日前，國務院總理李克強在英國智庫發表演講時表示，中國有信心在今年實現7.5%左右的預期增長目標，而且也將為未來發展奠定堅實的基礎。李克強總理的此番表態被市場普遍解讀為，中國政府已經明確將7.5%的經濟增速作為合理區間的下限，為保證實現這一目標，今年下半年我國穩增長政策會繼續加碼。
對于市場這樣的判斷，接受中國經濟時報記者采訪的經濟學家表達了不同的看法，他們認為政府的宏觀經濟政策并不會大起大落，還是會保持一致性和連貫性，7.5%的經濟增速也不是一個絕對的數值，經濟合理運行區間的下限實際上是保就業。
7.5%并不絕對 保就業才是關鍵
“保證經濟增長速度達到7.5%，并不意味著完全不能低于這一數值。”北京大學經濟學院經濟學系副主任蘇劍對中國經濟時報記者表示，如果我國就業能夠得到保證，那么經濟增速略低于7.5%也是可以接受的。本屆政府一直強調要讓經濟運行處于合理區間內，不過，在目前宏觀經濟有所下滑的這一時間點上再次強調不突破合理區間，就被很多人認為是政府根據現實的經濟情況做出的表述，全年的經濟增長一定要達到這一數字。但他認為，保增長就是保就業，只要就業能夠得到保證，那么也應該認為經濟運行屬于合理區間內。
北京大學光華管理學院學術委員會主任朱善利在接受本報記者采訪時也表達了相同的看法。他認為，政府會保持宏觀經濟政策的一致性和連貫性。政府把政策重點放在“穩增長、調結構”，將經濟運行置于合理區間的基本基調不會改變。而對于合理區間的設定，就業應該作為一個重要指標，如果全年的就業目標可以完成，那么政府還是可以容忍經濟增速略低于7.5%，經濟運行也應被認為處于合理區間內。但如果就業形勢比較嚴峻，那么政府就有可能會采取一系列的措施來穩增長，從而帶動就業的增加。近期，中央在北京召開了全國職業教育工作會議，也表明了我國就業問題的重要性。
健全貨幣工具 增強調控準確性
根據央行最新公布的數據顯示，5月份我國金融機構外匯占款增加386.65億元，環比下降近七成，同比下降也超過四成。一直以來，外匯占款都是作為我國基礎貨幣投放的重要渠道，外匯占款的減少是否會對我國貨幣供給量造成較大影響，從而影響經濟平穩運行呢？
蘇劍認為，只有央行的外匯占款才屬于貨幣發行。不過央行持有外匯的比重一般都較大，外匯占款增幅大規模下降，央行的外匯持有量也會隨之下跌，從而會對貨幣發行產生一定影響。
“不過，外匯占款減少對我國總體貨幣供應量的影響不會很大。”朱善利認為，一方面我國金融機構的外匯占款目前還在增加。另外，當前我國貨幣流通總量非常大，M2規模已經突破一百萬億元，只要將存款準備金率略作調整，就會釋放出大量的流動性。
有市場觀點認為，外匯占款增量如果持續下降甚至轉為負增長，央行就需要通過新的貨幣政策工具來代替外匯占款成為重要的基礎貨幣供應方式，比如再貸款。近期就有消息表示，央行正計劃設立一個新的貨幣投放工具，即抵押補充貸款。通過這種新的貨幣政策工具，央行一方面可以完成基礎貨幣的投放，另一方面也可以通過商業銀行抵押資產從央行獲得融資的利率來引導市場的中期利率，從而推進利率市場化。
對于這種新的貨幣政策工具，蘇劍認為，由于歷史原因，再貸款在中國的使用較多。但在西方國家，像再貸款這樣的信用貸款使用較少，央行對商業銀行更多會運用抵押貸款。一方面的原因是由于像再貸款這樣的信用貸款使央行面臨較大風險，一旦商業銀行破產，央行這筆資金就很難收回。另一方面是由于再貸款會掩蓋貨幣市場反映商業銀行經營狀況的信號功能。商業銀行如果需要資金，就要到貨幣市場購買，但如果商業銀行可以直接從央行獲得信用貸款，那么其他金融機構就很難了解這一情況，從而了解不到該商業銀行的經營狀況。盡管現在市場上的信號傳導效率相比之前已經有所提高，但這樣的問題還是存在。所以，央行創立這樣的工具表明央行未來的貨幣工具會更多地使用抵押貸款，這是一個正確的方向。
蘇劍表示，之前的貨幣政策工具期限都相對較短，抵押補充貸款可以作為一個中期甚至中長期的貨幣投放工具。這樣一來，央行的短期、中長期貨幣政策就比較健全，可以增強調控的準確性。另外，在健全貨幣政策工具以后，央行可以避免頻繁調整貨幣政策，從而減少市場為揣度央行目的而產生的誤判。
來源：中國經濟時報
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