業內人士認為，從核心經濟金融指標來看，盡管社會融資規模和新增貸款量均低于預期，但總體看，數據處于合理區間內，顯示金融體系運行平穩。而此次公布出來的數據亮點，主要是貨幣供應量在回升，這可能與近期管理層的預調微調有關。另一個亮點是，“非標轉標準”的態勢明顯，即非標準融資正在轉向貸款和企業債等標準融資方式。
央行5月12日公布了4月份主要金融數據。數據顯示，4月份新增人民幣貸款7747億元，低于此前市場8800億元的預估值；此外，4月份社會融資規模為1.55萬億元，比去年同期少2091億元；4月末人民幣各項貸款余額同比增長13.7%，增幅也低于預期。
“從核心經濟金融指標來看，盡管社會融資規模和新增貸款量均低于預期，但總體看，數據處于合理區間內，顯示金融體系運行平穩。而此次公布出來的數據亮點，主要是貨幣供應量在回升，這可能與近期管理層的預調微調有關。另一個亮點是，‘非標轉標準’的態勢明顯，即非標準融資正在轉向貸款和企業債等標準融資方式。”國泰君安固定收益部研究主管周文淵表示。
數據也顯示，分部門看，住戶貸款增加2807億元，其中，短期貸款增加906億元，中長期貸款增加1901億元；非金融企業及其他部門貸款增加4948億元，其中，短期貸款增加568億元，中長期貸款增加3234億元，票據融資增加860億元。
對于新增信貸7747億元低于市場預期，接受記者采訪的市場分析人士表示，4月份新增貸款及余額同比增速低于預期的因素主要是銀行季節性信貸計劃及市場信貸需求狀況。繼一季度集中信貸投放之后，二季度信貸計劃一般低于一季度；此外，由于今年信貸約束強于去年同期以及市場需求弱于去年同期，因此4月份新增貸款低于預期也在情理之中。
對于全年信貸形勢，此前交通銀行金融研究中心發布的報告預計，從外生影響因素來看，預計外匯占款較去年明顯少增以及財稅集中上繳，是負面因素；銀行表外融資、影子銀行監管加強，部分融資需求有向表內信貸轉移的現象，是正面因素。今年及未來一段時期，經濟增速放緩、利率市場化、經濟去杠桿、資本流動規模和方向改變都將對信貸供需關系產生重大而深刻的影響，預計2014年全年信貸投放速度將較2013年進一步放緩，新增貸款在9.8萬億元至10萬億元，對應余額年同比增長13.6%至13.9%；同時，信貸配置將更加著眼于支持經濟轉型、產業升級和提高投放效率。
從流動性狀況看，4月末廣義貨幣供應量M2同比增長13.2%，高于此前12.2%的預估值。分析指出，這意味著4月份市場流動性比較充裕。在招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮看來，M2增速大幅好于前值和預期值，如果這是M2增速拐點的話，對刺激總需求應該會有作用，二、三季度經濟企穩的概率在增大，也意味著全面放松的幾率在下降。
今年以來，央行在流動性管理上一直沒有放松回籠，且水平超出去年同期。與此前2月、3月持續每周延續凈回籠不同的是，進入4月份以來，貨幣政策加強預調微調，公開市場凈回籠與凈投放互現，顯示央行對流動性調控的節奏更加精準。具體看，自春節過后，央行已經連續8周在公開市場上實現凈回籠。但至4月10日，央行開展正回購操作，總計回籠資金1140億元，加上該周已經開展的630億元正回購，全周總計回籠資金1770億元。但該周公開市場到期資金量為2320億元，因此全周仍然凈投放550億元，乃數周以來首次實現資金凈投放。與此同時，從4月25日起，央行下調縣域農村商業銀行人民幣存款準備金率兩個百分點，下調縣域農村合作銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點。
從銀行間市場資金面看，資金利率自3月中旬開始緩慢回升，但流動性仍整體寬松。與此同時，在連續正回購操作下，招標利率始終穩定，且多數時間高于市場利率。此次數據顯示，4月份銀行間市場同業拆借月加權平均利率為2.72%。央行在最新發布的一季度貨幣政策報告中對流動性狀況總結為“銀行體系流動性合理適度”，這也是對前期流動性管理的總結。
對于4月份人民幣存款減少6546億元，同比多減5545億元以及其中住戶存款減少1.23萬億元的數據，周文淵認為，“這主要受季節性因素影響，此前一季度季末理財轉為存款，4月后再返回理財，反映出來就是存款大幅下降。”中國銀行國際金融研究所高級研究員周景彤也表示，“住戶存款下降主要是理財產品發得多，收益率高，分流了存款。”
對于存款下降的態勢，交行金融研究中心研究員徐博表示，金融市場化改革是形成中國銀行業全行業季度存款明顯下降的主要原因。在信息技術和金融創新的推動下，中國金融市場在市場連通性、多層次市場建設中都取得了快速的發展，在這一過程中，資本通過市場化自由流動正在逐步實現完善利率曲線的政策目標。他認為，金融產品創新及金融服務便利化對現金和企業活期存款的替代作用和替代速度高于預期。
來源：金融時報
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