傳統行業遭遇低谷，轉型升級謀求突圍

在通信、電子、互聯網相關行業大放光彩的映襯下，傳統行業在2013年的業績增長“黯然失色”，鋼鐵、有色、食品飲料等行業在一季度仍在延續業績頹勢。隨著互聯網、新技術浪潮的沖擊，傳統行業的經營模式、需求群體、市場環境都在發生悄然變化，轉型升級已成實現業績“突圍”的必由之路。

傳統行業受沖擊

2013年上市公司整體業績顯著回暖，較2012年出現明顯提升。不過，傳統行業的表現卻并不給力。

數據顯示，按照申萬行業劃分，23個一級行業中有8個行業的業績在2013年出現下降，采掘、機械設備、農林牧漁、國防軍工等傳統行業均位列其中。今年一季度，有9大行業出現下降，除了年報表現不佳的采掘、機械等行業外，鋼鐵、有色業績也出現明顯下降。

作為傳統行業的代表，鋼鐵有色公司在今年一季度業績表現“墊底”。鋼鐵上市公司業績由盈轉虧，有色金屬類公司則出現25%左右的業績下滑。產品價格下降、產能過剩嚴重是影響這些行業盈利的重要因素。僅從鋼鐵行業來看，一季度中鋼協會員鋼企的虧損面已達45%。

除了行業景氣度的制約外，隨著電子商務等新興事物的崛起，一些傳統行業的業務也受到沖擊。僅從傳統零售業來看，兩市公布年報的40余家零售業上市公司中，近半業績出現下滑。即便是在零售業態中成長性“一枝獨秀”的中央商場，2013年盈利增幅在882.63%，依靠的也主要是地產收入的確認，其百貨業毛利潤增幅僅19.08%。

營收成長性的惡化則從另一面顯現出傳統零售業面臨的需求側壓力。據統計，百貨業、超市業2013年的營收增幅分別為4.57%和9.92%。而在2012年以前，這兩個業態上市公司的營收增長雙雙達到兩位數以上。自2012年開始，百貨業營收增幅大幅下滑17個百分點，當年已降至5.4%。

在需求側的壓力之下，所謂傳統渠道商的品牌效益幾乎可以忽略不計。以老牌百貨業品牌、有著天津第一商號之稱的津勸業為例。2013年坐擁天津核心商圈核心物業的津勸業實現營業收入8.62億元，僅盈利1444.15萬元，分別位列A股零售業公司營收排名的倒數第五和盈利排名的倒數第三。而詳讀年報不難發現，為其實現盈利的關鍵甚至并非其百貨主業，而是對其參股公司“天津華運商貿物業有限公司”的投資。

另一方面，傳統零售業態對于品牌的議價能力也出現明顯下滑，主要體現為經營性現金流凈額的減少及占款科目的大幅減少。統計顯示，47家零售業上市公司中，有36家公司的經營活動產生的現金流量凈額出現下滑，其中，東百集團2013年經營活動產生的現金流量凈額同比減少618.25%，津勸業同比減少305.95%，北京城鄉同比減少154.75%，分列兩市零售業上市公司經營性現金流惡化前三位。

轉型創新謀生路

隨著人們的消費意識和市場環境變遷，傳統行業已經走到轉型升級的十字路口。特別是在互聯網的沖擊下，不少傳統企業的經營模式已悄然轉變。在此背景下，傳統企業已開始謀求轉型發展。

為了應對互聯網、電子商務的沖擊，一些企業已經邁出了轉型的第一步。中央商場在2013年11月11日，傳統的“電商節日”推出“雨潤中央商場購物平臺”，同時在其2013年年報中表示未來將繼續大力發展電商業務，推進線上線下一體化工作；完成支付公司支付平臺開發和運營工作。早在2011年10月就開始電子商務布局的王府井也在其年報中表示，王府井網上商城已于2013年1月上線試運營，截至2013年年底電子商務公司已完成運營體系構建，并通過不斷整合O2O資源，優化購物體驗，成為推進公司全渠道戰略的重要平臺。

除了零售業加大與互聯網的融合外，家電、通信甚至鋼鐵、銀行、地產公司也在不斷嘗試“觸網”或利用網絡思維發展經營。在傳統交易模式逐漸不被市場認可的背景下，電子商務正成為鋼鐵業建立新模式的方向之一，包括寶鋼股份、河北鋼鐵在內的眾多鋼企已紛紛試水電商業務。作為鋼鐵電商代表的上海鋼聯也在一季報中表示，將抓住大宗商品流通業轉型升級過程中產生的戰略性機會，豐富產品服務線。

不僅僅是擁抱互聯網，不少公司還通過延伸上下游產業鏈，實現自身業務的拓展。特別是以輕工制造業公司為主，通過結合新材料、新技術進行轉型升級，擴大產品覆蓋面，尋找適合新消費模式和市場需求的產品。曾經主營傳統票據印刷的東港股份便逐步向電子發票、電子彩票領域延伸。公司去年凈利潤增長26.24%，一季度繼續增長32.5%。在傳統票據業務增長的基礎上，公司的數據處理、個性化彩印、智能卡、標簽等業務的營業收入也實現較快增長。

跨界經營需謹慎

除了業務渠道和產業鏈的延伸外，“跨界經營”也成為當下上市公司一大趨勢。特別是手游、網游、環保等新興產業為主的投資熱門標的，吸引了一批主業不相關的公司涌入，以此尋找新的利潤增長點。

2013年手游、網游實現井噴式爆發。除了掌趣科技、中青寶、北緯通信、拓維信息等以游戲類業務為主的公司外，還有多家公司通過外延式并購進入游戲行業，計劃從中分得一杯羹。不過僅從涉及網游概念的公司業績來看，卻呈現明顯分化。數據顯示，兩市50余家網游概念股中，有超過半數的公司在去年年報或今年一季報時出現盈利下滑。相比之下，中青寶年報和一季報的凈利潤增速分別達到205.7%和94.8%。掌趣科技則分別達到86.7%和153.1%。

在各項政策扶持下，環保業的發展前景也吸引各路公司“跑馬圈地”。以湘鄂情為例，公司餐飲主業遭遇困境，去年全年虧損5.6億元，成為公司歷史上虧損最嚴重的一年。2013年下半年，公司開始嘗試對環保產業進行投資運營，控股合肥天焱與江蘇晟宜。由于環保業務貢獻利潤，公司一季度實現凈利潤3604萬元，成功扭虧。

業內人士認為，“跨界經營”為上市公司提供了抵御行業風險，拓展業務領域的機遇。不過，仍有部分公司并非真轉型，而是借機達到資本運作的目的。當上市公司選擇非主業轉型時，需要結合自身特點以及資金、技術水平，避免盲目跟風。不少轉型業務都還需要較長培育期，這將考驗上市公司的業務整合能力。在選擇投資“藍海”時，也需要綜合考察行業發展前景，避免產能過剩而成為“紅海”。

來源：中國證券報

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