一季度經濟開局良好 內生動力有待可持續

　　從多項先行指標及政策動向看，中國經濟2017年一季度有望獲得良好開局。

　　未來一周多的時間內，居民消費價格指數(CPI)、工業生產者出廠價格指數(PPI)及國內生產總值(GDP)等中國一季度重要宏觀經濟數據將先后發布。

　　接受第一財經采訪的多位專家表示，雖然受高基數因素影響，PPI、工業增加值等同比增速或略有放緩，整體投資增速也可能出現回落，但基建投資仍會保持較高增速，制造業投資增速也將繼續回升，隨著減稅減費紅利的進一步釋放，中國經濟企穩向好的運行態勢將延續。

　　第一財經首席經濟學家月度調研數據顯示，參與調研的經濟學家預測2017年一季度GDP同比增速將達到6.79%，高于去年一季度的6.70%，略低于去年四季度的6.8%。

　　此外，2017年3月“第一財經首席經濟學家信心指數”達到了50.95，連續八個月高于50的榮枯分界線。

　　經濟開局良好可期

　　中國經濟2017年開局究竟如何，還得用數據來說話。

　　中國制造業采購經理指數(PMI)是最具代表性的經濟先行指標之一。國家統計局日前公布的數據顯示，3月官方制造業PMI為51.8，創2012年4月以來最高，比2月上升0.2個百分點。3月官方非制造業PMI為55.1，為2014年5月以來最高，前值為54.2.

　　萬博研究院新供給經濟學研究中心主任劉哲對第一財經記者表示，官方PMI持續出現結構性改善，庫存周期仍未結束，預期經濟短期無憂，長期依賴于減稅降費、簡政放權、要素市場改革、制度創新等供給側結構性改革的深入推進。

　　工業數據的表現也十分搶眼。1~2月，全國規模以上工業增加值同比實際增長6.3%，增速較上年12月加快0.3個百分點；規模以上工業企業利潤總額同比增長31.5%，增速比上年12月加快29.2個百分點，比上年全年加快23個百分點。

　　國家統計局工業司何平博士表示，工業企業利潤目前出現恢復性增長的同時，一些反映企業效益的其他指標也明顯改善。比如，利潤率同比明顯上升，1~2月份，企業主營業務收入利潤率為5.92%(因季節因素，低于上年12月份)，同比上升0.8個百分點，升幅為2012年以來最大；回款難首現緩解，2月末規模以上工業企業應收賬款平均回收期同比減少1天，為近年來首次同比下降；此外，存貨增長也有所加快，但產成品周轉天數繼續減少。

　　民生證券首席經濟學家邱曉華7日在第二屆中國新常態經濟發展高層論壇上表示，中國經濟短期已經看到了筑底企穩的積極變化，因為先行指標已經出現向上、向好、向穩的變化，無論是采購經理人指數持續數月在擴張區間，還是工業品市場價格從去年9月結束了長達54個月下降的局面，以及發電量、貨運量等指標穩定的變化，都預示著中國經濟短期的景氣度在提升。

　　國務院發展研究中心研究員張立群撰文分析，新訂單指數、出口訂單指數繼續提高，表明國內外市場需求形勢比較穩定；生產指數、采購量指數提高，反映企業生產經營繼續恢復；購進價格指數回落，預示市場供求關系正發生積極調整，工業品價格上漲壓力有所下降。同時，3月PMI指數繼續小幅回升，已連續8個月保持在50%以上，表明中國經濟企穩向好的運行態勢已初步確立。

　　多指標顯示質量效益實實在在

　　除了宏觀數據仍將保持在合理區間外，更多的實體經濟指標顯示，中國經濟發展的質量和效益也在不斷提高。

　　“我們不僅有亮眼的增速，更有結構的優化、改革的突破、民生的改善。”國家發改委經濟運行調節局局長、新聞發言人趙辰昕2月15日在宏觀經濟情況介紹新聞發布會上表示。

　　趙辰昕表示，經濟發展提質增效主要體現在七大方面。包括經濟結構不斷優化、供給側結構性改革有力有序推進、市場主體活力進一步激發、“大眾創業萬眾創新”蓬勃興起、改革開放實現新的突破、三大戰略和四大板塊疊加效應明顯、民生保障和社會事業取得新進展。

　　質量效益提升首先體現在結構優化，新經濟、新動能穩步發展，三次產業機構亟須優化。

　　1~2月的數據則顯示，我國的工業結構繼續優化，高技術產業和裝備制造業增加值同比分別增長12.6%和11.9%，增速分別比規模以上工業企業快6.3和5.6個百分點。

　　今年的服務業也增長較快，繼續保持在景氣區間。國家統計局數據顯示，1~2月份，全國服務業生產指數同比增長8.2%，增速比上年12月份加快0.1個百分點，比上年同期加快0.1個百分點。

　　質量提升還體現在就業增長上。面對今年新增1100萬人的就業任務，一季度數據實現“溫暖開局”。

　　在4月7日舉行的國務院政策例行吹風會上，人力資源和社會保障部副部長張義珍表示，前2月我國城鎮新增就業188萬人，同比增長16萬人；31個大城市城鎮調查失業率前2個月也保持在5.0%左右的較低水平。

　　質量效益還體現在實體經濟表現，產銷兩旺實實在在。

　　一季度，被稱為國民經濟的“晴雨表”、“風向標”的重卡銷量劇增。中國重汽7日晚發布公告稱，公司一季度產、銷重卡數量分別為2.96萬輛、2.56萬輛，分別同比增長92%、71%。其中3月份銷售重卡1.15萬輛，環比增長60%。不只是重卡，挖掘機、裝載機、推土機、平地機的銷量也出現猛增。

　　東吳證券分析認為，全國基建激增和“一帶一路”戰略是推動工程機械銷售數量增長的兩個主要因素。

　　中國工程機械工業協會副秘書長王金星此前向第一財經記者分析稱，國務院、國家發改委陸續公布了建設PPP(政府和社會資本合作)等基礎設施的文件并開始大力推廣后，這種態勢開始傳導到了挖掘機等工程機械行業。

　　質量效益還來源于各地改革有序推進，行政事業、財政金融、國資國企改革又啟新篇。

　　為促進實體經濟發展，財政部、發改委兩部門日前印發通知，自4月1日起取消或停征41項中央設立的行政事業性收費，并將商標注冊收費標準降低50%。

　　財政改革方面，國務院公布了新一輪5500億元減稅降費新政，今年減稅降費總規模有望突破萬億元。

　　服務好實體經濟已成為金融改革的重中之重。銀監會近日印發了《關于提升銀行業服務實體經濟質效的指導意見》，促使銀行業圍繞“三去一降一補”支持供給側結構性改革，提升服務實體經濟水平。

　　在國企改革方面，國務院國資委主任肖亞慶表示，今年混合所有制改革依然是國企改革的重要舉措之一，突破口要進一步擴大。

　　未來三季度穩增長需再接再厲

　　一季度經濟繼續回暖幾成定局，二季度經濟能否延續良好態勢仍需繼續發力穩增長。

　　首先，受高基數因素影響，PPI、工業增加值等指標3月份增速或略有回落，通脹壓力有所緩解。

　　海通證券姜超團隊的一份報告預測，3月份PPI環比上漲0.3%，同比漲幅略降至7.6%；4月PPI環比下降0.5%，同比漲幅降至6.3%。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委撰文表示，第一季度經濟雖暫時穩定，但先行指標已高位見頂，反映出增長的內生動力依舊不足，這將削弱市場對經濟增長的樂觀預期。

　　顯然，一些因素可能對二季度經濟走勢造成影響。比如，由于去年底搶優惠政策透支消費者購買力，導致今年初汽車消費增速同比下降；房地產市場降溫令房地產開發投資增速能否延續回升存疑等。

　　中國國際經濟交流中心副總經濟師徐洪才對第一財經記者表示，在各地對房地產市場重拳出擊政策作用下，未來一線城市房地產市場將迎來拐點，5月份以后房地產開發投資將會逐步下降，對固定資產投資增速和經濟增速形成向下壓力。

　　國家發改委披露的數據顯示，今年1~2月，全國完成固定資產投資(不含農戶)41378億元，同比增長8.9%，增速比去年全年提高0.8個百分點。但新開工項目計劃總投資增幅持續回落，同比下降8.3%，反映出投資增長后勁仍顯不足。

　　不過，在PPI持續正增長、工業企業回補庫存、經濟動能轉換加速、PPP模式初步為市場認可等多重積極因素推動下，經濟總體平穩格局不會被輕易打破。

　　在提升有效投資方面，PPP模式被寄予眾望。在地方兩會上，天津、河北、山西、遼寧、吉林等17個省市區均提及了要大力推廣PPP模式。

　　交通銀行首席經濟學家連平分析，中國城鎮化率現為57.35%，城市化道路還很長，投資增長空間充足。目前PPP項目庫金額合計已有16萬億元，今年項目投資總額有望超過20萬億元，落實情況有望好轉，對投資會有實質性拉動。今年基建投資增速將保持在17%左右。

　　事實上，一季度后的中國經濟依然有強大的穩增長潛力。

　　2月21日召開的中共中央政治局會議指出，堅持以推進供給側結構性改革為主線，適度擴大總需求，加強預期引導，深化創新驅動，全面做好穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險各項工作，保持經濟平穩健康發展和社會和諧穩定，以優異成績迎接黨的十九大勝利召開。

　　在減稅降費、激活企業活力方面，3月17日召開的國務院常務會議要求加快落實已確定的今年減稅降費政策。

　　國務院總理李克強3月15日在全國兩會閉幕后的中外記者見面會上表示，要用政府的“痛”來換企業的“順”，讓企業輕裝上陣，提高競爭力。

　　轉自：第一財經日報

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