3月鐵路貨運量同比大增 中國經濟正進入新周期

　　3月鐵路貨運量同比大增16.3% 專家稱中國經濟正進入“L型”的一橫

　　本周一，鐵路總公司發布數據顯示，2017年3月，國家鐵路貨物發送量達到2.54億噸，同比大增16.3%。

　　鐵路貨運量一直是衡量中國經濟重要的先行指標之一。一季度經濟增速等宏觀數據發布在即，從日前國家統計局公布的PMI等數據來看，今年一季度中國經濟復蘇跡象明顯。

　　方正證券首席經濟學家任澤平近日分析，中國經濟正進入新周期，其中典型的特征包括去產能周期進入尾聲、出口向好、制造業投資回升、房地產投資超預期等等。“中國經濟已經步入增速換擋期‘經濟L型’的那一橫，正站在‘新周期’的起點上。”任澤平認為。

　　一季度GDP增速有望達6.8%

　　4月12日，國家統計局將公布3月居民消費價格指數(CPI)和工業生產者出廠價格指數(PPI)。受翹尾因素變化影響，2月CPI同比僅上漲0.8%，漲幅回落1.7個百分點；而PPI同比上漲至7.8%，CPI和PPI剪刀差逐漸拉大。《每日經濟新聞》記者梳理發現，多家機構研報預測，3月CPI同比仍將維持在0.7%或0.8%左右的低位，PPI同比則在2月見頂后下行的可能性較大。

　　上海證券研報認為，2016年年中某些機構預測的“滯漲”，隨后發展的事實證明并不成立，2017年的價格走勢將是PPI同比高、CPI同比低的組合。

　　今年一季度經濟運行數據將在下周公布，國家統計局此前公布的1~3月份中國制造業采購經理指數(PMI)分別是51.3%、51.6%和51.8%，顯示制造業持續保持穩中向好的態勢。2017年1~2月份，規模以上工業企業利潤總額同比增長31.5%，增速比上年12月份加快29.2個百分點，工業企業利潤繼續恢復性增長。1~2月份，全國完成固定資產投資(不含農戶)同比增長8.9%，增速比去年全年加快0.8個百分點。

　　華泰證券宏觀首席研究員李超對《每日經濟新聞》記者預計，在一季度基建繼續保持高增速、工業企業利潤大幅修復、三四線城市地產銷量較好等情況下，一季度GDP同比有望達到6.8%，與去年四季度持平。

　　按照鐵路總公司公布的數據，2017年3月，國家鐵路貨物發送量2.54億噸，同比大增16.3%。全國18個鐵路局貨運量均有不同程度增長，其中烏魯木齊局增幅最大，達48.3%。另外，據財新報道，2017年一季度，國家鐵路貨運量同比增長15.29%。

　　國家發改委數據也顯示，今年1~2月份，全國全社會用電量累計9356億千瓦時，同比增長6.3%，增速比上年同期提高4.3個百分點。

　　依據“工業用電量”“中長期貸款余額”和“鐵路貨運量”等衡量經濟態勢的先行指標，上海證券研報分析，從用電增長回升變動情況看，中國經濟回升勢頭明顯，雖然經濟仍然處在“底部徘徊”階段，但短期回升的態勢也很明顯。

　　中國經濟正進入新周期

　　盡管一季度經濟增速回暖向好，并可能延續去年第四季度以來的小幅反彈態勢，不過李超對《每日經濟新聞》記者預測，經濟增速下調可能在今年二三季度就會有所顯現，制造業擴張會放緩，基建和房地產的支撐作用可能走弱。

　　對于中國經濟中長期的判斷，任澤平提出“新周期”的觀點。在供給端，任澤平稱，傳統行業中很多領域的產能利用率都已經觸底了，而且有的行業產能利用率已經開始回升，龍頭企業回升更加明顯，行業的利潤集中度遠遠大于行業的產能集中度，很多行業正在逐步進入一個寡頭壟斷的格局，供給的出清是超預期的。

　　在需求端，出口、制造業投資、基建、房地產投資都比市場預期的要樂觀，雖然短期庫存波動會對經濟有一些困擾，但是站在一個中長期的角度，需求的復蘇同樣是超預期的。

　　在任澤平看來，一個完整意義上的新周期應該是產能擴張周期，目前雖然龍頭企業賬上趴了很多的現金，盈利還在持續復蘇，訂單很飽滿，但是它就是不擴張產能，所以當前處在一個新周期將要來臨又未到來的階段。

　　在新周期的判斷下，任澤平認為，出于防風險、去杠桿、控房價的目標，今年的貨幣政策邊際上是緊的，但在穩中有進的基調下，這也是“有底線的緊”。

　　另外從政策層面看，任澤平表示，新周期下看好“一帶一路”、京津冀、雄安新區、國企混改、去產能、供給側改革、軍改等具備核心推動力的政策。

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