“穩定的貨幣金融環境”成當前貨幣政策操作重心

　　日前，央行發布了《2013年第四季度中國貨幣政策執行報告》，再次明確了2014年貨幣政策穩健的總基調，并強調將堅持“總量穩定、結構優化”的取向，繼續為結構調整和轉型升級創造穩定的貨幣金融環境。市場分析人士認為，這顯示“穩定的貨幣金融環境”成為當前貨幣政策操作的重心。

　　2013年，在黨中央、國務院和行黨委的正確領導下，人民銀行貨幣信貸部門按照穩中求進工作總基調，繼續實施穩健的貨幣政策，創新調控思路和方式，保持定力，精準發力，既不放松也不收緊銀根，適時適度進行預調微調，加強宏觀審慎管理，進一步推進利率市場化改革，較好地把握了穩增長、調結構、促改革、防風險的平衡點，為經濟發展創造了一個比較穩定的貨幣金融環境，促進了國民經濟的平穩運行。

　　2014年改革任務重大而艱巨。中央經濟工作會議指出，做好2014年經濟工作，最核心的是要堅持“穩中求進，改革創新”。繼續實施穩健的貨幣政策也要圍繞這一核心來開展。不久前召開的2014年人民銀行貨幣信貸工作會議提出，要繼續實施好穩健的貨幣政策，堅持穩中求進。會議進一步指出，貨幣信貸工作的“穩”主要體現為“總量穩定”，重點是要為經濟結構調整和轉型升級創造一個穩定的貨幣金融環境。

　　“之所以要強調維持貨幣金融環境的穩定，主要是由當前我國經濟形勢決定的。”中國銀行國際金融研究所副所長宗良表示，“貨幣總量收緊，有可能加劇當前的資金成本，導致相關債務風險暴露；而貨幣總量寬松，目前看并沒有這種需要，且流動性大增并不利于經濟結構轉型和升級。因此，維持總量穩定無疑是個最優選擇。”

　　有關專家指出，要做到“總量穩定、結構優化”，保持穩定的貨幣金融環境，這意味著2014年貨幣信貸工作，一是要實現貨幣信貸和社會融資規模的合理增長。總體上看，要做到維持穩健基調，保持貨幣供應既能滿足經濟增長要求，也符合經濟結構轉型需要的比較適度的貨幣環境，做到“不放松也不收緊銀根”、“保持定力，精準發力”。

　　二是要繼續要加強和改善銀行體系流動性管理，保持適度流動性，更加注意熨平市場資金階段性可能出現的波動。就此，央行在第四季度貨幣政策執行報告中也指出，下一階段，中央銀行將進一步完善數量、價格和宏觀審慎政策相結合的調控模式，更好地把握流動性管理和利率變動之間的平衡，發揮好調節和引導預期的作用。

　　“2014年資金面依舊面臨不少挑戰，這意味著央行將根據流動性形勢變化，更有針對性地靈活調整流動性操作的方向和力度，做到精準發力。”交通銀行首席經濟學家連平指出。國泰君安宏觀分析人士表示，未來若市場出現異動，預計管理層將繼續通過SLO短期流動性調節工具、SLF常備借貸便利等貨幣政策工具來熨平波動，以公開市場操作的方式影響短端基準利率，進而影響長端的貸款利率，并通過適度加大公開市場操作頻率，以彌補市場資金不平衡問題。

　　三是要更有針對性地引導金融機構盤活存量、優化增量，著力支持小微企業、“三農”以及信貸政策支持的其他重點領域和薄弱環節。就此，相關專家表示，央行今年貨幣政策關鍵在于結構調整，核心在于信貸結構調整，也就是說新增信貸應投向小微企業，有助于就業、科技創新、結構轉型的行業，傳統的房地產、高耗能等產能過剩行業將繼續成為被壓縮的對象。

　　此外，要繼續為結構調整和轉型升級創造穩定的貨幣金融環境，還需有效防范系統性金融風險，切實維護金融體系穩定。

　　“在上述基調下，2014年預計管理層將著力于繼續為結構調整和轉型升級創造穩定的貨幣金融環境，在加強流動性管理的同時，優化信貸結構與投向，在調整中更好地支持實體經濟的發展。”上述國泰君安分析人士表示：“貨幣政策需進一步完善調控模式，疏通傳導機制，以切實提高金融運行效率和服務實體經濟的能力。”

來源：金融時報

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