本周，央行仍在公開市場持續“零操作”。面對去年11月新增外匯占款創下年內單月較高水平，央行在公開市場投放力度明顯減弱，顯示央行認為目前市場流動性相對均衡，無需重啟逆回購注入流動性。
市場人士指出，雖然從去年公開市場實際資金投放來看，還不及2012年的一成，但結合外匯占款居于高位等因素，去年央行貨幣政策基本中立，預計2014年央行“去杠桿”的貨幣政策基調仍將持續。
本周一，雖然面臨存款準備金的補繳，但由于各機構準備充分，預期中的資金緊張并未來到，反而各期限資金利率多數下行，短期資金供給充裕。
“補繳存準金沖擊有限，也反映出目前資金相對充裕。”某城商行資金交易主管表示，隨著財政存款的大幅投放，再加上年底時點一過，當下短期資金面相對平靜。
在此背景下，本周的IPO重啟對資金面的擾動也被市場人士認為影響有限。昨日市場流動性相對充裕則是印證。
周二，2月以內市場資金價格均下行。隔夜回購利率下跌了4.63個基點至2.84%；7天回購利率回落33個基點至4.26%。跌幅最大的為1月回購利率，下跌了47個基點至6.05%。
當日，逆回購繼續暫停。至此，12月23日以來，央行在公開市場均開展零操作。
央行昨日公布的數據顯示，去年11月央行口徑外匯占款增加了近4000億元，這一水平雖然較前一月略有回落，但是仍處于年內較高水平。
回顧去年11月，央行當月在公開市場實現凈投放560億元。而再將時間拉長來看，2013年全年，央行在公開市場凈投放量大幅減少，全年凈投放資金僅為1138億元，這還不到2012年的14380億元的一成。
“單從公開市場來看，央行在2013年表面上減少了資金投放，但結合外匯占款、存款準備金和央行其他流動性工具來看，央行在2013年實際采取了基本中立的立場，沒有過度緊縮。”民生銀行金融市場部指出。
據民生銀行金融市場部測算，綜合外匯占款、未下調存款準備金、常備借貸便利SLF、短期流動性調節工具SLO等，央行2013年投放的貨幣比2012年多出約4000億元，所以不能說去年央行貨幣政策明顯緊縮。
展望2014年，民生銀行金融市場部指出，央行去年偏緊的基調今年不會變，直到經濟增速逼近甚至跌破“下限”。
來源：上海證券報
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