11月M2同比增長14.2%，社會融資規模為1.23萬億元——M2考驗年初預設目標
央行12月11日發布的數據顯示，11月末，廣義貨幣M2余額107.93萬億元，同比增長14.2%，比上月末低0.1個百分點，比去年同期高0.3個百分點；狹義貨幣M1余額32.48萬億元,同比增長9.4%，分別比上月末和去年同期高0.5個和3.9個百分點；流通中貨幣M0余額5.64萬億元,同比增長7.7%。當月凈投放現金846億元。
“從11月的狀況看，年內M2難以與年初預計的目標相一致。”中國社科院金融重點實驗室主任劉煜輝說。今年年初預設的M2增速為13%，但目前來看，全年M2的平均增速或將達到14%。12月也將迎來財政存款的投放，劉煜輝認為，這意味著M2增速在12月出現大幅度放緩的可能性較低。
雖然外匯占款大幅增加，M2增速仍然較快，為何市場流動性未見明顯好轉？央行統計數據顯示，11月銀行間市場同業拆借和質押式債券回購月加權平均利率均為4.12%，利率中樞明顯抬升。10月銀行間市場同業拆借月加權平均利率為3.83%，質押式債券回購月加權平均利率在3.86%的位置。對外經貿大學金融學院院長丁志杰認為，這與財政存款的大幅走升有關。今年10月份，政府存款余額達到41163億元，較9月份大幅增長19%，首次突破4萬億元。丁志杰表示，財政存款吸納了相當部分的基礎貨幣，對外匯占款的增加形成了一種對沖，使其并未起到緩解銀行間市場流動性的作用。
與此同時，社會融資規模特別是信貸增速有所增加。1至11月社會融資規模為16.06萬億元，比去年同期多1.92萬億元。11月份社會融資規模為1.23萬億元，比去年同期多1053億元。其中，當月人民幣貸款增加6246億元，同比多增1026億元。海通證券宏觀分析師姜超認為，社會融資同比增加主要源于信貸規模的上升，其中又以居民和企業中長期貸款為主，從總體來看，雖然信貸增速比預期中略高，但11月社會融資的規模比較平穩，貨幣政策將不會出現變化。
近期，市場出現了一些呼吁放松貨幣政策的聲音，但從后期看，結合最新的數據分析，繼續保持穩健貨幣政策，不放松也不收緊銀根仍是當前的選擇。
國家統計局公布數據顯示，11月份，全國居民消費價格總水平（CPI）同比上漲3.0%。盡管11月份的CPI同比漲幅低于10月份，但CPI同比漲幅將繼續上揚將是大概率事件，這可能導致通貨膨脹。央行近期在報告中也表示，物價上行壓力是存在的，要繼續引導、穩定好通脹預期。招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮表示，從外匯占款的增量來看，貨幣政策也很難放松，仍將維持中性偏緊。
從另一方面看，信貸規模的上升和資金利率的高企也反映出實體經濟融資的剛性需求較高。在這種情況下，如果收緊貨幣政策無法滿足實體經濟的需求。
摩根大通中國區首席經濟學家朱海斌預計，中性的貨幣政策將繼續維持，央行會繼續著重通過回購操作和常備借貸便利等各種政策工具對流動性環境予以適度的調控。（陳果靜）
來源：經濟日報
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