外匯占款繼續增長顯示資金流入明顯增加

　　專家表示，貿易順差和資本流動是影響外匯占款的兩個因素，兩個因素在不同階段、不同時期對外匯占款影響力度不同。從近期人民幣匯率升值壓力可以看出，9月份資本流入因素對外匯占款影響比較大。此外，國內經濟的回暖和利差的雙邊性擴張增大了資金回流中國市場的動力。未來幾個月外匯占款應該會保持持續回升態勢。

　　央行10月21日公布的最新統計數據顯示，截至9月末，我國金融機構外匯占款余額為275179.54億元，較8月末增加了1263.62億元，這也是繼8月以來第二個月實現外匯占款正增長。相關分析人士表示，當前在主要新興市場國家都在遭遇資金外流時，我國外匯占款卻出現正增長，表明跨境資金青睞中國市場，資金流入態勢明顯。

　　那么，是什么因素帶來這一現象？交通銀行首席經濟學家連平表示，影響外匯占款通常有兩個因素：貿易順差和資本流動，兩個因素在不同階段、不同時期對外匯占款影響力度不同。雖然9月份貿易順差收窄，但從9月份人民幣匯率升值壓力可以看出，資本流入仍然存在，9月份資本流入因素對外匯占款影響比較大。

　　“與此同時，國內經濟的回暖增大了資金回流中國市場的動力。”來自農行的宏觀分析師表示，7月以來，我國經濟出現回升，工業增加值回到兩位數增長，出口、投資和消費三大需求也同時加速。新近公布的三季度經濟數據顯示，我國第三季度GDP增速為7.8%，環比增長2.2%，表明中國經濟出現持續回升，全年經濟增速目標無憂。

　　央行有關負責人近日在答記者提問中也表示，近幾個月出口形勢有所改善，貿易順差持續高位增長，經濟出現了回升向好的勢頭。國際上，美聯儲延遲退出QE。受這些因素影響，外匯流入明顯增加。

　　此外，有分析認為，外匯占款回升在于一個利差的雙邊重估的過程。首先，我國于7月開始的庫存重建提升了市場對于國內潛在收益率的預期,加之利率市場化的進程對資金成本的抬升,國內的資產吸引力得到一定程度的修復。其次，美國經濟近期表現不及預期,加之市場對QE退出的謹慎心理，使得美國收益率出現一定程度的下降，由于歐盟等發達經濟體短期經濟動能很大程度取決于美國，這種利差的雙邊性擴張使得近期我國外匯占款由主動流出轉為主動流入。

　　此前數據也顯示，5月份以來，在QE3退出預期的沖擊下，國際資金紛紛撤離新興市場，我國六、七月份的外匯占款也出現了負增長。但這種趨勢在8月出現了逆轉，金融機構外匯占款當月新增273.2億美元。

　　資金流入的態勢明顯，也顯示出國際投資者對即將進行的中國改革可能釋放的紅利期望較大，特別是資本項目開放。市場普遍認為，在資本項目漸進式開放的過程中，為避免人民幣貶值產生的負面影響，央行會維持人民幣穩定，這增加了對避險資金的吸引力。

　　近期來，人民幣升值預期明顯增強，也進一步推動了資金跨境流入中國。有分析稱，企業和個人結匯意愿增強帶動銀行代客結售匯順差擴大，從而增大了當月新增外匯占款。近期人民幣對美元持續保持強勢，即期匯率和中間價不斷創新高。數據也顯示，10月21日1美元兌人民幣中間價為6.1352元，較上一個交易日升值59個基點，再次創造匯改以來新高。

　　此前，亞太城市房地產研究院院長謝逸楓也表示，在新興市場出現動蕩的狀況下，人民幣表現相對穩定，這也是開始吸引更多國際資金流入我國的因素之一。

　　接受記者采訪的業內分析人士普遍預計，未來幾個月外匯占款應該會保持持續回升態勢，一方面因外匯局20號文的影響在逐步消散，另一方面是因美聯儲維持QE3規模，這將使得外匯儲備充裕、貿易保持順差的新興經濟體成為重新吸引國際資本流入的領域。

　　近期外匯占款的回升將有利于國內流動性的持續向好。就此有市場人士預計，今年四季度的流動性狀況要好于此前預期，甚至好于二季度，與一季度相近，7天回購利率可能會回到3.5%左右。除了外匯占款的貢獻外，財政存款投放增加、債券發行縮減等都將使得頭寸上變得較為寬松。有專家預計，四季度財政存款投放將達到1萬億元左右，會對流動性構成有力支持。

　　中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇表示，外匯占款的確對金融機構整體的流動性有一定影響。第四季度，資金流動性會好轉一些。從國際情況來看，美國量化短期內很難退出，這也降低了資金流出國內的壓力。郭田勇認為，上周四央行未開展任何公開市場操作，慣例開展的逆回購操作也罕見暫停，此舉主要是市場不缺少資金所致。

來源：金融時報

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