中國版鐵礦石期貨問世 將影響全球定價權

　　10月14日—10月17日，《證券日報》記者跟隨大商所鐵礦石考察團一行，途徑上海、常州、靖江、馬鞍山、蕪湖、巢湖等地，調研了華東地區鐵礦石產業鏈客戶，了解現貨企業對鐵礦石的采購、運輸、生產、庫存等情況。

　　眾所周知， 由于國內鐵礦石市場長期存在對國外的價格跟隨機制，且短期難以改變，目前國內鋼廠對鋼材期貨及相關指數的關注相對多一些。

　　在本報記者采訪中，鋼之家總經理吳文章貼切地形容為“大象踩著螞蟻（普氏指數）的舞步在跳舞”。他解釋說，雖然中國是世界上最大的鐵礦石消費和需求國家，鐵礦石貿易量占據全球較大份額，但由于定價權的缺失，目前價格不得不跟隨樣本含量較少的普氏指數。

　　而鐵礦石期貨上市， 將為中國企業爭奪定價話語權提供平臺和籌碼。當然，定價話語權的大小還與市場國際化發展程度和影響力、產業及投資者參與度、企業定價模式等相關，這個過程需要企業的積極參與。

鐵礦石期貨上市　將影響全球定價權

　　備受關注的鐵礦石期貨將于今日正式登陸大連商品交易所。日前，證監會正式批復大連商品交易所鐵礦石期貨合約，意味著“中國版”鐵礦石期貨合約得到監管層認可。作為全球首個采用實物交割、首創提貨單交割，鐵礦石期貨著眼服務實體經濟，以其相對優越的合約設計也將吸引更多產業客戶參與，提升中國定價權。

　　實物交割是國內商品期貨交易制度中的必要環節。據了解，鐵礦石交割品中主要是國內鋼廠采購的主流礦，根據鐵礦石現貨貿易實際，大商所將鐵礦石期貨的基準交割品定為鐵品位為62%的粉礦，鐵品位在60%以上的粉礦和精礦均可以替代交割。

　　在交割制度上，在傳統倉單交割基礎上，還創新設計了提貨單交割制度。對買方而言，提貨單交割方式可以在希望的地點接貨，從而大幅降低物流接貨成本。對賣方來講，相對傳統的倉單交割，由于提前申請交割，可以提前拿到貨款，從而節省了財務成本。

　　中銀國際期貨郭家駿稱，提貨單交割方式能夠顯著降低交割成本，較倉單交割節約了倉儲費、物流短倒、資金等成本，合計節約20元/噸至40元/噸。“對賣方而言，最多可提前半月拿到貨款，節約了檢驗費；而買方可在希望的地點接貨，節約倉儲、物流等費用”。

　　對于鐵礦石期貨的上市，多家礦企及鋼企在參加大商所與上海鋼之家信息科技有限公司聯合舉辦的鐵礦石期貨調研及現貨市場交流會上紛紛表示，對國內鐵礦石期貨上市抱有較高的期待。“希望鐵礦石期貨的推出能增強國內市場在國際市場上的定價權和話語權。”多家鋼企負責人一致表示。

　　鋼之家總經理吳文章表示：“鐵礦石期貨是備受全球關注的中國期貨品種，未來將會對全球鐵礦石的定價權產生影響。”

　　“大商所的鐵礦石期貨期貨交易僅僅是一個平臺，國際定價權和話語權的取得需要一個過程，這其中離不開有效的監管環境以及市場主體的廣泛認可和參與。”大商所相關負責人表示。

　　有鋼企負責人表示，由于國內鐵礦石市場長期存在對國外的價格跟隨機制短期難以改變，目前國內鋼廠對鋼材期貨及相關指數的關注相對多一些。

　　“未來，這一局面的改善與相關企業的認識和參與有很大關系。”有業內人士表示。

　　上海某大型鐵礦石貿易商表示，該公司已在積極準備大商所鐵礦石期貨交易，上市初期市場可能會出現較多期現套利機會，也將吸引更多產業客戶入市。

　　“作為鐵礦石產業鏈下游企業，鋼廠不希望礦價出現大的波動。隨著市場化深入，資金的逐利性有可能會導致其價格波動加劇。”中天鋼鐵國際貿易部總經理陸陽表示，礦價壟斷局面的打破是大勢所趨，在這種情況下，鋼廠要持一種開放的態度積極應對市場變化。

　　據了解，中天鋼鐵集團有限公司是常州一家年產鋼五百萬噸、產銷雙超三百億元的大型鋼鐵聯合企業，這家員工平均年齡28歲、高層年齡平均36歲的企業早將鐵礦石期貨納入自身經營管理，在新加坡設有專門公司參與新加坡交易所的鐵礦石掉期交易，并表示在國內鐵礦石期貨上市后也會參與進來。

　　陸陽還表示，目前中國在國際鐵礦石市場上并沒有絕對的話語權，目前鋼廠的定價模式主要跟隨普氏指數，博弈過程中仍是國際礦山占上風。“鐵礦石市場金融化已是大勢所趨，鋼廠要端正態度，積極參與進來應對這種變化。”

　　陸陽認為，大商所鐵礦石期貨上市后，可能會增強國內鋼鐵行業的話語權，而相對目前行業內參與較多的新交所鐵礦石期貨掉期交易，大商所鐵礦石期貨未來規模應該會更大，流動性和成熟度也應該會更好。

　　此外，中天鋼鐵國貿部相關負責人表示，希望大商所的平臺上，能真正成為一個抱團對沖的場所，大家都能參與進來套利、套保，從而形成有影響力的主流價格。

　　“作為生產企業，他們傾向于做多鐵礦石期貨，注重鐵礦石實物交割的過程。南鋼集團有關負責人還提出，希望大商所在鐵礦石交割場地的選取方面能夠考慮選擇華南地區，比如北侖港和太倉港等。”

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