中國企業跨國并購漸入佳境“堅壁”仍有待突破

我國企業跨國并購漸入佳境

　　通過跨國并購，我國一些企業獲取了國外核心技術，對提升創新能力、獲取新的競爭優勢發揮了重要作用，在取得知識產權上也有較大的突破，并且通過并購獲取研發平臺和研發團隊，為構建全球研發網絡奠定了基礎。

　　提升了我國企業的創新力和競爭力

　　從20世紀90年代后半期開始，世界跨國直接投資FD I快速增長，跨國并購逐步成為國際外商直接投資的主要渠道。據聯合國貿發會議《世界投資報告》統計，2000年，全球跨國并購額達到11438億美元，占當年跨國直接投資額的82%。進入21世紀以后，世界跨國并購額開始下降，但仍是對外直接投資的主要渠道，2005年全球跨國并購額為11180億美元，占當年跨國直接投資額的55%。2008年國際金融危機爆發以后，全球跨國并購金額急劇下降，在全球對外直接投資中的比重也顯著下降，2010年占23.7%，2011年占31.1%。

　　進入21世紀，我國企業對外直接投資額開始快速增長。2011年，我國非金融類對外直接投資達到685 .8億美元，同比增長14%，實現了連續十年的增長。隨著經濟實力的增強，我國企業越來越多地把跨國并購作為“走出去”的重要途徑。特別是金融危機以后，企業跨國并購金額快速增加，2009-2011年，我國跨國并購對外直接投資金額約占對外直接投資流量的40%。2012年上半年，我國跨國并購額已占同期對外直接投資總額的1/3。

　　隨著并購規模的擴大，我國企業跨國并購逐步從資源類項目向先進技術類行業轉變，技術獲取型并購增多，國際創新資源逐步成為企業跨國并購的重要目標。

　　通過跨國并購，我國一些企業獲取了國外核心技術，對提升創新能力、獲取新的競爭優勢發揮了重要作用。2012年，吉利汽車與沃爾沃汽車達成協議使用沃爾沃授權的核心技術，這是吉利跨國并購取得的后續成果，也是跨國汽車公司首次向我國本土企業轉讓先進技術。吉利還通過收購澳大利亞D SI公司，把D SI自動變速器的核心技術引入到國內。2010年，比亞迪收購日本狄原磨具廠后，在短時間內掌握了汽車磨具的核心技術，大大改善了汽車磨具水平。早期也存在一些企業收購獲取國外核心技術的典型案例，比如，2002年，上海電氣收購日本秋山機械，把該公司全球領先的核心技術轉移到國內。2006年，長虹集團收購了韓國第三大等離子制造商歐麗安公司75%的股權，該公司不僅擁有全球獨一無二的無縫拼接等離子顯示器M ulti-PD P技術，而且擁有300多項等離子專利。并購后，長虹通過簽訂技術協議，大量核心技術人員派駐國內，支持綿陽工廠建設和產品開發。此外，重慶輕紡集團通過并購德國薩固密集團獲得了汽車密封件行業核心技術，成為國內乃至全球汽車密封條行業的佼佼者。

　　通過并購，我國企業在取得知識產權上也有較大的突破。2005年，上海汽車收購英國羅孚兩項知識產權的許可使用權，在此基礎上發展了榮威系列車型。2013年，華為通過參與由12家企業組成的財團收購柯達公司出售的1100項數字成像專利，能夠利用這些專利保護自身免受相關影像專利的侵權訴訟，并使用柯達專利解決在審的法律糾紛。聯想通過收購IBMPC事業部，獲得了IB M在個人電腦領域的知識產權，增強了個人電腦領域的競爭力。北汽以兩億美元成功收購了薩博三個整車平臺、兩個系列渦輪增壓發動機和兩款變速箱以及全套核心知識產權，大幅度地縮短了北汽自主研發體系建立的時間，為進軍中高端車型市場奠定了基礎。

　　我國企業還通過并購獲取研發平臺和研發團隊，為構建全球研發網絡奠定基礎。聯想收購IBM后形成以美國的羅利、日本的大和，中國的北京、上海、深圳和成都構成的全球研發網絡，構建出全球接近兩千人的研發隊伍。2005年，上海汽車在收購羅孚75、25產品及羅孚全系列發動機知識產權后，在英國成立了上汽海外歐洲研發中心，吸納原羅孚的工程師，從而迅速啟動新產品的研發工作。北汽在收購薩博汽車整車平臺后，打造北汽自主品牌轎車研發平臺，大大縮短了產品研發周期。2006年長虹集團在收購歐麗安等離子公司后，整合技術資源，形成了以位于四川綿陽的虹歐公司為核心、北京PD P研發中心和韓國PD P研發中心為技術支撐的等離子研發體系，實現了等離子技術的整合創新，解決了技術來源和技術升級問題。我國多數企業通過并購構建海外研發機構，大大提升了我國企業的創新能力。

　　跨國并購的氛圍日益寬松

　　一般說，我國企業通過跨國并購獲取核心技術和知識產權幾率仍然很低。原因一，核心技術和知識產權是發達國家或者跨國公司取得競爭優勢進而獲取超額利潤的主要來源，不會輕易讓出；原因二，我國企業本身在技術和管理方面差距較大，對核心技術和知識產權的認知、整合和利用能力不足。但是，隨著世界經濟結構調整和企業競爭能力提升，我國企業正面臨著良好機遇，使更多地通過并購獲取核心技術和知識產權成為可能。

　　首先，在世界經濟持續低迷、經濟結構深度調整的背景下，國外傳統優勢企業因財務困境而進行整體出售。2012年，我國企業收購了很多全球傳統的優勢企業，比如，三一重工收購世界混凝土巨頭德國普茨邁斯特股份有限公司；光明集團收購英國著名品牌食品企業唯他麥60%的股權；海爾集團收購新西蘭家電巨頭Fisher &Paykel A ppliances等。這些國外傳統優勢企業擁有的技術和研發能力是我國企業走向世界一流企業過程中必不可少的。

　　其次，世界資產價格下降，降低了并購成本。在世界經濟結構調整中，企業出售資產溢價不高甚至折價，為我國企業并購提供了議價空間。比如全球膠片業昔日霸主伊士曼柯達公司于2012年申請實施破產保護，并通過“非戰略性知識產權貨幣化”解決債務問題，使我國華為公司有機會以參加財團收購的形式保護自身免受相關影像專利的侵權訴訟。據M D B C apitalG roup估計，柯達公司拍賣的這部分專利可以帶來超過20億美元收入，最后只以5.25億美元價格成交。

　　第三，新興產業領域并購機遇增多。世界新興產業研發投資經歷了擴張的過程，但是在經濟持續低迷壓力下，新興產業領域并購機會增多。2012年，我國民營清潔能源企業漢能控股集團收購德國Q -Cells薄膜子公司Solibro，并于2013年初完成對美國M iaSole公司的并購，從而使漢能獲得全球轉化率最高的銅銦鎵硒C IG S技術，成為規模、技術上皆領先全球的薄膜太陽能企業；2012年，天順風能收購全球最大的風機制造商V estas旗下丹麥V arde風塔工廠全部經營性資產；同年，金風科技全資收購歐洲領先風電開發商沃爾克斯風能美國公司位于美國蒙大拿州馬瑟爾謝爾風電場項目。在經濟增長放緩條件下，產生了大量待破產的中小科技研發型企業，為我國企業獲取核心技術和知識產權創造了機遇。

　　另外，世界各國為刺激經濟復蘇，紛紛制定更為寬松的外國直接投資政策，如提高或消除外國直接投資上限，簡化審批程序等，一定程度上改善了并購環境。

　　核心技術和知識產權“堅壁”仍有待突破

　　我國企業在對外直接投資中面臨著舊有經濟格局的挑戰，客觀上使跨國并購還存在較多的困難。

　　客觀地說，世界各國雖然被迫出售一些傳統的優勢企業，但對核心技術和知識產權仍然保護，并購中會采取隱秘手段進行剝離，如果不能進行有效的認識和甄別，往往在并購后才發現所獲資產與并購時的目標相去甚遠。比如，上海易初通用機器公司收購國外某公司壓縮機技術時，外方刻意夸大專利價值，聲稱壓縮機技術中包含24件專利，其實有21件并未得到授權，真正享有完全知識產權的專利技術只有三件。2010年，我國民營企業騰中重工在收購悍馬H um m er過程中，制造技術以及設計所有權、外觀所有權等知識產權都被排除在交易內容之外。從實踐看，我國企業在并購中存在并購方案不夠系統、科學，缺乏管理經驗和專業人才隊伍等問題，企業缺乏整體的知識產權戰略和技術創新戰略，本身對核心技術和知識產權價值的認識有待提高，對被并購方的技術和知識產權情況也不夠了解，在掌握和使用核心技術和知識產權上缺乏有效的設計和安排，這些都導致我國企業在獲取國際創新資源方面效果不好。

　　并購后的企業整合是決定并購能否成功的關鍵。由于文化差異、法律法規差異以及管理問題，導致企業并購后難以整合最終失敗的案例很多。比如T C L對法國湯姆遜公司彩電業務的收購，最終由于企業文化和管理方式難以融合，致使收購失敗，對T C L未來發展造成極大負面影響；上海汽車對韓國第五大汽車廠商雙龍汽車的收購，主要為得到對方的SU V技術，當2006年上汽有意和雙龍合作開發SU V車型時，雙龍工會卻向韓國司法當局舉報中國人要“偷”本國技術，從而引起韓國檢察院的調查和勞資糾紛，最終導致收購失敗。

　　近年來，我國企業雖然有較強的跨國并購意愿，但經常受到不公正待遇，以美國為代表的發達國家通過國家安全審查等多種手段阻撓我國企業在資源性及其他“敏感”技術領域的并購。比如，2010年華為在參加收購2W ire及摩托羅拉無線設備部門的兩起競購案中，雖然報價均遠高于對手公司，但都被美國以安全名義排除在外；2011年，華為在并購美國3LeafSystem過程中，被美國要求剝離收購對象中的科技資產；三一重工在美關聯公司收購風電場也被以影響國家安全名義阻擋。

　　2012年1月，法國成立了11個委員會，對包括汽車、航空航天、海軍和鐵路運輸、奢侈品、消費者行業、科技、醫療和可再生能源等核心產業進行監督。意大利也將仿效法國，在能源、電信、科技、防務和食品等行業就挫敗不受歡迎的外國并購案進行討論……這些國家對市場經濟行為的干預，造成我國企業通過并購獲取核心技術和知識產權面臨阻礙。

　　當前，跨國并購作為我國實現技術進步重要途徑的作用日益顯著，但由于對通過并購實現技術引進或技術集成獲得技術突破的路徑缺乏有效引導，使之難以發揮推動我國科技創新的有效作用。（陳寶明 彭春燕 陳原）

來源：經濟參考報

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