人民幣兌美元匯率中間價四連升，再創匯改來新高

　　人民幣升值增強外匯占款反彈預期　公開市場持續凈回籠

　　經濟企穩，令近期人民幣匯率再度強勢。12日，在美元連續四日下跌的刺激下，人民幣兌美元匯率中間價又創下匯改來新高。

　　與此同時，也加強了外匯占款反彈的預期，支持當下資金面相對寬松，而昨日招標的國庫定存利率年內首次走低，意味著銀行類機構在9月末對存款的需求大幅減弱，央行也因此順勢在公開市場連續第二周凈回籠資金。

　　經濟復蘇支持人民幣穩步走高

　　12日，人民幣對美元匯率中間價報6.1575，連續第四個交易日上揚，也較前一交易日上行26個基點。雖然漲幅不大，但卻創下了匯改來新高。

　　在經歷了7月和8月窄幅震蕩后，人民幣兌美元匯率在9月繼續刷新匯改記錄，顯得較有“動力”，其原因也較為復雜：從海外市場來看，最新公布的美國經濟數據不及市場預期，敘利亞局勢近日有所緩解，在此背景下，隔夜匯市美元對主要貨幣匯率繼續下跌。

　　而從國內來看，一方面，8月單月貿易順差超過250億美元，創下年內新高，短期內加大了人民幣升值壓力；另一方面，最新包括工業增加值、出口等經濟活動指標數據顯示，經濟在三季度出現了較為強勁的回暖勢頭。

　　“近期經濟的穩步回升受兩個因素的推動。”摩根大通中國首席經濟學家朱海斌昨日表示，近期內需反彈，部分歸因于一季度信貸擴張的滯后效應，同時，最新外貿數據表明，出口需求正受到以發達經濟體為首的全球經濟復蘇的推動。

　　而近期經濟改革和機構調整，也為經濟復蘇帶來了新的活力。朱海斌特別指出，經濟改革和結構調整是新一屆領導人的首要任務，近期政策立場的轉變，即明確指出“能做什么”，有利于穩定經濟增長。

　　“由于四季度經濟預期比較明確，是在一個經濟復蘇的通道上，所以支持人民幣還是會維持強勢。”朱海斌昨日接受記者采訪時表示，經濟復蘇也帶動了人民幣的升值，預計到今年年底，人民幣兌美元會在6.1左右。

　　外部流動性好轉央行持續“緊平衡”

　　在以印度和印尼為代表的新興市場出現動蕩的狀況下，人民幣相對穩定表現，也開始吸引更多的資金流入，市場人士普遍預計，近期外部流動性狀況將有所好轉，外匯占款也將出現反彈。

　　這種流動性好轉也體現在資金價格上。盡管9月為季末，但月初以來，市場資金面相對較為寬松，短期資金價格始終保持在1個月來的低位，直至昨日才有些趨緊。12日，隔夜和7天回購加權平均利率分別收于3.02%和3.49%，分別上漲11個基點和下跌14個基點。

　　另一方面，常規季末存款需求較多的慣例，也在昨日被打破。周四，今年第八期500億國庫現金定存招標，期限為3個月，中標利率為4.23%，較上期同期限品種走低52個基點，為今年來同期限品種首次下行。

　　某銀行交易員對記者表示，由于這期國庫定存期限僅為3個月，不跨越今年年底，故利率走低，但也表明9月末機構對存款需求的減弱。

　　在此背景下，央行昨日開展了100億14天逆回購，量價齊平，央行也順勢連續第二周實現凈回籠，本周凈回籠11億。

　　對此，中信證券固定收益部債券研究員李一鳴告訴記者，央行持續兩周實現凈回籠，一方面是因為外匯占款的回升，另一方面銀行備付金比例不斷提高，共同導致一級交易商資金面狀況相對良好。

　　值得一提的是，11日國務院總理李克強在達沃斯論壇開幕式上明確表示，即使貨幣市場出現短期波動，中國也會沉著應對，既不放松也不收緊銀根。這一表態，被業界解讀為短期內貨幣政策仍將“維穩”，進一步放松或收緊的可能都不大。

　　“目前銀行備付金比例提高，已到了一個臨界點，繼續大規模提高也不容易。” 對于9月資金面情況，李一鳴預計，預計下周到九月底，臨近雙節和月底，央行會在公開市場有所凈投放，資金價格雖然會上漲，但飆升的局面恐難再現。

來源：上海證券報

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