GDP增速持續放緩的背景下，從四川、貴州，再到安徽、江蘇，地方政府被抑制的投資熱情似乎重新高漲。不過，經歷了6月流動性大考驗的中國銀行體系，并沒有因此再度受到感染。
本報記者從權威渠道獲得的數據顯示，8月前11天，工農中建四家大型銀行新增信貸投放1550億元，平穩的投放節奏與銀行間市場相對偏緊的狀態相呼應。
7-8月份，商業銀行謹慎的信貸投放節奏和社會融資規模的收縮，均顯示流動性承壓的商業銀行并未準備再來一輪“投資熱”。
“經濟下行的壓力仍然較大，信貸有效需求仍然不足。”8月14日，某國有大行小企業部門負責人告訴記者，不少分行表示要實現年初總行制定的小企業貸款增速和投放目標，“壓力很大”。
監管機構數據也顯示，2013年以來，商業銀行不良貸款已連續7個季度反彈。截至2季度末，不良貸款余額5395億元，上半年累計增加467億元；東部省份成為最早受到經濟下行沖擊的地區。
在上半年銀行業金融機構新增不良貸款最多的10個省份中，江蘇、浙江、上海分別以182億、106億和89億元位列前三。
8月14日，地方政府等來了中央新一輪產業振興計劃。當日，國務院出臺《關于促進信息消費擴大內需的若干意見》，兩年內達到3.2萬億信息消費規模的短期目標已經出爐。
實際上，7月中旬，李克強總理提出中國經濟增長的“上限”與“下限”論后，包括減稅、鐵路融資、簡化企業出口審批等一系列促增長政策已經出臺。
“下半年可預期的是未來5年1000萬套棚戶區改造、總計2.5萬億的投資計劃會逐步落實。”一位政策性銀行人士告訴記者。
還有多少個2.5萬億？
有關地方政府投資熱情啟動的判斷，來自于對7月中旬李克強總理有關中國經濟下限論的觀點。市場普遍認為，中國今年GDP增速下限仍然是7.5%。
高盛中國區副主席哈繼銘在最新報告中關注到了7月中旬以來中國政府推出的一系列促增長政策，比如對小微企業暫免征收增值稅和營業稅；多渠道籌集鐵路建設資金，以中央財政性資金為引導，吸引社會資本投入；為出口企業簡化審批程序；徹底放開貸款利率管制等等。
再加上此前6月27日總理主持召開的國務院常務會議上拿出的，今后5年再改造1000萬戶（其中2013年改造304萬戶）各類棚戶區的新方案。官方保守估計，投入將在2.5萬億左右。
“預計此番促增長的政策不會有顯著成效。”哈繼銘對政策短期效應表示懷疑。他指出，目前中國鐵路建設行業被政府壟斷，民營資本難以進入。而對小微企業暫免征收增值稅和營業稅僅能減稅約300億元（僅占2012年政府收入的0.2%）。
此外，考慮到貸款利率下限本就沒有約束力，取消下限的措施并不會顯著降低實體經濟的融資成本。
市場關注的是，中國經濟是否會重回依賴地方政府投資拉動的老路上。對于它的擔憂已經出現。正如哈繼銘所言，在政府提出增長“下限論”之后，貨幣政策會否有所放松。
平臺貸總量控制“難度增加”
貨幣政策暫時按兵不動，商業銀行也沒有跡象表明要放水。
數據顯示銀行體系的流動性仍然緊張。截至8月11日，四大行存款仍然維持月初流出的負增長態勢，存款流失1630億。
8月13日，央行進行了110億元人民幣7天期逆回購操作，這是央行連續第三周開展逆回購操作，也反映出銀行間流動性相對偏緊的狀態。
不過，擔憂仍然存在。僅以正在展開的政府債務摸底為例，銀監會在上半年監管會議中指出，今年上半年全口徑平臺貸款新增約4000億元，已超過去年全年增量的3228億元，平臺貸款總量控制的難度明顯增加。
此外，地方政府通過信托、理財、債券、基金等渠道獲取的融資金額增長較快，其中相當比重的資金實際仍來源于銀行。
在地方政府融資平臺龐大的還款壓力之下，“借新還舊”或許是商業銀行不得不接受的事實。銀監會也指出，一些地方政府借新還舊現象較突出。
“到期貸款償還壓力較大，今年需要償還的平臺貸款為1.85萬億元，占全部平臺貸款的19.3%，其中四季度到期貸款占全年的比重為32.6%。”監管機構指出。（作者：史進峰）
來源：21世紀網-《21世紀經濟報道》
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