回歸供需平衡，我國大宗商品市場逐步企穩

　　據生意社數據顯示，7月下旬，我國大宗商品市場繼續呈現反彈態勢。58種大宗商品中，51.73%的品種上漲，34.48%的品種下跌，均漲跌幅0.38%。

　　分析認為，我國大宗商品已進入到回歸新的供需平衡周期階段，但大宗商品弱宏觀背景仍將在較長時間內存在。

　　價格窄幅震蕩 市場需要整理

　　據生意社價格監測，7月26日，我國大宗商品價格指數BPI為915點，較7月19日911點上漲4個點。7月份，我國大宗商品價格漲跌榜中，環比上升的商品共93種，主要集中在化工板塊共33種，有色板塊共16種。其中，漲幅在5%以上的商品主要集中在化工板塊，漲幅前3位的商品分別為鏑鐵合金79.31%、氧化鏑78.57%、鐠釹氧化物25.93%。

　　而環比下降的商品共134種，主要集中在化工共75種，有色共12種。其中，跌幅在5%以上的商品主要集中在化工板塊，跌幅前3位的商品分別為鈦精礦-32.00%、丁二烯-22.08%、硫酸銨-19.20%。總體來看，7月份，大宗商品均漲跌幅為0.74%。

　　生意社首席分析師劉心田認為，7月末，我國大宗商品市場有三個看點：一是顛覆。大宗商品前期的漲幅冠軍原油WTI淪為跌幅冠軍，下跌2.37%。而前期的跌幅冠軍順丁膠卻成為漲幅冠軍，上漲5.60%；二是分化。橡塑、有色、鋼鐵等幾乎清一色走強，而建材、紡織等卻相對弱勢；三是走穩。大宗商品持平品種比例13.79%，并且77%的品種漲跌幅不足1%。

　　劉心田認為，7月末，大宗商品市場與其視為反彈，不如視為整理。主要原因一是通常的觸底反彈一般跡象比較清晰，市場無論漲面還是漲幅均有限。波動較大的品種僅有原油、合成膠、黃金等少數品種，銅、水泥等多數品種仍在窄幅震蕩；二是反彈的條件不夠充分，而整理的必要性卻很大。雖然部分品種價格走高，但與企業檢修導致的供應量減少，以及進口貨價格走高帶動等因素不無關系，需求轉暖的信號仍未出現，反彈最需要的條件仍不成熟。而大宗商品之所以要進行整理，是因為原油、鐵礦石等上游原料與下游品種的背離度越來越大。

　　供需指數趨穩 難排大跌可能

　　生意社發布，7月份，我國大宗商品供需指數BCI為-0.06，均漲幅為1.05%，反映7月份制造業經濟較6月份呈現收縮狀態，經濟下行風險減弱。

　　在大宗商品供需指數BCI監測的8個板塊中，漲幅最大的是有色板塊，漲幅7.54%，其次是鋼鐵，漲幅2.84%。而跌幅最大的是農副板塊，跌幅為-1.51%，其次是建材，跌幅為-0.91%。

　　劉心田表示，大宗商品供需指數BCI雖然連續5個月一路走低，但不難發現7月BCI的3個特點：一是絕對值非常小，說明漲跌數量比例非常接近；二是BCI雖為負，但均漲跌幅卻比較可觀，說明7月不能簡單的用漲或跌來定義，整體市場或未充分啟動，而局部市場熱度較高；三是7月BCI表現和上半年各月表現差異較大，說明大宗商品市場下半年進入了一個新的階段。

　　數據顯示，7月末LLDPE、PTA等品種價格基本與4月初價格接近，而原油WTI4月初價格每桶僅為95美元，比7月末低了近10%。多數石化、鋼鐵下游品種在成本攀高的情況下確實已經跌不動，目前的上漲是被動的。

　　劉心田認為，后市原油下跌是必然的，是回歸市場的需要。但其下跌將減輕下游品種的成本壓力，從而創造出下行空間，導致2013年大宗商品第三次下跌。雖然7月份大宗商品供需指數BCI表現可圈可點，但仍不能盲目樂觀。一是供需矛盾短期難以緩解。二是由有色、鋼鐵板塊帶動的上漲多少增加了泡沫性，上下游品種價格脫節的新問題正趨于嚴重。8月份大宗商品供需指數BCI表現或延續7月份的整體趨穩，但不排除再次出現大跌的可能。

　　超級周期結束 行情“曇花一現”

　　有觀點認為，我國大宗商品關鍵性市場的需求萎縮，以及供給從短缺到過剩的巨大轉變，已經讓最近幾年的大宗商品價格下跌，市場出現了很多警告，稱大宗商品“超級周期”已經結束。

　　當前，全球宏觀市場熱點的演變、相關的全球資本流向以及伴生的市場情緒的轉換，是大宗商品投資必須要明晰的基本或者最根本的背景。而我國基于調整經濟增長方式的主動性改革以及美國寬松貨幣政策（QE）退出，是市場擾動的兩大關鍵。

　　美國方面，美聯儲預計最快在9月份做出退出QE3計劃，無疑將對大宗商品市場尤其是貴金屬、工業品市場，產生重要影響。而我國方面，上半年國民經濟運行總體平穩，主要指標仍處在年度預期的合理區間，但經濟環境仍然錯綜復雜。

　　綜合來看，美國經濟好轉正加快QE3退出的時間，而我國多類大宗商品處于產能過剩狀態，更是打壓市場價格回暖。在接下來的較長時間內，美股市場尤其是美元以及美國股市，對全球資本的吸引力將進一步強化。而基于我國近10多年的商品需求周期而相關聯的大宗商品，尤其是貴金屬、工業品，無疑將繼續進入到擠壓泡沫、尋找新的供需平衡階段。

　　據生意社調查，雖然7月份大宗商品市場出現了企穩甚至部分品種走好的跡象，但市場人士的心態依然謹慎且存在悲觀情緒。2011、2012年包括2013年上半年的幾輪大跌，使現在不少市場人士的操作手段是見好就收，絕不押庫存，也絕不跟著炒作。正是在這種心態下，不少品種即便出現行情，也只是“曇花一現”。其中，6月下旬受生產企業事故事件影響，丙烯酸在不到半個月時間里暴漲12%。然而到了7月中旬，市場迅速降溫，到7月末價格幾乎沒有波動。

　　劉心田認為，大宗商品“曇花一現”行情的出現不是偶然的，說明市場心態不穩、對后市的分歧較大、企業的風險承受力降低、交投意向不活躍。鑒于目前的經濟環境和下游市場的需求情況，估計未來大宗商品“曇花一現”行情的出現概率仍然比較大。（本報記者 孟凡君）

來源：中國工業報

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