央行取消貸款利率管制，激活農村金融資金

　　時隔一年，中國利率市場化又迎來大動作。

　　中國人民銀行央行19日晚間宣布，自2013年7月20日起全面放開金融機構貸款利率管制，由金融機構根據商業原則自主確定貸款利率水平。

　　不過，“為促進房地產市場健康發展”，個人住房貸款利率并不在放開之列，仍維持基準利率0.7倍的下限。

　　至于備受關注的存款利率市場化，此次并無新政策推出，依然維持不設下限，最高上浮至基準利率的1.1倍的政策。央行對此特別解釋稱，主要考慮是存款利率市場化改革的影響更為深遠，所要求的條件也相對更高。央行將會同有關部門進一步完善存款利率市場化所需要的各項基礎條件，穩妥有序地推進存款利率市場化。

　　總體而言，業內人士的看法是，貸款利率市場化的影響可能比較有限，取消存款利率的限制，才是利率市場化的本質。

　　金融機構貸款定價難下調

　　具體來看，央行昨日宣布的進一步推動利率市場化的內容有四條，且內容均與貸款利率放開相關。

　　其中最主要的是取消金融機構貸款利率0.7倍的下限，由金融機構根據商業原則自主確定貸款利率水平。

　　資料顯示，貸款利率的上限早已放開，目前0.7倍的下限是去年剛放開的。2012年6月7日，央行宣布自6月8日起將金融機構人民幣貸款利率浮動區間的下限調整為基準利率的0.8倍，存款利率浮動區間的上限調整為基準利率的1.1倍。時隔不到一個月，2012年7月5日，央行又進一步宣布貸款利率下限調為基準利率的0.7倍。更早之前，貸款利率的下限則為0.9倍。

　　其余三條則是貸款利率全面放開管制的細化。

　　一是取消票據貼現利率管制，改變貼現利率在再貼現利率基礎上加點確定的方式，由金融機構自主確定。目前，央行的再貼現利率為2.25%，銀行在此基礎上加點。

　　二是明確農村信用社貸款利率也不再設立上限，目前農村信用的貸款利率上限為基準利率的2.3倍。

　　三是專門針對個人住房貸款，明確“為繼續嚴格執行差別化的住房信貸政策，促進房地產市場健康發展，個人住房貸款利率浮動區間暫不作調整”，這也就意味著房貸的下限依然為基準利率的0.7倍。

　　對于這一系列措施，央行稱，全面放開貸款利率管制后，金融機構與客戶協商定價的空間將進一步擴大，有利于促進金融機構采取差異化的定價策略，降低企業融資成本；有利于金融機構不斷提高自主定價能力，轉變經營模式，提升服務水平，加大對企業、居民的金融支持力度；有利于優化金融資源配置，更好地發揮金融支持實體經濟的作用，更有力地支持經濟結構調整和轉型升級。

　　不過，對于議價空間擴大，專家們似乎并不看好。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委評價稱，貸款利率下限取消，可能僅有利于談判能力強的主體，對其他主體利率無影響。

　　美銀美林大中華區首席經濟學家陸挺的看法更為直接，真正能受益于取消利率0.7倍下限的企業會很少，可能只有極少數的央企、國企會以相比過去更低的成本，獲得貸款。

　　總體而言，銀河證券首席總裁顧問左小蕾也表示，短期內金融機構不會下調貸款利率。

　　“以前規定一年期的貸款利率最低按照0.7倍下浮，但在現實中，幾乎沒有任何一家銀行的貸款利率會這么低，這也意味著貸款利率下限的管制實際上并沒有多大的效力。”一位券商分析人士昨日對早報記者如是說。

　　激活農村金融資金

　　相對貸款利率下限的取消，更多業內人士關注對農村信用貸款利率上限的取消。

　　一業內人士分析指出，囿于風險管理能力及收益水平，目前不少農信社基本只吸儲，不放貸，大量資金均通過銀行同業資金進行投資運作，甚至有的變相投向了信托、理財產品等，此次錢荒后，監管層可能會對同業資金運作加大監管力度，資金也需要出口，提高貸款利率有可能會增加農信社投放三農貸款的動力。

　　“從目前農村地區民間借貸情況來看，農信社貸款利率上浮實際上是有空間的，有望打開市場，但目前最大的問題還是風險管理能力，人才缺乏。”上述人士稱。

　　對此，央行昨日也提到，農村信用社是農村金融服務的主力軍，不再對農村信用社貸款利率設立上限，有利于農村信用社按照收益覆蓋風險的原則自主定價，提高發放涉農貸款的意愿；有利于增強農村信用社滿足多層次涉農貸款需求的能力，提高涉農貸款資金的可得性。

　　央行并稱，從實際情況看，目前農村信用社實際貸款利率已極少觸及上限，放開貸款利率上限后，涉農貸款利率不會大幅提高。

　　至于放開的背景，央行提及，2004年10月，在放開金融機構貸款利率上限時，考慮到當時城鄉信用社貸款定價機制尚不完善，因而暫時保留了對其貸款利率的上限管理，并將利率上限由基準利率的2倍擴大至2.3倍，但目前放開的條件已基本具備：從外部條件看，除農村信用社外，包括農業銀行、農業發展銀行、農村商業銀行等在內的其他各類提供農村金融服務的農村金融機構貸款利率上限均已放開，通過競爭決定貸款利率的機制初步形成；從內部條件看，自農村信用社改革以來，其內控管理水平逐步提高，風險防范能力明顯增強，貸款定價機制不斷完善，定價行為趨于理性。

　　存款利率市場化兩前提

　　值得一提的是，此次“利率市場化”的大動作中，存款利率市場化“缺席”，甚至連略微擴大一些區間的動作都沒有。

　　對此，央行反復提及，從國際上的成功經驗看，放開存款利率管制是利率市場化改革進程中最為關鍵、風險最大的階段，需要根據各項基礎條件的成熟程度分步實施、有序推進。

　　不過，央行昨日也明示了存款利率市場化推出的兩個前提：一是金融機構公司治理僅一步完善，簡而言之是金融機構破產退出機制，二是存款保險制度建立。

　　央行稱，2003年以來，中國金融機構公司治理改革取得了重大進展，但尚未完全到位，同時存款保險制度、金融市場退出機制等配套機制也正在逐步建立過程中。

　　央行表示，下一階段央行將繼續完善市場化利率形成機制，優化金融市場基準利率體系，建立健全金融機構自主定價機制，逐步擴大負債產品市場化定價范圍，更大程度發揮市場機制在金融資源配置中的基礎作用。

　　對此，分析人士指出，存款利率肯定很難全面放開，但管理層可能小步推進。一是在目前協議存款的基礎上，按照“先貸款后存款、先大額后小額”的利率市場化基本原則，嘗試推出針對單位及個人的大額可轉讓存單，擴大實質上的存款定價區間；二是在目前7檔存款利率基礎上適當減檔，讓銀行增加自主性。

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