通脹風險似高實低，貨幣政策需防誤傷經濟

2013年6月份全國居民消費價格總水平CPI同比上漲2.7%。《證券市場周刊》此前的調查顯示，市場一致預期上漲幅度為2.5%。超預期上漲的CPI，是在警示通脹風險嗎？

　　在分析師看來，雖然預期到6月份CPI漲幅將比5月份上行，但紛紛指出這主要是由于基數原因造成的。而統計局城市司高級統計師余秋梅也指出，盡管今年6月份的CPI與5月份持平，但受對比基數降低0.6個百分點的影響，6月份的CPI同比漲幅比5月份相應擴大了0.6個百分點。

　　可以讓市場對通脹不必擔憂的是，6月份非食品價格上漲1.6%，繼續維持在較低水平，食品價格帶來了主要的上漲因素。此外，6月份工業品出廠價格（PPI）則同比下降2.7%。

　　民生證券研究院副院長管清友則指出，投資和工業生產仍然低迷，下半年PPI也很難轉正。

　　“這樣的價格數據應當不會使審慎的貨幣政策轉向。”美銀美林大中華區首席經濟學家陸挺對《證券市場周刊》預計表示。

　　“當前的貨幣政策按兵不動，應更多是考慮到限制房價上漲以及避免債務擴張，而非是基于防通脹的原因。”陸挺表示，“在未來幾個月內，通脹壓力偏低和基數效應產生的CPI上升至3%-3.5%區間的背離還將持續。”

　　匯豐銀行大中華區首席經濟學家屈宏斌則指出，通脹風險之所以還不明顯，關鍵在于目前需求不足。

　　“企業訂單不足，庫存高企，盈利下降；多數行業設備利用率低于正常水平；白領階層減薪裁員壓力增大，大學生就業難等——這些都有效需求不足，產能和勞動力資源得不到充分利用的特征，表明目前經濟處于潛在增長率之下。”曲宏斌稱。

　　需要注意的是，食品價格上漲本身難以由貨幣政策調控。貨幣政策如果為了抑制由食品價格上漲帶來的CPI上漲，而進行緊縮，則會給經濟帶來進一步下行壓力，且不會得到理想的效果。（記者 魏楓凌）

來源：財經網

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