資金面再度告急
6月19日，上海銀行間同業拆放利率shibor顯示，隔夜Shibor大幅反彈，上漲206.40個基點，至7.6600%。
其中，短期Shibor中，隔夜利率上漲206.40個基點，至7.6600%；7天期利率上漲137.20個基點，至8.0750%；14天期利率上漲212.90個基點，至7.8390%；1月期利率上漲43.70個基點，至7.6150%。
在中長期利率中，3月期利率上漲7.90個基點，至5.4080%；6月期利率上漲0.06個基點，至4.1032%；9月期利率上漲0.01個基點，至4.2611%；1年期利率與前一交易日保持一致。
多位銀行間市場交易員稱，“前幾天資金面剛剛有所緩和，今天突然又緊張了起來，一波未平，一波又起。”近期以來，上海銀行間同業拆放利率一直維持高位，端午節前隔夜利率一度飆升至9.58%的歷史新高，本周一，隔夜利率曾回落至4.813%。
一位商業銀行金融市場部交易員告訴記者，“今天資金面比昨天更緊張，可能與今天美聯儲的議息會議有關，市場估計美聯儲將釋放逐步退出QE的信號，資金流出的量可能較大。”
一位公募基金交易員向本報記者稱，“業內傳言某些股份行同業業務出現流動性問題，資金缺口太大，因此瘋狂借錢，推動資金價格暴漲。”
近年來商業銀行同業業務發展迅猛，引發了關于社會融資在銀行體系內部“空轉”的質疑，而同業業務的運轉離不開相對寬松的資金面。基于此，一些市場人士認為，央行在近期維持緊張的資金面格局，或為調控同業業務，推動商業銀行將資金投向實體經濟。
央票發行打壓政策放松預期
數據顯示，本周公開市場僅有到期資金320億元，包括180億元央票和140億元正回購。過去兩周公開市場先后凈投放1600億元和920億元，但資金面依然“高燒”不退。這意味著，即便央行本周不進行回籠操作，這一到期資金規模仍遠低于市場需求。
本周二，央行繼續在公開市場發行了央票，規模為20億元。雖然央行暫停了正回購操作，但是并未如市場預期進行逆回購操作，無疑加劇了投資者對資金面的憂慮情緒。
“20億央票發行釋放了流動性不會放松的信號，再次打擊了資金面預期。”交易員如是說。
西南證券最新發表的利率市場周報認為，盡管此次央票發行規模僅為20億元，但這或許是央行向市場表明其收緊流動性之態度。如央行不主動向市場釋放流動性，預計資金面緊張的局面將持續到7月中旬。
貨幣政策恐難放松
隨著資金面的持續抽緊，關于貨幣政策可能放松的猜測有所升溫。摩根大通中國首席經濟學家朱海斌向本報記者表示，中國貨幣政策不太可能進一步放松，主要有兩個原因。
第一，盡管央行的官方政策表達是堅持穩健或中性貨幣政策，但從整體上看，過去一或兩個季度信貸對經濟的支持力度較小，尤其是在一季度社會融資總量創歷史新高的情況下。鑒于信貸增長對GDP的影響一般會滯后通常為2-3個季度，央行可能會更加審慎地對待進一步放松政策。
第二，信貸渠道的影響可能不及過去，換言之，貨幣寬松可能無法有效地解決經濟當前面臨的結構性問題。因朱海斌說，這表明實體經濟中的新增貸款并未對投資活動起到多大支持作用，而是用于其他目的或仍在金融系統內部循環。
國務院總理李克強近日在環渤海省份經濟工作座談會上提出：“通過激活貨幣信貸存量支持實體經濟發展。”據此，有分析認為，激活貨幣信貸存量主要有兩層含義。其一是不能再用以往的甚至更高的貨幣增長速度推動經濟增長。這意味著，有關部門將會控制貨幣增長速度。第二層含義是要提高貨幣運行效率。這也是金融支持實體經濟發展的主要方向。
來源：一財網
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