中國經濟運行穩中有升 L型走勢難改

中國制造業PMI連續8個月站上50%榮枯線

　　國家統計局服務業調查中心、中國物流與采購聯合會1日發布報告，5月中國制造業采購經理指數（PMI）為50.8%，比上月上升0.2個百分點。這是該指數連續第8個月位于50%榮枯線以上。

　　分析人士認為，5月制造業PMI整體走勢好于歷史同期，顯示當前經濟運行基本態勢穩中見升。但是，數據顯示，小型企業PMI指數及從業人員指數下降成為經濟持續回升隱憂。在短期內，經濟仍將呈“L”型走勢。

　　經濟運行穩中有升

　　從分項指數看，5月，構成制造業PMI的5個分類指數3升1平1降。其中，生產指數、新訂單指數、原材料庫存指數均比上月回升，從業人員指數比上月下降0.2個百分點，供應商配送時間指數與上月持平。在21個行業當中，有14個行業PMI指數達到50%以上，行業企穩回升基本面擴大。

　　國務院發展研究中心宏觀經濟研究員張立群認為，5月PMI各組成指數總體平穩，表明經濟回穩態勢趨于明顯。主要原材料購進價格指數明顯提高，預示市場預期好轉。產成品庫存指數小幅提高，說明補充庫存活動仍在繼續。

　　此外，鋼鐵、有色等周期性行業回升明顯，同“衣、食、住、行”密切相關的消費品行業回升也較為顯著。結構調整成效進一步顯現。

　　持續回升存隱憂

　　分析人士認為，5月生產指數回升是制造業PMI回升主要動力。但生產指數回升不是中小企業帶動的，而是大型企業帶動的。從生產角度看，這種帶動主要是產能過剩、高耗能行業生產加快帶來的，中小企業經營卻未得到改善。這將導致經濟增長效率低下，中小企業經營困難，從業人員指數下降，給經濟持續回升帶來隱憂。經濟在底部波動態勢未改，短期內仍將呈“L”型走勢。

　　統計局調查數據顯示，分企業規模看，5月大型企業PMI為51.1%，比上月微升0.1個百分點；中型企業PMI為51.4%，比上月上升0.7個百分點；小型企業PMI為47.3%，比上月下降0.3個百分點。從業人員指數為48.8%，比上月下降0.2個百分點。

　　申銀萬國宏觀經濟首席分析師李慧勇表示，由于中國經濟去產能過程將持續較長時間，這意味著經濟在底部徘徊時間可能較長。在這個周期內，會出現經濟回升或回落式波動。這種波動使經濟在短期或長期（2015年）將呈“L”型走勢。（記者 倪銘婭）

來源：中國證券報

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