5月23日匯豐銀行公布5月份匯豐制造業采購經理人指數PMI預覽值為49.6%，低于4月終值50.4%，也創出了七個月的新低，更為關鍵的是，5月份PMI數據已經跌破50%的榮枯分界點。也就是說5月內中國制造業活動7個月以來首次陷入收縮。
總體看，匯豐5月份PMI初值并沒有太低于市場預期，只是進一步證明宏觀經濟在延續前面的下滑趨勢，統計局公布的一季度和4月份的相關數據早已讓市場明白目前宏觀經濟復蘇勢頭非常疲弱。雖然從歷史看，匯豐PMI數據更接近中小企業的經營情況，但該指標反映中國經濟發展的趨勢是沒問題的。
目前中國經濟疲軟主要體現在國內需求疲軟，資產投資方面，大宗商品價格持續下跌。居民消費方面，社會消費品零售總額增速以及紡織服裝零售增速持續低于預期，2013年 4月份全國重點大型零售企業服裝零售額同比僅增長1.7%，增速較2012年同期大幅降低18.6個百分點，較3月份降低9個百分點。系列數據都表明了國內經濟是弱勢復蘇，今天匯豐5月份PMI初值數據也正是前面趨勢的延續。
按照宏觀經濟學理論，一個經濟體有自己的潛在經濟增速，如果實際經濟增速高于潛在經濟增速，表現就是經濟過熱和物價上漲導致通貨膨脹；反之，經濟體會面臨失業和通貨緊縮。據十二五發展規劃，未來中國經濟增速被定為在7.5%，也就是大家認為未來幾年中國的潛在增長率是7.5%左右。實際上反映了中國增長能力的臺階式下移。
破解經濟結構失衡核心點在于深化改革，尤其是要為產業的換代升級創造公平競爭的環境，要讓中小企業有更好的生長環境。5月中旬中央政府沿著簡政放權的思路，取消很多行政審批項目以及把許多審批權下放給地方政府，其中很多屬于經濟領域，這無疑給市場透露出強烈信號，未來中國市場機制將會在經濟中發揮更大作用，讓市場的無形之手來修正目前的經濟結構失衡。
五月初全球刮起降息潮。迫于經濟疲軟，歐盟、印度等經濟體紛紛降息。降息雖然能夠為疲軟的經濟創造更為寬松的大環境，但鑒于國內房地產行業具有對資金的黑洞效應，國內降息有可能起不到預期的效果，甚至是適得其反。
來源：上海證券報
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