中央決定規范地方融資，宏觀政策似難加大放松

在一季度數據顯示中國經濟增速放緩后，25日召開的政治局會議確定了今后一段時間的宏觀經濟政策方向。并強調指出，將抓緊建立規范的地方政府舉債融資機制，加強防范金融領域潛在風險。興業銀行首席經濟學家魯政委認為，這樣的表態意味著宏觀政策不會加大放松了。

　　下放投資項目審批權嚴格控制“兩高”行業擴張

　　會議認為，一季度我國經濟社會發展開局平穩，經濟保持平穩增長，但仍面臨一些困難和挑戰。面對新形勢，穩中求進仍是政策的主基調，會議要求穩中求好、穩中求優。除了提出宏觀、微觀和社會三大政策取向外，會議還重申中國將繼續實施和用好積極的財政政策和穩健的貨幣政策。對于如何釋放內需潛力，會議提出要大力發展綠色消費和服務消費，先行取消下放一批投資項目審批事項，嚴格控制“兩高”行業高污染和高耗能盲目擴張。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委認為，這樣的表態意味著宏觀政策不會加大放松了，“社會政策要托底”暗示準備承受低速增長、淘汰過剩產能之痛。

　　由于中國經濟在今年一季度中，內需主要為消費帶動，而投資增速較往年放緩、以往投資所形成的產能過剩問題未解，目前的政策似乎并不希望繼續用投資刺激促進經濟增長，轉而將帶動經濟的中心放在消費，并堅決遏制產能過剩和重復建設。

　　國務院國資委副主任黃淑和在此前的一季度經濟形勢通報會上稱，中央企業密切關注的問題之一是產能嚴重過剩問題，這或許也在提醒企業要盡早調整產業結構、防止再陷產能過剩泥淖。

　　國內資本充裕境外投資將成“新寵”

　　對于外界所關注的貨幣超發所形成的充裕國內資本，會議提出將增加能源資源、先進技術和設備等進口，擴大金融、物流等服務業開放，支持重點領域、重大項目境外投資的政策方向。

　　數據顯示，2012年中國天然氣進口量含液化天然氣425億立方米。煤炭產量凈進口2.8億噸，同比增長29.8%。原油進口量約為2.71億噸，同比增長6.8%。境外投資方面，截至2011年底，我國已經有1.35萬家企業在海外177個國家和地區設立直接投資企業，境外投資容量達到4248億美元，排名全球第13位。例如在非洲，中廣核電所屬的納米比亞湖山鈾礦項目于本月23日開工，這也是目前中國在非洲最大的礦業投資項目。

　　規范地方政府舉債融資機制

　　政治局會議還強調將抓緊建立規范的地方政府舉債融資機制，加強防范金融領域潛在風險。2013年一季度央行統計的社會融資規模達到6.16萬億元，同比增長2.27萬億元，但GDP增速為7.7%。高速增長的融資并未帶來較高的經濟增長，相反明顯低于預期。有經濟學家表示，中國的債務風險特別是地方融資平臺風險正在發酵，或許影響了經濟向上的動能。

　　“2012年末，地方政府融資平臺貸款余額有9.3萬億元，如果加上通過債券、信托等渠道融資的債務規模，這一比例會更高，今年財政代償的壓力更大。”銀監會主席尚福林透露。對此，政治局會議提出要求，“抓緊建立規范的地方政府舉債融資機制”。

　　針對地方債務平臺危機，銀河證券首席經濟學家潘向東認為部分資質較差的地方融資平臺在行政干預的情況下獲得銀行貸款，不僅給銀行帶來了風險，并有通過資產證券化向資本市場轉移風險的可能，而投資者由于信息不對稱將可能承擔損失。

　　因此，對于地方融資平臺的管控，今年銀監會更強調“控制總量”和“逐步化解”。在城鎮化發展的大背景下，不排除部分地區新一輪融資沖動，融資平臺總量控制面臨壓力。不過，銀監會要求銀行差別化對待，支持符合條件的地方政府融資平臺和國家重點在建續建項目的合理融資需求。

　　此外，某公司投行部老總向《投資快報》記者透露，今后城建投融資或不能拿土地做抵押，而且擬拉開融資發債時間的間隔，比如實行隔年發行。（黃敏）

來源：投資快報

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