全球經濟低速增長，新興經濟體機遇與挑戰并存

　　在防范資本涌入擾亂金融市場的同時，新興市場國家也必須警惕發達經濟體調整量化寬松甚至采取退出措施時可能引發的金融動蕩。還應看到，大宗商品價格下降，將使新興經濟體的通脹壓力減小，為進行經濟結構調整、提高經濟發展質量提供了機會。

　　連日來，以黃金和石油為代表的國際大宗商品價格大幅下跌。此番突如其來的價格震蕩再一次提醒我們，要更加冷靜地看待世界經濟現狀，更加謹慎地應對世界經濟的前景。

　　此次大宗商品價格變動固然有國際資本移動和過高價位回調等背景因素，但從基本面來看，剛需不足應該是最主要的原因。近來國際大宗商品價格大跌，雖不能排除國際資本炒作的影響，但實體經濟仍是其最重要的支撐。今年一季度剛剛過去，從全球各大經濟體的一季度統計數據看，雖然無意外“跳水”的案例，但整體經濟增速均不變。國際貨幣基金組織不僅下調了今年全球經濟增長預期，而且把今后的世界經濟描述成“三速增長”的局面。所謂“三速增長”，即新興經濟體屬于領跑的第一軍團，美國居中，最落后的是歐元區。雖然各經濟體之間存在著增速差異，但總體速度與之前相比都有所回落。這意味著整個世界經濟不可避免地將陷入一個比較沉悶的低速增長期，而這期間還不排除歐洲有再次爆發危機的可能。全球實體經濟的低迷，必然造成大宗商品需求的下降，因此，其價格回落應該是遲早的事。

　　人們對于此次黃金和石油價格的突然下跌之所以感到詫異，主要是因為此事發生在以美、日、歐為代表的世界發達經濟體正在采取寬松措施進行資金放量的時候。一方面國際流動性在增加，一方面大宗商品價格在下降，這種“悖反”現象只能說明世界經濟出現了更加復雜的局面。在這種局面下，感覺痛苦的莫過于日本。日本政府為實現2%的通脹目標不斷升級量化寬松措施，但從當前局面看，日本離其政策目標不是更近而是更遠了。

　　新興市場國家雖然仍保持著較快增速，但也必須正視風險與挑戰。首先要防備國際資本的大舉涌入。在國際流動性日益泛濫的情況下，有相當部分國際資本卻突然離開了大宗商品這個某種意義上的“熱錢倉庫”，那么，他們將流向何方？新興市場國家必須警惕這類投機資本的大量涌入。世界銀行在最近的報告中再次肯定了新興市場國家進行適當資本管制的必要性，這種看法是有預見性的。

　　在防范資本涌入擾亂金融市場的同時，新興市場國家也必須警惕發達經濟體調整量化寬松甚至采取退出措施時可能引發的金融動蕩。美聯儲主席伯南克已在公開談論未來退出時可能采取的方式，其他美聯儲官員也透露了未來加息的可能性。此次黃金價格大跌，與美國可能收緊貨幣發行的市場信號不無關系。如果資本流向突然發生逆轉，新興市場企業承受的壓力可想而知。

　　事情總有其兩面性。在全球低速增長的局面下，新興經濟體也面臨著不少的機遇。當前大宗商品價格下降對于新興經濟體未必不是好事。通脹壓力減小為各國應進行經濟結構調整、增強可持續發展能力、提高經濟發展質量提供了機會。

　　誰能抓住時機，誰能銳意改革，誰就能打造出“升級版”的經濟。度過沉悶期，將出現新格局。

來源：經濟日報

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