官方民間制造業PMI雙雙回調，企穩回升預期或落空

　　分別降至50.1%和50.4% 學者稱“樂觀的經濟企穩回升預期或落空”

　　中國物流與采購聯合會1日公布的數據顯示，2月份中國制造業采購經理指數PMI為50.1%，較1月下降0.3個百分點，連續兩個月出現回調。

　　匯豐銀行同日發布的數據亦顯示：2月匯豐中國制造業PMI為50.4%，低于上月的52.3%。

　　兩項數據雙雙回調，雖為季節性因素使然，但不可忽略的趨勢是，經濟增長開始由回升轉向平穩。

　　經濟由回升轉向平穩

　　春節效應一直對2月制造業PMI有較大影響。今年春節分布的情況與2005年、2008年和2010年相似，2月PMI出現回落也屬正常現象。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委介紹，從出口集裝箱運輸市場情況來看，春節期間及春節之后行情清淡，節后工廠未完全復工，貨量大幅萎縮。

　　“盡管制造業PMI下降主要是受春節因素擾動，但連續兩個月出現回調說明中國經濟還處于企穩區間，不能說進入回升通道。”中國物流與采購聯合會副會長蔡進對記者表示，“雖然PMI繼續下滑的可能性不大，但此前過于樂觀的經濟企穩回升預期可能將落空。”

　　國務院發展研究中心宏觀經濟研究員張立群分析認為，2月份PMI指數延續1月份態勢，繼續小幅下降，預示經濟增長將由回升轉向平穩。

　　分企業規模看，中小型企業依然經營困難。成本壓力較大，新接訂單不足制約了小企業的復蘇。中、小型企業PMI今年前兩個月不升反降，分別較上月下降0.9和0.2個百分點至48.8%和46.0%，位于臨界點以下；而大型企業PMI為51.3%，與上月持平，連續6個月位于臨界點以上。

　　地區分化同樣加劇。中部、西部、東北部地區PMI分別為51.9%、50.4%和51.4%，均位于臨界點以上；東部地區PMI為49.1%，位于臨界點以下。

　　需求仍然疲軟

　　從中國物流與采購聯合會公布的制造業PMI數據來看，主要分項指數均出現不同程度回落。其中，新訂單指數和新出口訂單指數雙雙下降，顯示需求疲軟。

　　新訂單指數自去年10月份以來出現恢復性回升，至今連續五個月位于50%以上，1月份達到51.6%的階段性高點后，2月出現明顯下降，說明1月回升主要受春節效應提前釋放帶動。

　　從外部需求來看，新出口訂單指數最近三個月連續下降，今年1月、2月均在50%以下，2月再度下降1.2個百分點至47.3%，顯示出口不確定性增加。

　　張立群表示，新訂單指數、新出口訂單指數繼續下降，表明訂單水平繼續下降。盡管生產經營活動預期指數上升，但購進價格指數開始回落，預示樂觀的市場預期將發生改變。

　　不過，分項指數中產成品庫存指數、采購量指數、原材料庫存指數等指標明顯下降，反映出當前企業庫存正在加快出清，新的生產周期即將啟動。

　　此外，2月企業生產經營活動預期指數為64.6%，比1月大幅上升8.7個百分點，表明制造業企業對未來三個月生產經營活動預期持樂觀態度。

　　巴克萊亞洲首席經濟學家黃益平表示：“排除春節對經濟數據的扭曲，我們認為在行業再庫存化和國內需求的推動下，年初中國經濟增長仍處于復蘇軌道。不過，外部需求疲軟將繼續拖累中國經濟復蘇。”

　　貨幣政策料維穩

　　值得注意的是，2013年中國在平衡經濟增長和通脹風險上面臨新的挑戰。

　　有專家認為，外部需求的不確定性繼續構成增長下行風險，而未來可能出現的強勁投資活動構成增長上行風險。不得不警惕上游產品價格強力反彈帶來的通脹壓力。

　　數據顯示，去年12月份以來，購進價格指數出現明顯回升，其中今年1月份達到57.2%，為2011年四季度以來最高值，2月份雖然有所回落，但仍達到55%以上。

　　“購進價格指數連續高位運行，形成一定的通脹壓力是不言而喻的。但通脹一般都有一定的積累期，預計今年下半年、明年上半年通脹才可能抬頭。”蔡進稱。

　　為了穩定市場利率，盡管大量的逆回購到期，央行上周恢復了正回購操作，回籠市場上的流動性。這些舉措證明了目前寬松的貨幣環境及資本流入壓力。

　　魯政委認為，整個2013年的降息窗口已徹底關閉，公開市場將采取正、逆回購均衡操作以維持中性流動性水平。政策調整的重點將是優化社會融資結構。

來源：東方早報

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