國家外匯管理局（下稱“外匯局”）公布的《2012年第三季度我國國際收支平衡表正式數據》顯示，2012年第三季度，我國國際收支資本和金融項目逆差517億美元。
這是我國資本和金融項目繼今年二季度出現逆差后，三季度再度出現517億美元的逆差，而前三季度累計的逆差規模也達到了368億美元。
數據還顯示，第三季度，我國國際收支經常項目順差708億美元，國際儲備資產減少4億美元，其中，外匯儲備資產增加3億美元。
資本項目凈收支連降
從數據來看，三季度資本賬目逆差陡然擴大，此前雖然二季度資本和金融項目逆差412億美元，但上半年資本和金融項目仍然累計順差149億美元。
中國社科院世界經濟與政治研究所國際貿易研究室主任宋泓指出，資本賬戶逆差擴大，一方面由于，在人民幣升值的情況下，中國企業對外投資比較多，在全球范圍內進行跨國并購來促進國內企業競爭力的提高”。
“另一方面也和國內宏觀經濟調控導致房地產和股市中投機性的機會減弱，熱錢流入規模相比前幾年有所減少。”宋泓認為，這也是最近一段時間雖然美國、日本等國都實施量化寬松政策，但人民幣升值的壓力并沒有前幾年那么大的原因。
中國商務部國際貿易經濟合作研究院研究員梅新育認為，資本項目逆差擴大主要是由于兩方面原因，首先是FDI減少，而我國對外投資增長較快，其次是在外匯市場上，三季度美元總體走強，使得避險需求增長，貨幣持有者對幣種結構進行了比較大的調整。
外匯局稱，今年以來，我國資本和金融項目出現逆差，主要受國際金融危機和國內經濟增速放緩等因素影響。
外匯儲備增速收窄
根據殘差法估算，在經常項目（順差708億美元）減去資本項目（逆差517億美元）后，有191億美元缺口，而國際儲備資產減少4億美元，業內普遍認為，這意味著有資金沒有結匯或者從熱錢渠道流出海外。
對此，宋泓表示，這種情況（熱錢流出）應該是存在的，不過也可能和國內經濟調控導致的投機機會減少，熱錢流入的規模減少有關。
“熱錢流動應該起到了一定的作用，但避險資金只是調整幣種結構，一般而言也不應該放在熱錢里。”梅新育說。
華泰證券研究報告也指出，風險資產收益繼續為負，或許是熱錢流出原因之一。熱錢的逐利本性使其對風險資產收益特別敏感。近8個月，上證指數不斷走低，導致熱錢不斷流出。
“此外，匯率的貶值預期、利差的縮小、風險資產收益為負、資本回報率的下降等廣義回報率的下滑也是熱錢流出的主要因素。”報告稱。
今年前三季度，儲備資產僅增加624億美元，同比少增83.4%，其中外匯儲備資產增加640美元，同比少增82.8%。
“這主要是由于在近期外匯儲備基本穩定的情況下，我國通過貿易等經常項目交易獲得的外匯資產，不再為央行持有，而主要轉為境內機構和個人分散持有。”外匯局稱。
宋泓指出，從國家層面來講，目前國家鼓勵“藏匯于民”、“藏匯于企業”，同時鼓勵企業利用所持有的外匯進行投資。
“對企業來說，也有推遲結匯的意愿，希望利用國家政策管制放松，包括外部的一些機會，從事一些投資或者投機性的行為。”宋泓說。
前三季度，企業等市場主體在銀行的外匯存款余額增加1388億美元，銀行自身增持外匯頭寸120多億美元，也說明了這一點。
國際收支一順一逆格局漸成形
從今年二季度以來，我國持續十年的“雙順差”格局被打破，出現了經常項目順差和資本項目逆差同時出現的局面。
業內普遍認為，這或許可以解決此前“雙順差”帶來的對沖難題，未來中國更應采取先流出、后流入的順序，來推進資本項目的放開。
一直以來，我國比較強調資本先流入后流出，先直接后證券，由此形成了“雙順差”的格局，進而造成人民幣對外有升值的壓力，外儲多元化壓力，對內有膨脹的壓力。
此前，上海高級金融學院執行院長張春曾建議，中國作為制造業大國，未來要繼續保持足夠的經常項目順差，但同時讓資金通過資本項目走出去，實現收支均衡。
今年前三季度資本項目逆差368億美元，相比去年同期順差2501億美元，變化幅度高達2869億美元。
對此，宋泓指出，過去幾年在歐債危機的影響下，歐洲的不少企業經營狀況不好，這給中國企業走出去并購提供了一個很好的機會，也促使了國內投資的對外流動。
“更多開放資本流出賬戶，有利于保持匯率穩定和就業，同時可以幫助居民走出去分散資產配置，這對中國的金融企業也有很大的機會。”宋泓說。
來源：第一財經日報
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