“2013年的信貸計劃和今年差不多，年初應該有一撥放貸高峰。不過，現在大客戶的第一要求就是降低成本，企業對發債的興趣比對貸款的興趣高出很多。”一位國有銀行公司部人士對《經濟參考報》記者如是說。
對于2013年貨幣政策，中央定調繼續“穩健的貨幣政策”，“保持貸款的適度增加，切實降低實體經濟發展的融資成本”。這意味著，明年的貨幣政策將維持中性，信貸目標或維持今年的水平，預計為8.3萬億至8.5萬億元。同時，隨著直接融資的放量，貸款在社會融資總規模中的比重將進一步下降，預計社會融資總規模在16萬億至17萬億元。
在貨幣投放方面，預期2013年外匯占款仍將維持低位，“被動投放”的貨幣派生模式將因此改變，回歸到中央銀行“主動投放”。預計2013年貨幣政策仍將以數量化工具為主，法定準備金率可能繼續下調，短期則仍以公開市場操作來平滑流動性。
變化 貨幣投放回歸內生增長
以外匯充當基礎的貨幣供給模式在2012年得以終結。
今年前11個月，金融機構外匯占款僅增長了3600.63億元，其中數次月度負增長。11月份，金融機構外匯占款當月減少736.23億元，這是自9、10月份連續兩個月正增長后再次轉負。而在2011年全年，金融機構外匯占款增長了27791.87億元。
2009年以來，隨著外匯占款的高增長以及較高的信貸投放規模，廣義貨幣供應量M 2也保持了較高的增長。數據顯示，2009年至2011年，金融機構年度外匯占款增長24681 .36億元、32682.67億元和27791.87億元，年度新增人民幣貸款9.59萬億元、7.95萬億元和7.47萬億元。期間，M 2增速分別為27.7%、19.7%和13.6%。而且，由于外匯儲備的持續高增長，為了減少貨幣供應量膨脹的壓力，央行不得不數次連續提高法定存款準備金率，以對沖外匯占款的膨脹。
創紀錄的高準備金率等因素，使得中國的貨幣乘數在今年9月達到3.71倍的10年新低。同時，一直扮演著央行基礎貨幣投放的“主角”的外匯占款又增長乏力。目前，中國金融機構外匯占款直接占據了M 2近三成的份額，非央行公開市場操作或再貸款所能比擬。
這一變化使得2012年的貨幣供應模式發生轉變。外匯占款結束了連續數年的高增長，前11個月僅增長3600.63億元。預計全年的新增人民幣貸款也將控制在8.3萬億規模。故此，機構大多預期，今年M 2增速可以控制在年初制定的14%的控制目標。
展望2013年的貨幣信貸形勢，華創證券判斷，由于外匯占款的變化，中國貨幣投放正在由以前的“被動投放”回歸到中央銀行的“主動投放”。實際上，內生的貨幣增速可能在2013年得以延續。
廣義貨幣供應M 2增長的主要來源有三個部分，即外匯占款、新增貸款和銀行購買的非金融企業部門的債券。華創證券研究員華中煒對《經濟參考報》記者表示，明年貨幣內生性低速增長。預期2013年M 2增速約13%。其中，新增外匯占款約1.3萬億，占增量M 2的10%。新增貸款約8.3萬億，基本與2012年持平。銀行對企業債凈融資約3.0萬億。
政策 操作仍賴數量工具
接受記者采訪的專家普遍判斷，明年的貨幣政策取向中性。這意味著信貸增長將持平于今年，而直接融資將成為管理層鼓勵的方向。同時，由于外匯占款的低位徘徊，仍有必要繼續降準。
“預計貨幣政策傾向于中性。這是因為CPI有回升壓力，但不會成為主要的經濟困擾。同時，經濟的復蘇又需要相對寬松的貨幣環境，但又不宜大幅進行貨幣放松。”國研中心金融所副所長巴曙松對《經濟參考報》記者說。
有關專家表示，2013年應以降低企業資金成本和穩定貨幣供給為重點。一是通過外匯占款、央票余額變化及公開市場操作，保持基礎貨幣必要的增長，及時降低法定存款準備金率，保持市場必要的流動性。二是保持人民幣兌美元匯率在波動中的相對穩定。針對全球新一輪量化寬松貨幣政策，適當加大人民幣匯率波動幅度，保持人民幣實際有效匯率的相對穩定。三是對于中小金融機構，如農信社，其貸款對象集中于小微企業和三農領域，可放開貸款額度控制。四是適當放松對過橋貸款等的限制，支持與產業升級相伴的兼并重組。
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