內外需延續回升勢頭，我國經濟企穩跡象明顯

　　日前，國家統計局、海關總署分別公布了10月份投資、消費、工業增加值、進出口以及物價數據，無論從三大需求還是從工業生產來看，諸多數據均繼續向好。

　　經濟回升動力積聚　尚需夯實企穩基礎

　　國家發展和改革委員會主任、黨組書記張平在11月10日十八大新聞中心舉辦的第二場記者招待會上指出，從統計數據來看，9月份、10月份經濟已經出現了明顯的企穩回升跡象，但還不敢有絲毫的麻痹。他還表示，我們完全有信心實現今年的經濟發展目標，也就是說我們今年的經濟增長可以保持在7.5%以上。

　　接受采訪的交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉告訴本報記者：“10月宏觀經濟數據絕大部分都是超預期回暖，經濟企穩回升的判斷得到進一步佐證。物價數據PPI環比漲幅由負轉正以及同比跌幅收窄，從價格方面印證了需求的好轉。”他認為，當前回升動力進一步積聚，未來兩個月經濟仍然會維持需求恢復的回升態勢。

　　業內人士指出，目前我國經濟企穩的基礎尚不牢固，需要我們繼續努力，朝著既定的目標前行。

　　投資消費延續回升勢頭　結構調整取得重要進展

　　10月份投資和消費繼續延續9月份小幅回升的勢頭。唐建偉說：“投資相比上月回升，得益于‘穩增長’政策的實施。”此前發改委集中審批的包括交通、水利等大批基建項目，對固定資產投資的拉動效應逐步顯現。此外，民間投資在我國出臺各項鼓勵措施之下出現了積極變化，前10個月全國民間固定資產投資比前9個月加快了0.1個百分點，占固定資產投資的比重超過60%，作為吸納大量就業需求的民營經濟得到了快速發展。

　　內需中的消費性需求相對具有穩定性的特征，唐建偉告訴記者：“10月份消費進一步企穩回升，消費名義增速上升，如果考慮到物價回落的因素，實際消費增長進一步加快。”我國一直把擴內需尤其是刺激消費性需求放在重要位置，后期消費穩定增長可期。

　　當前內需的恢復成為我國經濟繼續向好的方向發展的重要助推器。其中消費對經濟的拉動作用已超過投資，表明我國經濟在企穩的同時，結構調整也取得了重要進展。

　　外需繼續恢復　未來仍面臨挑戰

　　“10月出口同比增速進一步加快，反映出外需繼續恢復，而進口持平，導致10月順差創新高。”唐建偉如是說。對于出口的超預期反彈，各方普遍認為更多是由于歐美圣誕節假日因素所致，此外去年較低的基數以及我國及時出臺的一系列促進外貿穩定的舉措也是重要原因。

　　目前全球經濟出現了一些積極變化，推動我國出口近兩個月持續上升，今后兩個月出口有望繼續保持當前企穩的態勢，但是在全球經濟依舊復蘇乏力的背景下，外需出現大幅上升的可能性不大。從此前結束不久的“廣交會”成交額下降來看，明年我國外需依然面臨不小的挑戰。

　　尤為值得關注的是，在全球經濟面臨嚴峻形勢的環境下，貿易保護主義抬頭，我國出口產品處于產業鏈低端，往往容易遭遇貿易摩擦，同時與新興市場經濟體出口產品具有同質性的特點，導致競爭日趨激烈。當前外需的復雜嚴峻形勢，將倒逼我國外貿企業走上升級轉型之路。

　　工業增速下滑勢頭得到遏制　企業補庫存跡象有所顯現

　　工業增加值的變化與GDP關系密切，今年以來，工業增加值一直處于回落態勢，但是到了8月份，這一勢頭逐步得到遏制。從8月份工業增加值增速不到9%，到9月份超過9%，再到10月份的9.6%，持續回升的數據顯示出我國工業生產企穩回升的勢頭進一步明確。唐建偉告訴記者：“工業增加值進一步回升，顯示內需和外需都有一定程度的回升。”

　　業內人士指出，國內企業主動去庫存狀態已持續近一年，結合工業增加值以及PMI數據看，近期企業補庫存跡象已有所顯現，規模以上工業企業利潤的正增長也有助于補庫存的持續。未來在固定資產投資適度擴大、出口政策環境有所改善、結構性調整逐步推進等因素影響下，我國工業增加值在今后兩個月有望繼續保持企穩回升態勢，中長期增長前景依然可期。

　　物價低點來臨　短期難以大幅反彈

　　在保持經濟平穩較快增多的同時，我國物價總體維持穩定，在較低的區間運行。10月份CPI再創新低，但是市場預期CPI難以長期在“1時代”停留，未來兩個月CPI將出現小幅回升，但是大幅反彈的概率不大。

　　值得關注的是，美國開啟QE3釋放流動性，全球流動性較為寬裕，而資本具有逐利性，國際資本很有可能會流向大宗商品市場，從而推高國際大宗商品價格，對我國帶來輸入型通脹壓力。業內人士預計，明年我國面臨的通脹壓力很有可能增加。

　　10月份PPI同比降幅收窄以及環比上漲，預示后期物價上漲壓力有所增加，此前PMI中購進價格指數突破“枯榮線”持續上漲進一步驗證了這一判斷。此外，PPI具有領先指標的含義，環比增幅在連續5個月負增長后出現上漲，可能預示企業去庫存接近尾聲，補庫存已經開始，企業投資和經營活動開始活躍。

來源：金融時報

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