四季度經濟有望企穩回升，PPI降幅縮窄可期

　　四季度整體經濟形勢將趨于好轉，在需求回升的前提下，四季度PPI降幅將會有所縮窄。

　　盡管9月份PPI創下自2009年11月以來新低，但仍不影響人們對四季度我國宏觀經濟形勢的樂觀預期。業內專家普遍表示，隨著穩增長政策效果的逐步顯現，四季度經濟有望企穩回升，PPI降幅縮窄可期。

　　“同比下降3.6%、環比下降0.1%”，PPI呈反季節性下跌。尤其從環比數據來看，9月一般是經濟旺季，歷史數據顯示，2001年至2011年，9月PPI環比平均回升0.2個百分點，今年9月PPI環比下跌0.1%，經濟增長穩中趨緩態勢顯現。

　　值得注意的是，PPI的環比下降與PMI購進價格指數的環比上升形成了鮮明對比。據國際統計局10月1日數據顯示，9月份，中國制造業采購經理指數（PMI）為49.8%，比上月回升0.6個百分點，接近50%的臨界點，為2012年5月以來連續4個月回落后的首次回升。

　　“這‘一升一降’顯示出企業利潤空間進一步受擠壓。”交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉在接受本報記者采訪時表示。PPI降幅進一步擴大顯示出國內工業生產需求比較疲弱，然而PMI購進價格指數卻已然開始回升，顯示出企業采購成本端已經開始上漲。

　　同時，“工業生產不景氣，實體經濟肯定會受較大的牽連。”唐建偉對記者分析，三季度的經濟數據顯示經濟增長仍然緩中趨穩，盡管進出口數據在9月份有所反彈，但經濟增速相比二季度仍然沒有明顯的企穩，在此大環境的影響下，實體經濟的發展必然受影響。

　　在前不久公布的全國工商聯“2012年中國民營企業500強”的報告中顯示，2011年，民營500強企業的營業收入增速下降超過10個百分點，資產總額增速下降超過18個百分點。企業利潤低迷的現狀再次引起人們的擔憂。

　　記者走訪時發現，不少企業家表示，由于做實業不如做投機和投資賺錢多賺錢快，大量企業將從實業平臺取得的資本投向非實體經濟領域，進而造成大量民間資本游離實體經濟，變成炒資產的“游資”和“熱錢”。對此，中國人民大學經濟學院教授鄭超愚在接受本報記者采訪時表示，收益性差異是造成“厚此薄彼”的重要原因，只有確保資金投向實體經濟，防止社會資本脫實向虛、以錢炒錢，防止虛擬經濟過度自我循環和膨脹，營造一個公平競爭的環境，進一步加大對民企和小微企業的支持力度，才是促進實體經濟“再回歸”的有效途徑。

　　其實，國家從稅收、金融扶持等方面都加大了對實體經濟的支持力度：降低中小企業稅負、鼓勵民營經濟發展的“新36條”、國內貿易發展“十二五”規劃等方案的提出都可以顯示出國家對于促進實體經濟回歸、維持經濟健康持續發展的決心。尤其是從10月12日發布的社會融資規模數據中也可窺見一斑，9月份社會融資規模為1.65萬億元，分別比上月和上年同期多4041億元和1.22萬億元，金融對實體經濟的支持力度不斷加大。

　　PPI走勢受實體經濟的影響，四季度PPI的走勢又將如何？唐建偉表示：“四季度整體經濟形勢將趨于好轉，在需求回升的前提下，四季度PPI降幅將會有所縮窄。”他表示，穩增長政策在6、7月份集中出臺，預期到四季度政策作用會逐漸凸顯，屆時四季度經濟形勢有望好轉，很可能觸底反彈。綜合來看，PPI的數據要視實體經濟需求來定，如果穩增長政策效果顯現，投資消費、出口走穩、企業訂單水平回升，市場需求面將開始逐步好轉，PPI降幅有望繼續縮小。

　　此外，在交通銀行發給記者的報告中也顯示，9月份國內生產性需求已有恢復跡象，企業可能將在四季度進行補庫存。生產性需求是否穩定恢復仍需觀察下個月宏觀數據表現，只有整體宏觀經濟形勢趨于好轉，PPI才會平穩步入回升通道。基于國內經濟企穩恢復，以及國際流動性適度寬松的判斷，PPI全年漲幅下調至-2%至-1.8%。（記者陳蘭君子）

來源：金融時報

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