穩增長見效有待時日，調結構倒逼產業升級

西方國家目前采取“寬貨幣緊財政”政策，而中國今年以來已經就穩增長做出了部署，在前期政策未看到效果之前，中國政府會更加謹慎出臺相關刺激政策。

國家統計局統計顯示，今年1～8月份，全國固定資產投資不含農戶217958億元，同比名義增長20.2%，增速比1～7月份回落0.2個百分點。但從環比看，8月份固定資產投資不含農戶增長1.33%。并且1～8月份，施工項目計劃總投資605432億元，同比增長14.2%，增速比1～7月份回落0.3個百分點;新開工項目計劃總投資197119億元，同比增長24.9%，提高1.3個百分點。

此外，從到位資金情況看，1～8月份，到位資金250023億元，同比增長17.6%，增速比1～7月份提高0.4個百分點。其中，國家預算資金增長26.9%，增速回落3.6個百分點；國內貸款增長7.1%，提高0.4個百分點;自籌資金增長22%，增速與1～7月份持平;利用外資下降10.2%，降幅比1～7月份擴大2.8個百分點;其他資金增長7.8%，增速提高3.2個百分點。

最新公布的8月份中國居民消費價格總水平CPI數據，比創下兩年半來新低的上月，小幅反彈了0.2個百分點。與此同時，繼7月份貨幣信貸創下10個月新低后，8月份信貸增長超預期大幅度反彈至7000億元以上的水平，“穩增長”政策效果開始顯現。

新一輪全球量化寬松潮起，將深刻而長遠地改變國內宏觀環境，并不可避免地影響到相關政策走向。比如貨幣政策。QE3將推高大宗商品價格，加大國內輸入性通脹壓力。在中國經濟增長放緩的背景下，使中國貨幣政策的執行陷入兩難境地，使中國實現穩增長、控通脹的調控目標難度加大。

從美國前兩輪量化寬松的實施來看，流動性的注入與美元貶值均會導致全球能源與大宗商品價格上升。全球能源與大宗商品價格上升則將通過中國的進口價格指數與工業品出廠價格指數PPI，最終傳遞至中國的消費者物價指數CPI。

數據顯示，QE1推動美國商品研究局大宗商品價格指數上漲36%、食品價格上漲20%、石油價格飆升59%;QE2推動美國商品研究局大宗商品價格指數上漲10%、食品價格上漲15%、油價上漲30%。

值得注意的是，商務部最新數據顯示，我國生產資料價格五個月以來首次出現上漲。主要生產資料中，有色金屬、橡膠、礦產品、能源、農資、鋼材、化工產品價格上漲，只有建材價格持平以及輕工原料價格小幅下降。

從目前來看，貨幣政策和財政政策沒有完全轉向寬松的可能和必要，而且目前敏感的國內政治經濟形勢也不允許貨幣政策和財政政策有大的波動，一系列“穩增長”措施其實本質上來看都是“緩釋”作用為主，立竿見影的效果基本不會出現，所以政策重點其實還在“調結構”上，通過市場倒逼產業升級。淘汰落后產能其實是目前政策的重要出發點，其實也是無奈的選擇，對后期的政策不可有過高期待。

來源：建筑時報

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