8月固定資產投資企穩，下半資回升幅度或低于預期

　　熱鬧一時的地方政府投資計劃目前看來對短期投資拉動的作用十分有限。綜合市場多方觀點，1至8月累計固定資產投資不含農戶同比增幅可能與1至7月大體持平，維持在20.4%左右。

　　據經濟參考報報道，考慮到下半年房地產開發投資降幅有望收窄，基礎設施投資增速可能有所上升，市場預計下半年固定資產投資增幅將較上半年有所回升，不過回升幅度可能低于此前預期。

　　8月固定資產投資企穩

　　交通銀行預測，1至8月累計固定資產投資不含農戶同比增20.4%，與1至7月持平。交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉對《經濟參考報》記者說“由于市場信心仍然偏弱，對未來的判斷仍保持觀望，8月固定資產投資將仍處于恢復企穩階段，預計累計同比繼續持平。”

　　海通證券預計8月固定資產投資累計同比增長20.5%，比上月升0.1個百分點，月度同比增長21%。“信貸沒有進一步緊縮，政策性投資有所增長，地方投資熱情依然很高，因此投資增速穩中有升。”海通證券宏觀首席分析師陳勇表示。

　　此外，招商證券預計8月投資增速為20.5%；申銀萬國證券預計為20 .4%；日信證券預測的還要更低一點，只有20.2%。

　　投資回升增幅或低于預期

　　展望下半年投資走勢，市場預測增幅有望較上半年回升，但是回升幅度可能低于此前預期。這與市場對近期地方政府推出的一系列投資計劃信心不足有關。

　　有統計顯示，7月以來已經有13個省提出了新的投資計劃，總額超過10萬億元。但是華龍證券高級分析師張曉卻認為，各地刺激計劃注定會“雷聲大，雨點小”。他解釋說：一方面，今年是政府換屆年，各方平穩是首選，更何況“四萬億”的負面因素正在深化，中央政府不大可能通過大規模基建和貨幣寬松拉動經濟，尤其是在房地產調控的背景下更是如此。另一方面，地方政府有拉動基建動力但卻受資金來源問題掣肘。盡管預算內資金加速到位，但在地方債務總量處于高位而房地產調控持續背景下，沒有信貸大幅寬松的配合，地方政府仍無法獲得充足資金進行大規模投資。

　　“對于地方政府推行的經濟刺激計劃，考慮到地方政府面臨的巨大財政壓力，而實體企業利潤微薄，企業自主投資意愿不高，此類大規模投資計劃可能落實難度較大，多屬于形式大于內容，至少短期內對經濟難有大的提振。”張曉說。

　　如果地方政府投資短期難以指望，那投資回暖的動力恐怕更多的將來自于房地產行業的回暖。國家發改委投資研究所融資室主任岳國強預測，下半年房地產開發投資降幅有望收窄。他說，近來商品房銷售量出現回升，房價有止跌企穩跡象；2012年初以來，為促進房地產市的活躍，一些地方在有限范圍內對房地產政策進行了微調；2012年6月央行降低了利率。這些因素在一定程度上會促進購房潛在需求的釋放，從而會刺激房地產開發投資的增加。

　　基礎設施投資增速將上升

　　據岳國強分析，隨著宏觀調控政策方向的轉變以及一些去年停建項目的恢復，下半年交通運輸業投資有可能逐漸停止萎縮，恢復增長；電力投資增速和水利、環境保護和公共設施管理業投資增速可能會保持上升態勢。

　　綜合上述分析，下半年投資回升幅度很可能低于此前市場預期。唐建偉分析認為：政策面看，近期中央似乎已經開始提高對經濟增速放緩的容忍度，沒有再強調穩增長的重心是“穩投資”。說明中央政府可能做好通過短期經濟放緩來促進經濟轉型的準備，因此不太可能再繼續出臺大規模投資促進政策。地方大規模投資沖動也將受制于資金來源，規劃落實有一定難度。綜合預計，下半年固定資產投資增速將較上半年有所回升，但回升幅度可能不大。

　　根據廈門大學宏觀經濟研究中心與《經濟參考報》聯合預測，2012年我國城鎮固定資產投資增速預計為20.4%，同比下降5.41個百分點。按投資資金來源分類看，受貨幣政策的影響，2012年來源于國內信貸的投資資金增速可能比2011年增加16.35個百分點，達到17.67%；由于經濟活動減速，來源于企業自籌的投資資金增速將降為23.02%，同比下降9 .5個百分點；其他資金來源的投資資金增速為10.12%，同比減少2.2個百分點。

來源：證券時報網

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