■國內方面：6月，CPI同比漲幅較上月大幅下降至3%以下，PPI同比增速創三十個月以來新低，通貨膨脹壓力進一步減弱，實體經濟生產性需求出現疲軟。當月M1和M2增速雙雙創下年內最高，新增存貸款均創年內次高，社會融資規模也有所回升，貨幣政策預調微調效果正在顯現，流動性水平較前期得到一定改善。但M1增速依然較低，說明實體經濟的回暖尚需時日。
■國際方面：當前，歐債危機惡化趨勢依然難解，危機國國債收益率維持高位，歐元匯率持續走軟，美元日元相對較強。全球股市與原油、農產品等大宗商品市場受6月末歐盟峰會成果、地緣政治以及天氣因素等影響一度呈上行態勢，但全球經濟增長乏力及美國QE3預期落空對黃金等金屬商品形成明顯負面影響。展望未來，歐債危機仍存在進一步深化的風險，致使歐債市場、主要貨幣、全球股指、金價和油價等震蕩加劇。
商品價格：通脹壓力持續減弱，生產性需求出現疲軟
6月份我國居民消費價格指數CPI同比上漲2.2%，較上月大幅下降0.8個百分點，這是自2010年7月以來CPI增速首次回落至3%以下，創2010年2月以來新低。伴隨6月CPI同比增速的大幅回落，上半年CPI僅比去年同期上漲3.3%，較一季度下降0.5個百分點。6月CPI大幅下行源于翹尾因素與新漲價因素的同時下降：當月新漲價因素為0.8個百分點，較上月下降0.5個百分點；翹尾因素為1.4個百分點，較上月下降0.3個百分點。在新漲價因素中，食品價格下降是CPI回落的主要原因，當月食品價格同比漲幅回落至3.8%，創兩年半以來新低，其中豬肉和鮮菜價格回落尤為明顯。自今年4月份開始，CPI環比漲幅一直維持在負區間且逐月下降，6月CPI環比負增長0.6%，為2010年4月以來最低，通脹壓力明顯減弱。
6月工業生產者出廠價格指數PPI同比下降2.1%，創近三十個月以來新低，其中，權重最高的生產資料出廠價格在大宗商品價格回落的帶動下同比下降2.9%，是PPI同比漲幅下滑的主要因素。自今年3月開始，PPI同比增速已經連續四個月呈負增長。當月PPI環比負增長0.7%，環比漲幅連續第三個月下滑。PPI同比和環比數據雙雙持續下降，既與近期大宗商品價格回落有關，也反映了經濟下行過程中實體經濟生產性需求疲軟。
展望未來通脹走勢，CPI將進一步回落。首先，當前PPI漲幅的回落使上游價格對未來CPI傳導的壓力有所減輕。其次，未來的翹尾因素將逐月下降。再次，新漲價因素中的食品價格是決定CPI走勢的最主要因素，其中豬肉和糧食價格都不具備大幅上漲的基礎。最后，受外需不振和企業去庫存影響，非食品中的消費品價格還將繼續回落，服務價格在勞動力成本上升的推動下將繼續上漲，但漲幅會因總需求疲弱而受到限制。綜合來看，三季度物價將繼續下行，四季度或有小幅回升，回升的高度取決于穩增長系列政策實施的效果。
社會流動性：貨幣增速齊創年內最高，存貸增量達年內次高
2012年6月，我國狹義貨幣供應量M1同比增長4.7%，比5月回升1.2個百分點，為上半年最高；廣義貨幣供應量M2同比增長13.6%，比5月上升0.4個百分點，亦為上半年最高。當月社會融資規模1.78萬億元，分別比上月和上年同期多增6381億元和6940億元。流動性水平較前期有所改善，表明貨幣政策預調微調效果正在顯現，但與歷史數據相比，M1和M2增速仍在低位水平運行，尤其是M1增速較低，說明實體經濟回暖尚需時日。
6月，金融機構人民幣貸款增速為16%，較上月上升0.3個百分點，創2011年9月以來最高；當月新增貸款突破9000億，達到9198億元，為年內次高，較上月多增1266億元，同比多增2859億元。
6月貸款新增較多的原因，一是5月18日央行年內第二次下調存款準備金率，有利于提高增強銀行信貸供給能力；二是6月份最后兩周央行多次進行逆回購操作，全月累計投放流動性近3000億元，增加了基礎貨幣投放，亦提高了銀行信貸供給能力；三是6月7日央行下調存貸款基準利率，信貸需求萎靡的情況在一定程度上得到改善，但貸款結構并未明顯改善。中長期貸款占新增貸款的比重較上月下滑3.3個百分點至30.7%，這與當前固定資產投資需求較為疲弱相關，也暗示著金融機構對“穩增長”項目加大支持力度的效果尚未充分顯現。房地產市場近期小幅反彈，帶動居民新增中長期貸款連續三個月回升，6月居民中長期貸款增加接近1200億元，創年內新高；與此對應，企業中長期貸款增長并未出現起色，6月僅增1630億元，占企業全部新增貸款的25.1%，較上月進一步下滑，實體經濟運行情況仍不容樂觀。
6月人民幣存款增速12.3%，較上月上升0.9個百分點。當月新增人民幣存款2.86萬億元，為年內次高，同比多增9542億元。今年以來人民幣存款增長呈現出明顯的“季初搬家、季末沖高”和“月初減少、月末增加”特征，存款波動擴大，穩定性明顯下降。6月，四大國有商業銀行經歷了前兩周的存款流失之后，月末存款大幅攀升，全月新增存款高達1.8萬億元。目前，銀監會按照月末日均來考核銀行的存貸比，每季度末、半年末和年終更是重要的考核時點，因此銀行沖存款現象依然十分明顯，再加上央行于6月7日將存款上浮上限放開至基準利率的1.1倍，對存款回流起到了一定的刺激作用。
銀行間市場流動性：資金前松后緊
6月，公開市場央票到期量90億元，正回購到期量2800億元，合計到期資金2890億元，略高于5月2360億元的水平。從單周資金到期量看，一至四周分別約為520億元、810億元、810億元和720億元，分布較為均衡。整體來看，6月銀行間市場資金面前松后緊。5月18日，央行下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，向市場釋放近4000億元資金，銀行間市場流動性得到改善，貨幣市場利率持續走低1個月至6月中旬。
隨著銀行季末考核時點逼近，商業銀行間對存款的爭奪升級，6月下旬銀行間市場資金再度緊張。6月21日銀行間同業拆借7天加權利率一度高達4.41%。為緩解流動性緊張，央行于最后兩周重啟逆回購操作，全月共向公開市場凈投放資金2910億元，但仍不改市場利率上行趨勢。當月銀行間市場同業拆借月加權平均利率為2.72%，較上月上升0.53個百分點，質押式債券回購月加權平均利率為2.81%，較上月上升0.58個百分點。
轉自：
【版權及免責聲明】凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。
延伸閱讀
上半年汽車工業多項經濟指標創新高
