6月PMI創7個月新低，實體經濟仍未見反彈跡象

中國6月份制造業擴張速度降至去年11月以來最低水平，或刺激更多穩增長措施出臺。

　　中國物流與采購聯合會下稱“中采聯”和國家統計局服務業調查中心昨日發布的數據顯示，6月份中國制造業采購經理指數PMI報50.2，較上月回落0.2個百分點。這是該指數連續第二個月回落，并創出7個月新低。 此前披露匯豐的中國PMI初值為48.1，亦為7個月低點。

　　不過，與5月份PMI比4月大幅回落2.9個百分點相比，6月份PMI的回落幅度明顯收窄，且好于市場預期，此前眾多機構預測6月PMI將低于50.

　　PMI通常以50作為經濟強弱的分界點，PMI高于50時，反映制造業經濟擴張；低于50，則反映制造業經濟收縮。中采聯報告認為，“每年6月份中國制造業PMI指數都會有所回落，今年6月份的回落幅度為歷年最低，顯示中國經濟雖有下行壓力，但趨穩基礎正在形成”。

　　中國國際經濟交流中心咨詢研究部副部長王軍昨日也指出，“從6月份的PMI走勢看，中國經濟增速下行的態勢沒有改變。但在一系列‘穩增長’措施作用下，下行勢頭明顯放緩，并沒有落至一些人預計的臨界點之下。”

　　“6月生產處于收縮狀態”

　　歷史數據顯示，從2005年開始公布的制造業PMI指數，除2009年外，每年6月份都較5月有所回落，最大回落幅度發生在2010年6月份，回落1.8個百分點，最小回落幅度是2006年的0.7個百分點；PMI在2009年6月份則是微升0.1個百分點。

　　“這說明，目前經濟回升力度雖不似2009年，但得益于前期政策明顯趨松，實體經濟已止住前期的下滑。”興業銀行首席經濟學家魯政委分析認為，“但從分項指數走勢看，只是環比跌幅較前期收窄，未見反彈跡象。”

　　數據顯示，6月份新訂單指數從5月份的49.8降至49.2，連續2個月低于臨界點。反映制造業外貿情況新出口訂單指數也跌破50分水嶺，從5月份的50.4降至47.5，為2011年12月以來的最大降幅；進口指數也下降至46.5，較5月份降低1.6點。

　　對此，花旗經濟學家丁爽表示，他對下半年的進出口形勢感到悲觀，因為歐元區經濟將陷入衰退。丁爽預計，整個2012年，中國進出口都將呈現個位數的月度增幅。

　　從庫存情況來看，6月產成品庫存較上月回升0.1個百分點至52.3，為數據公布以來次高值；產成品庫存處于高位令采購量大幅回落3.9個百分點至46.9的低點，為歷年同期最大回落幅度；雖然采購量大幅收縮，但原材料庫存依然被動上升3.1個百分點至48.2，上行幅度為歷年同期最高。“這間接說明考慮季節性因素后，6月生產實質處于收縮狀態。”魯政委說。

　　此外，王軍提到，6月份構成PMI的主要分類指標中，從業人員指數為49.7，比上月下降0.8個百分點，落至臨界點以下，說明經濟減速開始對就業發生影響，值得高度關注。

　　小企業現反彈

　　相對較為樂觀的指標是，在大、中型企業PMI繼續走低的當下，6月小企業PMI報47.2，雖然連續3個月位于臨界點以下，但4個月內首次出現反彈，較上月反彈2.0個百分點。魯政委將此稱之為依稀可見“政府打瞌睡市場在成長”的可喜嫩芽，這也與此前公布的企業利潤中只有私營企業正增長一致。

　　中采聯副會長蔡進在解讀6月PMI數據時，也專門提到“本月小型企業PMI回升較為明顯，如果這種趨勢持續下去，將十分有利于經濟穩定增長”。

　　蔡進指出，從二季度情況來看，PMI指數平均為51.3%，較一季度僅回落0.2個百分點，回落幅度明顯收窄，反映出經濟增速向趨穩方向發展，整體發展態勢趨好，經濟增速應在國家宏觀調控預期目標7.5%之上。

　　對于下一步促進增長的措施，王軍認為，要把已出臺的“穩增長”政策措施貫徹落實好，特別是加大結構性減稅力度，貨幣政策也有進一步預調微調的空間，但目前并不需要像“4萬億”計劃那樣的刺激。丁爽稱，中國可能在第三季度兩次下調基準利率以提振經濟，第一次降息可能在7月份。他預計這些舉措將幫助中國經濟在下半年實現反彈。更多經濟學家則認為7月初中國就可能降低存款準備金率。

來源：東方早報

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