CPI如期回落，下半年貨幣政策或還有多次調整

國家統計局9日公布的數據顯示，5月份居民消費價格指數（CPI）同比上漲3%。

　　食品價格的下降及外部輸入型通脹壓力的減緩，使物價增速整體趨降。業內人士普遍認為，實現年內CPI同比增長4%的目標成為大概率事件，這也將為宏觀經濟政策“穩增長”提供更多的空間。

　　內外齊降CPI如期回落

　　國內農產品價格的整體回落以及外部市場輸入型壓力的大幅減輕，決定了5月份CPI繼續回落。

　　統計數據顯示，影響CPI最大的因素食品價格同比上漲6.4%，較4月份縮小0.6個百分點。其中，肉禽及其制品價格、水產品價格、糧食價格等漲幅都較上月有所縮小，鮮果價格則進一步走低。

　　另外，5月份鮮菜價格上漲31.2%，影響居民消費價格總水平上漲約0.78個百分點。農業銀行宏觀分析師袁江分析稱，5月份蔬菜價格反季節上漲對物價的影響較大。但隨著夏季的到來，蔬菜價格的漲勢將“熄火”。

　　“氣溫升高，部分瓜果類蔬菜上市量增加，將帶動蔬菜價格繼續回落。”上海曹安市場蔬菜部高級經營師康新榮告訴記者，目前上海市區蔬菜價格比較穩定，“如果今年夏天不出現連續極端天氣情況，蔬菜價格將進一步趨穩。”

　　國際油價的大幅下跌也在一定程度上減緩了輸入型通脹壓力。從國際油價近一個月的表現來看，價格的降幅已經接近10%。而國內油價的連續調整，亦將減少下游行業的成本。

　　就在5月份CPI公布的當天，國內成品油價格再度下調。經過兩次成品油下調之后，一季度油價上漲幅度基本被消化，交通運輸、物流等用油單位有望明顯減負。

　　物價整體趨降4%年度目標有望實現

　　從今年年初CPI月度同比4.5%的高位回落到現在3%，雖然期間經歷過一些反復，但是在業內人士看來，物價的整體下降趨勢更為明晰，而4%的年度目標也料將實現。

　　據農業部市場監測，6月7日，重點監測的28種蔬菜批發均價為2.98元／公斤，較5月初下跌逾15%，白菜、豆角等品種正在“退燒”。而商務部此間公布的數據顯示，截至6月初，食用農產品價格已經連續五周下降，而生產資料的價格則是連續第七周下跌。

　　記者在曹安市場了解到，從5月到6月間，“菜籃子”價格大幅回落。農產品價格連續下跌，對通脹水平穩中趨降起到了決定性的作用。

　　方正證券宏觀首席分析師湯云飛認為，物價的同比增速已經進入了一個快速下降期。“基于國際大宗商品總體走弱的判斷，預計三季度PPI增速將保持低位。”而PPI對于物價的傳導作用，也將限制非食品價格的漲幅。

　　交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉則認為，盡管年內各地陸續推出居民階梯電價、水和天然氣等資源品價格改革措施，這可能會導致物價下行速度放緩，近期政府為應對經濟增速放緩而推出的一些加快基礎設施投資的措施也可能對年內物價產生一定的上拉作用，但總體來看都不會改變全年物價整體回落的趨勢。“因此，不出意外的話，年內4%的物價控制目標應該可以實現。”

　　但袁江還指出，勞動力成本長期推高農產品價格中樞，下半年豬周期因素會促使豬價重回升勢。未來如果物價下降，則要素價格理順力度就會加大，這會對物價產生壓力。

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