穩增長應立足于結構調整和擴大內需

4月份進出口、投資、消費數據的下滑，拉動我國經濟繼續回落，穩增長問題凸顯。我國及時出臺穩增長政策，進一步推動投資、消費馬車加速。在這一背景下，5月份經濟數據究竟如何備受關注。

　　專家以及市場機構大多預期，穩增長政策效果顯現需要一段時間，5月經濟增長難以出現大的變化。

　　在興業銀行首席經濟學家魯政委看來，與4月份相比，5月份的宏觀數據將不會有大的改觀，依舊低迷。他預計，固定資產投資增速繼續下滑到20%以下，零售則繼續小幅上升，進口和出口雖然都較上月反彈，但仍在10%以內。工業增加值預計會小幅反彈，但增速仍在個位數，并無實質改善。

　　進出口、投資數據的下滑，是拉動當前經濟增速減緩的主要原因。在歐洲債務危機依然發酵、美國經濟復蘇趨于放緩、新興市場國家經濟增速普遍下滑的背景下，5月出口數據難以出現大的回升。

　　交通銀行預計，5月出口同比在6.9%左右，往年5月出口規模會比3、4月有所增長，一般會創出年內規模新高，今年4月出口規模比3月有所下滑，5月可能有所反彈，國內出口狀況仍將是低增速狀態。

　　進口數據反映我國內需，近期國內外經濟形勢日益嚴峻，國內需求出現放緩的跡象，5月PMI指數的大幅下滑接近臨界點，預示5月國內需求繼續收縮。因此，進口數據難以出現大的改觀。交通銀行預計，5月進口同比在7.5%左右，進口增速略有回升但仍將處于低位。

　　在國際經濟形勢難以在短期內出現大的改善的預期下，我國進出口形勢仍較為嚴峻。穩增長應立足于擴內需。

　　日前，我國推進“十二五”規劃重大項目按期實施，啟動了一批事關全局、帶動性強的重大項目，將會對我國投資的穩定增長起到重要推動作用。然而，這一政策效果的顯現仍需時間。市場普遍預計，5月固定資產投資難以出現大幅回升的勢頭，仍將繼續下滑。

　　交通銀行發給記者的報告指出，由于房地產領域并未明顯放松，5月投資仍可能繼續下行，而近期鐵路開工雖有一定程度的恢復，但總體上由于工業生產狀況較差，企業短期融資占比明顯上升，中長期投資意愿較差，顯示制造業投資仍可能下滑。

　　市場普遍預期，隨著近期宏觀調控政策預調微調力度明顯加大，政策效果可能在三季度逐步顯現，下半年投資狀況有望逐步好轉。

　　內需中的消費具有一定的穩定性。雖然今年4月社會消費品零售總額同比3月略有下降，但往年消費狀況從年初逐步好轉的趨勢可能并未變化。交通銀行預計，5月社會消費品零售總額可能會觸底企穩。

　　中央財政近日已安排363億元，用于推廣節能家電、高效照明、節能汽車和高效電機四大類產品，預計拉動消費需求約4500億元。為促進節能家電等產品的消費，近日，財政部、國家發改委、工業和信息化部下發了節能產品惠民工程高效節能家用電冰箱、洗衣機、熱水器的推廣實施細則，最高補貼達到600元。市場人士認為，這一舉措接過了到期的家電下鄉、小排量汽車補貼等上一輪擴內需政策的“接力棒”，將會進一步刺激消費的增長。

　　此外，居民收入的增長有利于消費的提振。如果收入分配改革總體方案推出，將會進一步推動消費的穩定增長，因此下半年消費同比增速有望企穩回升。

　　除了拉動經濟增長的“三駕馬車”難以大幅加速之外，與經濟增長密切相關的工業生產，自去年6月以來延續了小幅下行的態勢。4月工業增加值超預期下跌，引起了各方的高度關注。作為重要的經濟先行指數PMI在5月的落勢，預示5月工業增加值短期內仍然疲弱，當然也不排除個別月份略有反彈的可能性。

　　從專家和市場機構對諸多經濟數據的預期中可以看出，當前我國經濟增速仍將在低位徘徊，二季度經濟增速很有可能在8%以下。然而，在近期政府持續出臺的一些穩定增長的政策作用下，下半年經濟穩定增長依然可期。

　　交通銀行發布的報告指出，長期來看，今年可能是經濟增長動力趨緩的轉折年，在關注短期增長時，還應高度重視如何逐步改善經濟增長質量的問題以及合理調配長期與短期增長之間的關系。

　　近期我國出臺的一系列刺激投資、消費的措施，都離不開“調結構”的身影。在啟動項目的同時注重投資結構的優化，節能環保項目占據半壁江山。在刺激消費的舉措中，也離不開節能減排。從節能家電補貼到綠色住宅可獲房貸優惠，節能環保產品有望成為消費的另一個重要增長點。

　　從財稅的角度來看，在我國財政收入大幅放緩的背景下，結構性減稅的步伐依舊繼續前行，在發揮穩增長功效的同時，也在進一步促進結構調整。比如，關稅稅目以及稅率的調整，進一步推動了外貿結構的平衡，大力推動我國經濟增長方式的轉變。

來源：金融時報

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