5月份中國制造業采購經理指數PMI大幅下降2.9個百分點，終結了之前連續5個月的上升勢頭，且再度逼近制造業擴張動力榮枯分界區間，預示未來經濟增速仍可能繼續回落。
分析人士預計，二季度經濟增速仍可能在低位徘徊，GDP同比增速或跌破8%，至7.8%左右。不過，在近期政府持續出臺的一些穩定增長政策作用下，預計下半年經濟形勢將好于上半年，經濟軟著陸仍可期。
經濟增速或推遲見底
中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心昨日發布數據顯示，5月份PMI為50.4%，相比4月份回落2.9個百分點。盡管該指數連續6個月保持在50%以上，但已逼近50%的榮枯分水嶺，并創下今年以來的新低。
從11個分項指數來看，同4月相比，除產成品庫存指數上升外，其余指數均有不同程度下降。其中，購進價格指數降幅最大，達10個百分點；生產指數、新訂單指數和積壓訂單指數降幅超4個百分點；從業人員指數和供應商配送時間指數回落幅度較小，在1個百分點以內。
對此，國務院發展研究中心宏觀經濟研究員張立群分析認為，“5月份PMI指數出現較大幅度回落，與經濟增長率回落的趨勢是一致的。新訂單指數有較大幅度回落，預示未來企業開工率可能進一步降低，經濟增速可能繼續回落。”
同一天公布的匯豐PMI終值也較初值再度回落0.3個百分點至48.4%，連續七個月處于榮枯分水嶺下方。匯豐中國首席經濟學家屈宏斌指出，制造業增速進一步放緩，表明第二季度實體經濟增長仍在持續降溫，并將促使決策層加大政策寬松的力度。
事實上，除了PMI大幅回落外，其他經濟指標也不容樂觀。國家統計局稍早公布數據，1-4月份，全國規模以上工業企業實現利潤同比下降1.6%，降幅再次擴大0.3個百分點。其中，4月份單月實現利潤同比下降2.2%，扭轉了3月份4.5%的同比增加。
中金公司首席經濟學家彭文生表示，上述數據顯示制造業擴張動力尚未觸及底部，未來經濟增速可能推遲見底。而不久前，中金公司剛剛將二季度GDP增速預期下調至7.8%。
下半年經濟軟著陸仍可期
張立群表示，“目前宏觀經濟政策已經在進行有針對性的預調微調，特別在穩定投資方面出臺了較多措施，受其影響，預計經濟回落態勢將趨于平穩。”
交通銀行在研報中也指出，在近期政府持續出臺的一些穩增長政策作用下，預計下半年經濟增長的軟著陸依然可期。一方面，積極的財政政策將繼續實施，基建、環保、高端技術等相關項目獲批的速度加快；另一方面，貨幣政策穩中偏松，新增信貸規模有所擴大，貨幣供應增速適當加快。
另外，5月份購進價格指數大幅回落10個百分點，表明通脹壓力進一步放緩，市場普遍預計9日公布的5月CPI會繼續回落，而6月CPI或將跌至3%以下。
在通脹壓力持續放緩的情況下，決策層有理由施行更大力度的政策放松，因此市場對“降息”的預期尤為強烈。
海通證券首席經濟學家李迅雷表示，當CPI回落到3%以下，央行很可能會采取減息的措施，“現在還需要等6月份公布的CPI、PPI等數據，一旦數據回落較快，降息時間點或提前至6月份。”
彭文生也指出，5月份央行降低存款準備金率后，貨幣市場利率顯著下降，全年央行仍需下調存款準備金率2至3次，以對沖外匯占款下降影響，短期內下調貸款基準利率是大概率事件。
來源：上海證券報
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