CPI漸入穩定新通道，預計全年漲幅在3.4%以下

今年影響價格漲幅回落的因素將是主導價格變化的主要方面，CPI回落將是基本的變化態勢。預計全年CPI漲幅將控制在3.4%以下，全年經濟增長在8.5%左右

　　今年前四個月，居民消費價格同比累計上漲3.7%，漲幅比去年同期下降1.4個百分點，比去年12月下降0.4個百分點，延續了去年7月份以來CPI同比漲幅回落的走勢。在前四個月上漲的3.7個百分點中，去年翹尾因素的影響為2.2個百分點，新漲價因素影響1.5個百分點。具體來看，前四個月居民消費價格呈現如下特點：

　　其一，食品價格仍是影響居民消費價格上漲的主要因素，但對價格總水平的拉動作用有所減小；其二，工業消費品價格仍然呈現全面上漲態勢，且多數品種漲幅高于去年同期，主要是去年上游的生產資料價格和勞動力成本大幅度上漲的滯后影響；其三，居住價格漲幅有所減小。受持續的房地產市場調控政策影響，今年居住價格漲幅明顯回落；其四，城鄉居民消費價格同步上漲，而去年同期城市漲幅比農村漲幅低0.6個百分點。

　　總體而言，2012年前四個月，居民消費價格同比漲幅繼續呈現高位回落的運行態勢，但回落的速度較慢。短期內價格漲幅回落的態勢不會改變，上半年仍將在下降的通道內運行，通脹壓力會持續減小。三季度居民消費價格漲幅將會企穩，四季度將有所反彈，但反彈的幅度有限。

　　從正常的發展趨勢來看，如果不發生特大的意外情況，今年價格上漲的壓力將明顯減小。預計全年CPI漲幅將控制在3.4%以下，可能的漲幅將在3.0%~3.5%之間。在此基礎上，預計二季度經濟增長仍將保持低水平平穩狀態，三四季度會有所反彈，但全年經濟增長低于上年將是確定的，預計在8.5%左右。

　　不過，也要清醒認識到，目前國內經濟形勢十分復雜，一方面經濟發展不協調、不可持續的深層次問題和矛盾仍然很突出，企業生產經營困難加大，經濟運行的不穩定性上升，經濟下行的壓力增大；另一方面，傳統的經濟發展模式和生產方式，投入產出比高、資源浪費大的不合理生產格局仍在，環境保護的壓力加大，以及民生改善的強烈迫切要求也使價格上漲的壓力長期客觀存在。

　　五因素主導價格回落

　　當前經濟運行的特點是經濟下行壓力與價格上漲壓力并存，影響價格變化的各種因素相當復雜，且不確定性增多。其中，影響價格漲幅回落的因素表現在五方面：

　　其一，國際、國內經濟增長速度處于下降通道，價格上漲壓力明顯減弱。

　　從國際來看，歐洲各國短期內難以走出困境，經濟仍處于下滑過程中；美國經濟短期之內甚至未來兩三年快速增長的前景并不是非常好，就業問題、財政赤字問題、投資和消費增長緩慢等問題將會較長時間困擾美國經濟；日本經濟目前仍未能從大地震的陰影中走出來；新興國家和經濟體以及發展中國家增長速度普遍放慢。

　　從國內來看，1~4月份，我國工業增加值同比累計增長11.0%，其中4月份僅增長9.3%，增速僅高于2009年同期，且增速減緩仍在持續。從需求來看，今年以來消費需求呈現增速減緩的態勢，1~4月份社會消費品零售額增長14.7%實際增長10.7%，增速比上年同期減慢1.8個百分點；固定資產投資同比增速為20.2%，增速比上年同期減緩5.2個百分點，為十年來最低；外貿出口增長6.9%，增速比上年同期減緩20.5個百分點，今年外需所面臨問題更加嚴重。

　　從發展來看，短期內經濟增長并不樂觀：1~4月份發電量同比僅增長5.0%，增幅比1~3月份低2.1個百分點，其中4月份發電量僅增長0.7%。用電量在很大程度上反映了經濟增長情況。當前出口、投資等工業增長的主要拉動因素都動力不足，與去年末相比，情況并未出現明顯好轉，說明當前中國經濟仍然處于下行通道，短期內工業生產不太可能出現大幅反彈，且未來走勢很大程度上將取決于政策力度。

　　其二，價格大幅度上漲的貨幣基礎已經不復存在，通脹預期有所減弱。2011年以來累積的緊縮政策效應逐步顯現。而今年以來，盡管央行兩次下調存貸款基準利率，但貨幣供應量增長繼續回落。貨幣供應增長速度的放慢，將會減輕價格上漲的壓力，也會減輕社會通貨膨脹預期。另外，M1與M2較大程度的剪刀差繼續擴大，說明存款定期化現象明顯，經濟活力不足。4月份人民幣貸款增加6818億元，同比少增612億元，創今年以來最低水平。這樣的貨幣環境，起不到對價格上漲的強力拉動作用，對價格上漲的壓力明顯小于去年同期。

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