一方面是經濟增長速度仍在放緩，周期底部尚未出現；另一方面是物價漲幅回落速度不及預期。11日公布的一系列宏觀經濟數據顯示，中國經濟正同時面臨來自于穩增長和控物價兩個方面的壓力。鑒于財政政策對經濟擴張的作用大于貨幣政策，同時又可以兼顧穩定物價的目標，市場期待二季度財政政策會有更多舉措出臺。
擔憂經濟仍在尋底
4月份的經濟增長數據不容樂觀，三大需求同比增速繼續回落，固定資產投資同比增速從前三月的20.9%回落到前四月的20.2%，社會消費品零售總額增速從3月 份 的15.2%回落到4月份的14.1%，出口增速從3月份的8.9%回落到4月份的4.9%。在生產方面，4月份規模以上工業增加值扣除價格因素同比實際增長9.3%，比3月份回落2.6個百分點。
“新公布的經濟數據說明，投資繼續下滑，消費仍處于低位，內需仍未見明顯改觀。企業產銷狀況并未改觀，且補庫存動力并不強，因此，企業仍面臨去庫存壓力，前期工業生產加速不可維持。經濟仍處于低位運行。”平安證券固定收益部副總經理石磊對《經濟參考報》記者說。
中國國際經濟交流中心咨詢研究部副部長王軍也表示，4月份的工業增速還是處于比較疲弱的狀況；出口增速的回落，有些超出市場預期，應當說4月份中國經濟還處在尋找底部的過程中，很難說已經成功探底或企穩反彈。
相比其它幾項，投資增幅的滑落更加讓人擔心。即使是從環比來看，4月份固定資產投資環比增速也只有0 .77%，為去年3月份以來最低。其中，制造業、私人投資、房地產投資下滑是投資下滑的主要動力。而且由于1至4月份新開工項目投資同比增速較1至3月份再次下滑2 .4個百分點，維持溫和下滑態勢，后期投資增長前景并不令人看好。
國務院發展研究中心宏觀經濟部研究員張立群表示，目前看來，出口不確定因素太多，擴大消費的政策見效需要長期努力，穩定投資是比較現實的選擇。“現在穩住投資，不是再像一攬子計劃那樣做，而是重點保證‘十二五’重點項目和民生工程的投資。現在正是‘十二五’規劃實施的關鍵時期，保持適度的政府投資規模還是非常必要的。”
所以從數據來看，當前中國經濟面臨的首要問題仍是穩增長的問題。國資委研究中心研究員胡遲說“當前與C PI的走勢相比，經濟增速的下滑或許更值得重視。國家統計局的最新數據顯示，2012年1至4月份平均工業生產者出廠價格同比下降0.1%，4月份同比下降0 .7%。這充分反映出目前國內需求下降，投資放緩的態勢。雖然就目前而言，經濟下行的幅度較小，基本在可以接受與控制的范圍內，也符合經濟結構調整的需要，宏觀政策眼下還不必大動，而主要以預調微調為主。但如果經濟在未來繼續下行，超過一定范圍的話，宏觀調控政策就需要進一步加碼。”
警示 通脹壓力猶存
物價上行壓力也不容忽視。4月份居民消費價格指數C PI同比上漲3 .4%，漲幅雖然較上月下降了0 .2個百分點，但仍然位于較高水平。
石磊表示，食品價格的超季節性下跌是帶動4月份C PI小幅下跌的主要原因。從歷史數據看，2001年至2011年這11年間，4月份食品價格多數以下跌為主，平均跌幅約0 .34%。從下跌的年份看，跌幅超過1%的較少，今年4月份食品環比下跌0.9%，跌幅高于往年平均水平。
更需要關注的是4月份非食品價格環比上漲0 .3%，略高于市場預期。石磊介紹說，4月份非食品環比增速創下自2011年5月份以來的新高，不能完全用季節性因素解釋，說明目前非食品的上漲趨勢較強。
對于非食品價格的上漲，交通銀行金融研究中心研究員王宇雯認為可能和資源品價格改革有關，他提出：資源品價格改革或將減緩年內CPI下降速度與程度。
王宇雯說，資源品價格改革的最終目標是要素價格的市場化，目前密集推進的資源品價格改革仍處于第一階段，這一階段的改革將使得資源品價格在短期內有所提高，其對國內物價水平產生推動作用的大小取決于價格改革推進速度的快慢、持續時間的長短等。基本能定量測算的資源品所占C PI權重約為8%，若資源品價格上漲10%，完全傳導后可能推動CPI上漲0.8個百分點。
物價在下半年反彈的可能性也在增大。北京領先國際金融資訊公司首席經濟學家董先安對《經濟參考報》記者表示，預期調整和生產周期的原因導致過去數年豬肉價格從高峰到谷底反彈往往僅需要1年多的時間，自去年9月以來，豬肉價格已連降8個月，下半年隨時出現反彈。當前部分蔬菜價格也正以更高的頻率大幅波動。另外考慮到總需求、貨幣供應和價格改革等因素，非食品價格繼續上升的概率不低。綜合來看，預計二季度C P I同比漲3 .1%，三季度C PI環比回升隨時可能發生。
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