央行11日公布4月信貸與貨幣供應數據顯示，4月份人民幣貸款增加6818億元，比上年同期少4077億元。雖然較上月的1.01萬億人民幣有明顯的回落，但仍好于年初前兩個月的低迷水平。初步統計，4月份社會融資規模為9596億元，比上年同期少4077億元。
值得注意的是，4月人民幣存款減少4656億元，同比少增8080億元。而3月份人民幣存款增加2.95萬億元，同比多增2712億元。
信貸政策預期仍將趨松
此前，機構對4月新增貸款的預期都較為樂觀，普遍認為大概在8000—9000億之間。雖然真正出爐的新增信貸不到7000億，但貨幣信貸政策繼續趨松仍是共識。
就在數據公布前一天，央行在一季度貨幣政策執行報告中表示，繼續引導貨幣信貸適度增長，支持國民經濟實現平穩較快發展。同時穩步推進利率市場化及人民幣匯率形成機制改革。
方正證券分析，一季度末為了沖業績銀行有一波集中放貸，這是導致3月信貸總量超預期的重要原因，4月信貸沖量現象漸趨平靜，且實體需求尚顯不足，這些都使4月信貸有所放緩。
存款流失嚴重
經歷了3月份銀行體系高達2.95萬億的攬存洪峰過后，存款大流失的局面如期到來。數據顯示，當月人民幣存款減少4656億元，同比少增8080億元。其中，住戶存款減少6379億元，非金融企業存款減少2968億元，財政性存款增加4343億元。外幣存款余額3645億美元，同比增長53.2%，當月外幣存款增加227億美元。
此前媒體報道，盡管各家銀行加大了月末攬存力度，截至4月30日，四大行一般性存款仍然環比減少超過一萬億。
貨幣供應見底回升
新增貸款減少，M1、M2則顯見底回升。數據顯示，4月末，廣義貨幣M2余額88.96萬億元，同比增長12.8%，比上月末低0.6個百分點；狹義貨幣M1余額27.50萬億元，同比增長3.1%，比上月末低1.3個百分點；流通中貨幣M0余額5.02萬億元，同比增長10.4%，比上月末低0.2個百分點。當月凈投放現金604億元。
財通證券分析認為，隨著國家定向寬松政策的實施，銀行體系內資金逐漸充裕，貨幣擴張效應得到增強，預計貨幣乘數的拐點已經到來。M1、M2同比增速未來有望向上突破，實現貨幣的加速放量。但未來貨幣政策寬松力度和節奏將受到通脹回落和經濟增長放緩程度的制約，政策將以靈活性調節為主。
從貨幣供應與股市之間的實證關系表明，M1-M2差值與上證指數呈現較為明顯的正向關系，而M1-M2差值的拐點對股指有指示作用。
銀河證券分析認為，當前M1-M2 和M1/M2 處于歷史低位的臨界區域，或表明2012年1月份上證綜指的2132 點就是歷史低點。
另有分析認為，由于實體經濟尚未出現快速回升的跡象，4月剪刀差快速縮小的可能性不大，未來還需繼續關注經濟活躍度的情況。（李嘉琦）
來源：21世紀網
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