中國經濟的快速發展離不開以地方債務平臺為核心的經濟運作模式。在平臺債務稍緩之后，今年以來，城投債發行又迎來一股熱潮。
據中誠信數據顯示，今年1季度，共發行城投債64只，發行金額達797億元，環比去年四季度，數量增長25%，發行金額增長了11.2%，而4月份單月則已發行城投債30只，發行金額達416.2元，超過一季度發行總額的一半。
在發行量大增的同時，城投債的交易頻繁也顯示出了機構的搶購熱情。據齊魯銀行的數據顯示，今年1月份至4月份，城投債成交筆數已增加116%，從3346筆猛增至7247筆。
兌付事件后，市場對城投債信心重振，城投債成為重要的高收益投資渠道之一。然而，城投債潛在的風險依然不可忽視。根據2010年審計署報告顯示，今年地方政府債務到期額為18402.48億元，占2010年年末債務余額總量的17.17%。但是由于2011年到期的地方政府債務大都以再融資方式周轉到2012年，所以業內普遍估計2012年到期的債務本金額或超過3萬億。
因此，本報根據中誠信提供的城投債數據，結合各省市的財政收入和GDP，比較各省市的債務負擔，對各省市的償債能力做了風險分類，借此為廣大投資者進行風險提示。從分類結果來看，處于第三類風險級別的省份，相對償債風險較高，未來的發債空間也較小。
五省份償債風險較高
本報通過對數據進行研究后的償債風險分類結果顯示，償債風險最大的五個省份是吉林、海南、安徽、江西和甘肅。
據吉林省《關于2010年度省級預算執行和其他財政收支的審計工作報告》顯示，截至2010年末，該省地方政府性債務達3033億元。而2010年，吉林省省級財政總收入和基金收入共計1531.5億元。
從2011年的審計結果看，吉林的財政收入和GDP均處于較低水平，在全國30個省市、自治區中，分別處于第21位和26位。
另一個值得關注的地區是海南。雖然目前為止海南的城投債余額持有量僅15億元，在所有省市中處于最低水平，但海南的銀行貸款債務在海南政府性債務中占比高達83.75%。審計結果顯示，截至2010年底，海南省政府性債務余額為952.92億元。
國信證券分析師張旭認為，地方政府的財力狀況是決定城投債券信用資質的最主要因素。而從實證的角度，張旭對地方政府財力水平與公司本身狀況對平臺公司信用等級的解釋能力進行了分析，發現地方政府層面的數據可以解釋約40%的信用等級的變化，而公司層面的數據僅能解釋20%。
償債風險處于第二梯隊的省市有13家，包括天津、湖南、湖北、遼寧、廣西、陜西、寧夏、四川、青海、云南、新疆、內蒙古和重慶。而償債風險較小的省市共有12家，包括北京、上海、江蘇、福建、貴州、浙江、山西、山東、黑龍江、廣東、河南、河北。
據中誠信提供的數據顯示，截至2012年5月9日，各省市最新的城投債余額共有8104.3億元，其中，北京、江蘇和上海的城投債持有量最高，東部省市的城投債發債量普遍高于中西部省份。
一位大型券商的債券分析師向本報表示，雖然北京、上海的城投債持有量較高，但從資產負債率上看，北京和上海的國有資產持有總量處于全國前列，加上其重要的政治和經濟中心地位，北京和上海的債券違約風險是很小的。而像天津，處于第二梯隊，債務負擔較重，但相對安徽、江西等省市，其發展速度更快，資本支出較小，所以償債能力要更高一些。
而對于此前頗受人矚目的重慶政府平臺負債情況，重慶市市長黃奇帆在5月初指出，重慶政府負債占GDP約20%、占財政收入約60%，重慶財政負債情況是屬于安全線內，根據審計署結果，重慶政府負債率約60%，屬于地方負債率最低的10個省市之一。另一方面，截至2011年底，重慶政府債務為2600億元，相較于2010年底的2159億元，已增長20%。因此，本報將重慶列入第二類風險等級。
張旭認為，平臺公司的本質是為地方政府進行項目融資、建設等操作的主體，因此從某種意義上講，地方政府是平臺公司經營的主導方、受益方、投資方甚至是支付方。鑒于地方政府所扮演的多重角色以及其與平臺公司在人事、財務上的微妙關系，張旭認為地方政府有充足的意愿為平臺債務提供還款支持。
轉自：
【版權及免責聲明】凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。
延伸閱讀
上半年汽車工業多項經濟指標創新高
