中國證監會副主席詳解股市九大熱點

　　中國證監會副主席姚剛25日在出席“首屆嶺南論壇”上，就場外交易市場建設、債券市場建設、新股發行制度改革、上市公司分紅制度改革、退市、發展期貨市場、培養發展機構投資者、投資者保護、推進資本市場對外開放等九大問題進行了詳細闡述。

　　對于場外柜臺交易市場建設，姚剛表示，在現有資本市場框架下，大多數企業的直接融資需求還無法得到有效滿足。總結證券公司代辦股份轉讓系統的運行實踐，加快建立統一監管下的、以柜臺交易為基礎的、服務全國中小企業發展的場外市場。這亦符合現階段中國經濟發展的需要。建立場外市場是一個復雜的系統工程，涉及方方面面。中國證監會正在對市場建設有關問題深入論證，抓緊完善相關方案，在履行完相關報批程序后，爭取盡快出。

　　債券市場建設方面，姚剛表示，要大力推動公司信用類債券市場的發展，提高直接融資比重。國務院已經同意由人民銀行 、發改委和證監會建立公司信用類債券部際協調機制，協同推動債券市場基礎設施建設。目前重點推動市場準入條件、信息披露標準、資信評級要求、投資者適當性制度和投資者保護等基本制度的統一，深入推進交易所債券市場和銀行間債券市場的互連互通，真正做到發債企業可以自由選擇市場、投資者可以自由選擇投資品種。

　　同時，要弱化行政審批，培育商業信用，方便企業發債，建立投資者保護機制。目前，證監會正在對發債主體、投資者、中介機構進行需求調研，研究中小企業發行私募債券的方案，希望在破解中小企業融資難方面做一些嘗試。

　　對于新股發行體制改革，姚剛指出，改革的中心任務是使新股價格真實反映公司價值，實現一二級市場的協調健康發展。為此，要合理界定監管部門與交易所及其他中介機構之間的職責劃分和責任關系，以充分、完整、準確的信息披露為中心改革發行審核制度，逐漸把審查的重點從上市公司盈利能力轉移到平等保護投資者的合法權益上來。繼續弱化不必要的行政干預，強化新股價格形成機制的資本約束、市場約束和誠信約束，促進發行人、中介機構和投資主體歸位盡責，使新股定價和發行人基本面密切關聯；同時將繼續加強投資者教育和風險揭示工作，反復提醒投資者不要盲目“炒新”，逐步建立起投資者適當性制度，引導市場理性認識新股投資價值；將推動更多的機構投資者進入新股市場，引導長期資金在平衡風險和收益的基礎上參與新股定價和認購。

　　對推進上市公司分紅制度改革，姚剛表示，下一步，監管部門將在充分尊重上市公司自主經營決策的前提下，繼續鼓勵、引導上市公司建立持續、清晰、透明的現金分紅政策和決策機制，加大對未按承諾比例分紅、長期不履行分紅義務公司的監管約束，幫助企業樹立匯報股東的觀念，持續推動上市公司完善投資者回報機制。

　　對于退市制度，姚剛表示，它是資本市場的“凈化器”，落實嚴格的退市制度，有助于增強企業的憂患意識，改善企業經營管理，有助于引導投資者理性投資、價值投資，形成健康的投資文化和氛圍，從源頭上保護投資者利益。他透露，在扎實推進創業板退市制度試點的基礎上，證監會將研究改進和完善主板退市制度，逐步形成市場化和多元化的退市標準體系，并采取措施使觸發退市條件的公司真正退市，發揮市場優勝劣汰的功能。

　　在發展期貨市場方面，姚剛表示，證監會正在抓緊研究論證原油期貨市場建設總體方案，加強與有關部委的溝通協調，積極穩妥推進原油期貨市場建設。此外，為配合債券市場建設戰略布局，國債期貨的合約設計、規則擬定、技術系統準備等工作也已基本完成，待條件成熟時穩妥推進國債期貨交易。此外，還將進一步推進白銀、焦煤、油菜籽等期貨新產品的上市工作，加大期權等新交易工具的研發工作。

　　在培養發展機構投資者方面，姚剛表示，培育和發展機構投資者，培育多元化的投資者群體，是一項非常迫切的任務，而且有利于資本市場的持續健康發展。證監會將在強化對廣大中小投資者服務的同時，積極采取措施，鼓勵和引導證券投資基金、社保基金、養老基金、企業年金、保險資金、QFII等機構投資者在資本市場發揮更大作用。

　　在保護投資者方面，姚剛稱，一方面證監會將保持高壓態勢，與其他執法部門密切配合，堅決打擊操縱市場、內幕交易、虛假披露、利益輸送、非法咨詢和非法交易等侵害投資者利益的違法違規行為，維護正常的市場秩序和“三公原則”。另一方面將逐步建立起適合中國資本市場狀況的投資者適當性制度，對不同產品和不同市場設立不同的準入標準，加強對各類投資產品的風險揭示，引導投資者審慎選擇與自身情況相匹配的產品，倡導理性投資理念。

　　在推進資本市場的對外開放方面，中國證監會堅持“引進來”和“走出去”相結合，繼續深化和擴大資本市場的對外開放。他透露，目前，正在研究降低H股上市門檻，為中小企業到境外資本市場直接上市融資創造條件。

　　他同時稱，證監會繼續鼓勵境內證券公司、基金公司、期貨公司到境外設立分支機構，開展境外業務。同時，正在會同相關部門推動進一步增加QFII和RQFII額度的工作，吸引更多長期境外資金投資我國資本市場。在擴大RQFII試點規模的同時，爭取在管理機構類型、投資范圍、投資比例等方面有所突破。他透露，證監會正在積極準備在內地推出港股指數ETF產品和配合香港證監會在香港推出人民幣計價的A股指數ETF產品的工作。

來源：證券日報

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