豬肉價格周期性回落，CPI將在二或三季度見底

商務部周二公布的數據顯示，上周3月5日至11日食用農產品價格連降五周后小幅回升，生產資料價格繼續小幅回落。其中，18種蔬菜批發價格環比上漲2.6%；豬肉價格環比下跌0.8%；原油價格上漲1.1%；鋼材價格連續三周小幅回升，比2月中旬上漲1.3%。

　　2月CPI同比增速大幅回落至3.2%，超出市場預期，以豬肉為代表的食品價格連續下跌被認為是拉低CPI的主因。目前豬肉價格已經連續六周回落，比1月底下跌了7.8%。由于原油、鋼材等非食品價格上漲，以及蔬菜、水產品等食品價格波動幅度較大，因此豬肉價格下跌成為影響未來通脹趨勢的關鍵。

　　中信證券研究認為，母豬存欄量于2011年3月份開始連續上升，決定豬價將在2012年初開始迎來周期性向下拐點，預計到2013年二季度豬價將總體呈現震蕩下跌走勢。具體到年內，預計5月后進入豬肉消費淡季，價格將出現大幅下跌，8月立秋后企穩震蕩徘徊，至中秋、十一會有反彈，然后繼續下跌，至年底春節需求推動反彈，至2013年5月此輪下跌周期結束。

　　愛建證券策略分析師吳正武表示，從2011年10月開始，我國豬肉和其他肉禽及其制品價格進入下跌趨勢，對CPI由向上拉動作用轉為向下拉動作用，整個二季度CPI將處在較低水平。招商證券研究認為，天氣轉暖后，其他農產品供給增加，預計二季度通脹將回落至3%以下。國泰君安預計，通脹或在6月見底，CPI水平有可能見2字頭。華融證券也預計，通脹將在二、三季度見底2%，并降息一次。

　　招商證券研究認為，通脹的回落增加了貨幣政策的空間。東海證券首席策略分析師鮑慶也表示，通脹回落可能會推動貨幣政策回歸中性的步伐適當加快。鮑慶認為，從國內資源品價格改革角度來看，CPI的回落與PPI的環比上漲可能使資源價格改革的步伐發生一定變化。居民用水、電價格等改革進程也可能會提速，然而鑒于短期燃料、原料類價格上漲，資源稅改革等可能直接推高資源品價格的改革，其進程則需略加謹慎一些。平安證券認為，今年油價如果穩定在較高位，那輸入性因素造成的物價同比上行或將繼續對物價構成壓力。（李宇欣）

來源：大眾證券報

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