二月新增信貸低于預期，實體經濟需求不足是主因

央行上周五公布金融數據顯示，2月新增人民幣貸款7107億元，同比多增1730億元，環比少增274億元，低于市場預期。此外，M2同比增長13%，比上月末高0.6個百分點；M1同比增長4.3%，比上月末高1.1個百分點。業內人士認為，實體經濟需求不足是導致2月新增信貸低于預期的主要原因。

　　“2月新增貸款規模較上月略有下降，但由于票據融資較上月多增較多，扣除掉新增票據融資后的實質性新增貸款較上月有明顯回落。”交行金融研究中心分析師鄂永健認為，2月有效信貸需求不足的主要原因包括：外部需求不振、企業盈利預期下降，房地產開發貸款和融資平臺貸款受到限制，住房成交量低迷的情況下個人貸款需求也難以明顯轉好，春節因素導致很多企業推遲開工則進一步放大了這種效應。

　　從貸款結構上看，興業證券首席宏觀分析師王涵上周五接受記者采訪時表示，“目前仍以短期貸款為主，長期貸款較少。短貸近期還創出了2000年以來的新高，這表明企業對盈利前景依然不太樂觀，不愿融入更多中長期貸款以加大投資。從當前的數據上看，表明實體經濟在扣除房地產行業外資金需求并不大。”

　　央行數據顯示，2月住戶貸款增加653億元，其中短期貸款增加328億元，中長期貸款增加325億元；非金融企業及其他部門貸款增加6435億元，其中短期貸款增加3370億元，中長期貸款增加1784億元，票據融資增加1106億元。

　　“2月份金融數據確認了經濟的弱勢運行，新增貸款低于市場7500-8000億的預期，表明實體經濟的信貸需求很可能出現了下降，將進一步強化經濟下行的預期。M1同比增長4.3%，顯示企業活力有所增強；M2同比增長13.0%，社會投資狀況略有好轉；由于春節后現金回流，2月的新增人民幣存款增長1.6萬億。”國海證券分析師范小陽上周五也如是認為。

　　從A股市場層面看，王涵認為，“周五股市的表現很可能并沒有反映信貸數據的消息，反而更多的是關注上午公布的CPI數據，3.2%，負利率宣告結束，通脹得到緩解。但從目前的環境看，市場資金是沒有問題的，貨幣供給錢是有的，而關鍵的是實體經濟的需求問題。”

　　南方基金首席分析師楊德龍也認為，數據顯示通脹壓力進一步得到緩解，但同時也顯示了經濟增速回落導致實際需求的下降，預計未來幾個月價格指標將繼續回落。經濟增速回落加快將逐漸取代通脹成為市場首要擔心的問題。

　　對此，鄂永健認為，隨著節后企業開工，加之融資平臺貸款相關政策明朗，信貸需求會有所恢復。而季末銀行加大存款吸收力度也會緩解存貸比壓力，信貸供給能力也增強。因此，3月新增貸款有望回升。未來隨著政策適度放松，以及積極財政政策逐步開始實施，預計信貸余額增速呈逐步回升的態勢。（陳慧 劉揚）

來源：大眾證券報

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