農產品價格連續四周回落，2月CPI將重回“3”時代

對于已經過去的2月份的CPI，業界更多的認為將回落到“3”時代，而食品價格依然是影響CPI走勢的主要因素。

　　來自商務部的最新數據顯示，2月20日至26日商務部重點監測的食用農產品價格連續四周回落。

　　交通銀行首席經濟學家連平稱，2月份CPI同比漲幅可能回落到3.2%左右，較1月大幅回落，且將低于3.5%的一年期定存利率，這意味著持續24個月的負利率狀況開始扭轉。

　　“2月將呈現經濟和通脹下行、流動性改善的格局。”申銀萬國證券研究所宏觀策略部首席宏觀分析師李慧勇稱。他表示，春節錯位影響，2月CPI大幅回落，預計為3.4%，比上月大幅回落1.1個百分點；1-2月CPI平均為3.95%，比12月的4.1%繼續小幅回落；預計2月份食品價格漲幅為7.3%，比上月回落3.2個百分點。

　　交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉表示：初步判斷2012年2月份CPI同比漲幅可能回落到3.2%左右。

　　他進一步解釋，進入2012年2月份以來，由于春節因素影響結束，食用農產品價格開始出現持續回落態勢，預計本月食品價格環比將有所回落，同時預計非食品價格延續前期的漲幅放緩過程，加上本月CPI翹尾因素比上月大幅回落1.2個百分點，初步判斷2012年2月份CPI同比漲幅可能回落到3.2%左右。

　　興業銀行發布的2月份宏觀經濟預測報告指出，預計2月份兩大物價指數均快速下降，CPI增速從上月的4.5%大幅下降1.1個百分點至3.4%。

　　而對于全年CPI的判斷，唐建偉稱，維持2012年前三季度CPI同比持續下行，第四季度同比有所回升的趨勢判斷，預計全年CPI同比漲幅在2.7-3.3%之間，將比上年明顯回落。

　　“年內物價運行面臨的最大不確定性因素是伊朗局勢動蕩導致的國際原油價格的波動，近期國際原油價格已經創下近十個月以來的新高，未來如果持續上漲，可能給國內帶來較大的輸入性通脹壓力，對此應予以高度關注。”唐建偉說。

　　此外，唐建偉表示，CPI同比的持續下行及負利率的消失為貨幣政策操作提供了空間，“我們維持2012年內法定存款準備金率仍將有2-3次、每次0.5個百分點下調的判斷。”

　　利率政策方面，唐建偉稱，雖然負利率可能消失，但考慮到中長期通脹壓力仍存，經濟增長雖有回落但仍可能較為平穩，處在中性水平的基準利率沒有大幅下調的必要，利率維持在現有水平的可能性較大。數量型工具包括存準率和公開市場操作仍將是未來央行調控市場的主要政策工具。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委認為，考慮到2月份下調準備金率后市場所出現的變化，以及3月份的市場流動性情況，預計3月份可能不會繼續下調準備金率，由此將使得市場流動性總體呈現一種“緊平衡”狀態，局部時點可能仍然需要央行進行逆回，以熨平市場利率的劇烈波動。（朱寶琛）

來源：證券日報

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