央行上周五發布公告稱，將在春節前暫停中央銀行票據發行，并根據實際需求開展短期逆回購的操作。
“這是在預期之內的，去年1月的時候央行也曾經通過逆回購的手段來釋放流動性。”上周五國海證券研究所宏觀分析師鄒璐對記者表示，利用短期限的逆回購操作來應對春節的臨時性、結構性資金緊張顯得更有針對性。
盡管以前央行也曾采取逆回購操作，但鮮見高調地公布該操作。有業內人士表示，央行發出這樣的公告顯示出央行堅定地希望保持春節流動性的穩定，不希望輕易動用準備金率。
光大銀行首席宏觀分析師盛宏清就表示，當前央行的貨幣政策總體保持穩定，目前公開市場的資金松緊適度，加之1月還有小幅外匯占款的增加，春節前下調存款準備金不太可能。
不過，鄒璐卻認為，春節前下調存款準備金率的可能性依舊存在。她表示，逆回購是把債券回購回來就相當于給銀行資金，而下調存款準備金率則是會影響貨幣乘數的。逆回購主要是對貨幣有影響，對貨幣乘數這塊沒有影響。
“畢竟現在貨幣乘數低，未來有提升的必要，把存款釋放出來，否則即使逆回購，銀行間市場資金有所寬松，而信貸這塊受制于存款制約仍然會有壓力，對經濟運行會有影響。如果能把存款準備金率下調，則有利于給經濟必要的資金支持。”鄒璐認為，15日可能是個時點，因為中小銀行又要補繳存款準備金。
鄒璐認為，“未來還是要看逆回購的規模大不大，不過下調1次存款準備金率的可能性還是比較大，如果不下調則流動性會進一步趨緊。”
2012年農歷春節假期自1月22日開始，至28日結束。自去年12月27日央行發行2011年度最后一期1年期央票以后，3個月期央票已連續兩周暫停發行，且本周二由于元旦假期，常規的1年期央票也停發。如果算上春節假期停休，央行此次暫停公開市場操作的時間將達4周。（劉揚）
來源：大眾證券報
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