第四次金融工作會議前瞻：重啟信貸資產證券化

　　新年伊始，時隔五年之后的全國金融工作會議即將于本周五召開。

　　過去三次全國金融工作會議分別于1997年11月、2002年2月、2007年1月召開。第四次全國金融工作會議原本定于2010年召開，由于各種原因，會議召開時間推遲至今。

　　為籌備此次全國金融工作會議，早在2010年初，包括中財辦、中編辦、國研室、國家發改委、財政部、央行、銀監會、證監會、保監會、外匯局等在內的20個部委辦局“總動員”，并分頭領銜由國務院直接部署的“15項重大金融課題”。

　　“十五大金融課題”包括，系統性金融風險防范制度、完善金融監管協調機制、加強對金融機構綜合經營和金融機構的監管、明確商業銀行資本金補充和約束機制等。

　　與系統性金融風險防范制度等議題相比，明確商業銀行資本金補充和約束機制屬于微觀層面。但2010年銀行大規模股權融資后，商業銀行又在2011年掀起了次級債融資的狂潮。3年多的現實證明，明確商業銀行資本補充和約束機制已變得十分緊迫。

　　資本饑渴

　　2009年銀行業天量信貸投放之后，中國銀行業普遍出現了資本充足率的大幅度下降。為了彌補資本充足率，上市銀行普遍采取資本市場融資的方式。

　　“一旦傳出某家銀行需要融資或再融資的消息，資本市場往往出現動蕩。這種情況是不太正常的，這反映了銀行資本補充機制尚不健全的狀況。”業內人士表示，在建立資本約束的同時，需要建立正常的資本補充機制。

　　當前，我國商業銀行利潤的主要來源是存貸利差。這種存貸利差的經營模式帶來兩種結果：其一，制度性的存貸利差誘使銀行擴大信貸規模，以圖增加利潤；其二，信貸規模增大導致風險資產增加，從而消耗銀行資本，最終資本充足率下降。

　　要維持這種經營模式的運轉，我國商業銀行就陷入了“擴大信貸規模——資本充足率下降——再融資——再擴大信貸規模”的怪圈。

　　從2009年至2011年3年的實踐來看，3年時間正好完成了一輪上述怪圈。統計顯示，在銀行股權融資最頻繁的2010年，國內商業銀行的融資占整個資本市場融資規模超過40%。

　　顯然，銀行業在中國股市中擁有舉足輕重的地位，其頻繁的再融資將造成股票市場的劇烈波動。長遠來看，這種再融資怪圈難以持續，主要依靠資本市場補充資本的道路行不通。

　　但另一方面，中國目前的融資體系仍以間接融資為主，銀行在融資體系中處于主體地位。經濟增長要保持一定的增長速度，又要求銀行信貸保持一定的增速予以配合。

　　因此，破題銀行資本補充和約束機制，特別是資本補充機制變得尤為緊迫。

　　資本規劃

　　“建立正常的資本補充機制，首先商業銀行要建立自己的資本規劃。”農行董事沈炳熙撰文指出，早作安排才能遇事不亂，銀行要根據銀行的發展戰略和經營目標，制定至少為期五年的資本規劃，明確規劃期內每年需要達到的資本目標以及為達到這些目標擬采用的方法。

　　事實上，補充資本帶有應急的味道，將補充資本作為銀行的應急行為轉變為常態行為，規劃的重要性就由此凸顯。資本規劃的重要性目前已經越來越得到銀行的認同，在近一兩年來，大多數上市銀行都公布了自身3年的資本規劃目標。

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