公開市場本周凈回籠600億，12月調存準率預期升溫

12月13日，央行在公開市場發行380億元一年期央票，同時進行350億元正回購操作，而本周僅有130億元資金到期，因此本周已提前凈回籠600億元資金。

　　央行公告顯示，上午招標發行的380億元一年期央票，發行價96.63元，對應收益率連續第四周持平于3.4875%；同時進行的350億元28天期正回購操作，中標利率亦穩在2.80%。

　　至此，公開市場已經連續三周凈回籠。上周二，央行在公開市場發行了500億元一年期央票，且重啟了91天期正回購操作，單周凈回籠量達到1010億元，是今年4月4日以來單周最大凈回籠量。

　　盡管公開市場持續凈回籠，但市場人士稱，由于自12月5日起金融機構法定存款準備金率下調0.5個百分點，向市場釋放了大約4000億元流動性，加之臨近年底財政存款投放大幅增加，市場的流動性仍然未見緊張。

　　市場流動性相對寬松從貨幣市場利率保持平穩可見一斑。12月13日，銀行間質押式回購利率窄幅震蕩，隔夜和7天期資金利率基本保持在2.9%和3.5%左右，但21天期等跨年資金利率有所上升，因臨近年底銀行資金需求偏大，且銀行需在1月春節前提高備付金比例。

　　不過，市場人士指出，由于中小銀行將于15日補繳第四輪保證金存款準備金，將凍結大約800億資金，本周市場流動性可能仍會受到一定沖擊，貨幣市場利率或小幅上行。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委撰寫的最新報告亦稱，考慮到春節一般都可能出現流動性波段抽緊，再加上公開市場到期量畸低、外匯占款增量減少、及元旦春節相距很近等因素，2012年春節期間的流動性需特別關注。

　　報告還預計，農歷新年前可能會有0.5-1個百分點的準備金率下調。如果12月份公開市場回籠量大，那么在12月份和1月份分別有下調一次的可能；反之則下調會在1月份。

　　由于明年1月中旬中小銀行需要補繳的保證金存款準備金將擴大到千億元左右，同時當月公開市場到期量不到1000億元，此外近期人民幣的連續“跌停”亦預示新增外匯占款將保持在低位，因此目前市場對于12月底或明年初再次下調存準率的預期在逐漸升溫。

　　不過，由于12月存準率已經下調過一次，亦有不少分析人士認為，12月不太可能再次下調。上一次出現這種情形還是在2008年12月，央行在當月5日分別下調大型和中小型金融機構存款準備金率1個和2個百分點后，于同月25日再次下調所有金融機構存款準備金率0.5個百分點。

來源：21世紀經濟報道

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