11月份PPI同比大幅下滑，經濟增長步伐放慢

12月9日，國家統計局公布了11月份CPI、PPI以及投資消費和工業等諸多經濟數據。除了消費保持穩定之外，其他數據都進入下行的行列。回落成為諸多數據的基本特征。

　　“從11月經濟數據同時結合月初公布的PMI數據來看，當前我國物價加速回落，經濟增速繼續放緩。”接受本報記者采訪的交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉告訴記者。

　　內需回穩工業下滑經濟延續放緩態勢

　　在物價上漲壓力下降的同時，我國經濟增長的動力也出現了持續下滑的勢頭，除了消費穩定之外，投資、工業生產繼續回落。“工業和制造業受到外部環境不景氣的影響，以及上半年宏觀調控政策收緊滯后性影響，處于逐步放緩的區間。”唐建偉告訴記者。對于拉動經濟增長的重要動力投資來講，唐建偉認為，11月投資增速的回落受到房地產投資增速回落的影響。全國房地產開發投資11月當月增幅為20.1%。預計明年房地產開發投資回落的幅度會更大。由于我國對房地產市場的宏觀調控不會放松，明年投資會受到很大的壓力。

　　另外，唐建偉指出，制造業投資還維持在30%左右，但是明年受到出口和房地產市場回調的影響，制造業投資也會受到負面沖擊有所下行。房地產開發投資和制造業投資在固定資產投資中的占比超過50%。這兩大塊投資的下行將帶動明年固定資產投資回落。消費比較穩定，唐建偉預計明年也會維持這一態勢。物價回落使百姓購買力增強，對消費是一大利好。外需不景氣也可能會“倒逼”政府加大刺激內需特別是刺激消費措施的出臺，推動消費維持穩定增長的水平。

　　“三駕馬車”中的出口，明年也將面臨壓力。中國社會科學院經濟研究所所長裴長洪預計，明年中國商品進出口貿易的增長速度大概會維持在14%至15%的水平，比今年要下降7到8個百分點。其中出口貿易可能會達到13%左右，進口貿易大概是16%至17%。在投資和出口不景氣的背景下，我國工業生產也會受到壓力，拉動經濟持續回落。

　　CPI、PPI大幅縮水通脹憂慮進一步消退

　　此前市場紛紛預計11月CPI漲幅收窄至4.3%至4.5%之間，4.2%這一數據的出爐，顯然超出了市場的預期。申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇表示，此次CPI大幅回落主要是因為食品及非食品價格的下滑，由此可見我國通脹壓力已經得到緩解，未來通脹總體會保持回落態勢，明年可能會在3%左右，呈現前高后低的走勢。

　　除了CPI大幅縮水之外，11月PPI的降幅尤為引人關注。11月PPI同比上漲2.7%，比上月5.0%漲幅可以說大幅降低，并且創近兩年來的新低。唐建偉認為，相對于CPI，PPI上漲和下降得更快。PPI受到國際大宗商品價格的影響更明顯，波動的幅度更大。他預計后續幾個月PPI有可能出現負增長。

　　業內人士普遍認為，生產資料回落比較快主要是受國際和國內兩方面因素共同影響。從國內因素來看，當前我國經濟回落的態勢延續，內需的回落，工業生產的下滑，導致國內對生產資料的需求可能有所放緩，推動了PPI的回落。與PPI密切相關的11月PMI分項指數中購進價格繼續回落至44.4，連續兩個月大幅低于50分界線。從國際因素來看，國際大宗商品價格也在近期維持振蕩下行的態勢。

　　PPI的大幅下滑顯示出今后我國物價大幅上漲的動力已經不足，明年物價形勢將會逐步趨好。市場大多預計今年CPI上漲幅度在5%至5.5%左右。2011年國內通脹由累積釋放轉為逐步緩解跡象，宏觀調控的首要任務取得積極成效。2012年價格翹尾因素將顯著降低，物價總水平將呈現溫和上漲態勢。

　　也有專家指出，由于臨近年關百姓消費增加，再加上天氣寒冷對蔬菜生產和流通都會產生影響，近期物價是否出現反彈仍需要密切關注。

　　四季度GDP將跌破9%明年仍有望達8.5%以上

　　內外需的放緩，使得各方對我國四季度經濟增長乃至明年全年經濟增速下行的預期增強。

　　唐建偉預計四季度GDP增速仍將維持小幅回落的態勢，可能下調至8.8%左右，2012年GDP同比增速可能會回落到8.5%至9%。中國社會科學院學部委員、經濟學部主任陳佳貴認為，即便是第四季度的增速降到9%左右，仍在合理的區間內。李慧勇預計明年中國經濟可能仍能保持在8.6%的增長。

　　從市場以及諸多專家學者的判斷來看，我國經濟雖出現回落，但是市場對我國經濟大幅下滑的擔憂并不強烈。

　　“把保增長作為明年的一大目標，這種可能性是有的。”唐建偉告訴記者：“政策有調整的空間，積極的財政政策和穩健的貨幣政策不會變，但是在具體的操作上會出現結構性的變化。”

　　2012年國際經濟環境將更趨嚴峻，特別是歐美債務問題尚未看到短期內有效解決方案；國內通脹壓力趨緩但仍存在一定的不確定性。中國社會科學院數量經濟與技術經濟研究所副所長李雪松認為，2012年應繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，適時適度微調預調，以保持經濟的平穩增長，防止經濟增長大起大落；同時應抓住通貨膨脹壓力趨緩的機遇，切實加快經濟結構調整與經濟發展方式的轉變。（龐東梅）

來源：金融時報

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