11月CPI和PPI雙降創新低，穩物價仍不可掉以輕心

由于翹尾因素影響大幅減少，加之食品價格及原材料價格回落，11月份我國CPI居民消費價格、PPI工業生產者出廠價格雙雙超預期回落，市場對政策寬松的預期進一步升溫。不過，值得注意的是，推升通脹的諸多因素仍未消除，穩物價仍不可掉以輕心。因此，有專家預計，短期內貨幣政策力度不會明顯放松。

　　國家統計局9日公布數據顯示，11月份CPI同比上漲4.2%，較10月份大幅回落1.3個百分點，創下年內新低；環比則下降0.2%，為近8個月以來首次回落。

　　統計局分析認為，11月CPI出現大幅回落主要是兩方面原因影響：一是去年同期基數較高，11月份翹尾影響大幅減少；二是11月份蔬菜、肉禽等食品價格環比出現回落。

　　CPI連續四個月出現回落，顯示通脹壓力明顯放緩，物價趨降已經成為市場共識。匯豐中國首席經濟學家屈宏斌預計，通脹將在未來幾個季度持續放緩，盡管農歷新年期間食品價格會上漲，但漲幅可控。

　　不過，PPI的下滑速度比CPI更為明顯。數據顯示，11月PPI同比上漲2.7%，較10月大幅回落2.3個百分點，創近兩年新低。

　　“CPI和PPI的數據都比市場預期要低，”交通銀行高級宏觀分析師唐建偉表示，在通脹拐點已經確認的同時，PPI的同比下滑顯示在外部需求不樂觀的情況下，我國實體經濟存在下滑風險。從目前公布的數據看，預計今年四季度GDP的增長可能也會低于預期，降至9%以下。

　　在此背景下，不少分析人士認為，宏觀經濟的主要風險正在快速由通脹轉移至增長，市場對宏觀政策進一步寬松有了更多期待。

　　中金公司首席經濟學家彭文生表示，未來央行政策措施可能除繼續下調存款準備金率之外，還包括加大通過公開市場操作主動增加流動性的力度，對宏觀審慎性監管采取逆周期調控。

　　唐建偉也認為，未來貨幣政策可能在穩健的基調下適度放松。除了繼續下調準備金率，公開市場可能以凈投放為主，通過公開市場操作的靈活調節來保持市場流動性合理和適度；同時，信貸投放規模也可能適度增加。

　　但值得關注的是，從外部環境來看，歐洲近兩個月已經兩次降息保增長，美國債務居高不下，多國央行量化寬松呼之欲出，大宗商品重拾升勢將會加大我國輸入型通脹的壓力；從內部來看，農產品價格、勞動力成本等上漲因素仍在，穩物價仍不可掉以輕心。

　　國務院發展研究中心宏觀經濟研究員張立群指出，近期貨幣政策收緊的力度有所緩和，但方向沒有改變，預計2011年內貨幣政策力度不會明顯放松，明年貨幣政策仍會實行穩健貨幣政策。

來源：中國證券網

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