歐元區債務危機不斷發酵，越來越多的國家陷入了由經濟危機引發的政治危機難以自拔；美國經濟復蘇乏力，居高不下的失業率讓世界經濟前景更加不明；中國國內通脹壓力有所抬頭，制造業增長趨緩。這些都讓中國經濟增速趨緩，也更加考量政府宏觀調控的智慧。
外部環境充滿懸念
上海發展研究基金會秘書長喬依德認為，當前全球經濟充滿不確定性，主要表現在以下幾個方面。一是作為全球最大經濟體的美國，現在的經濟前景很成問題，雖然其經濟處于一個微弱的復蘇階段，但是由于政治層面，美國兩黨未能就削減赤字達成一致意見，如果啟動自動削減這樣一個機制的話，那對美國經濟的復蘇會帶來很大的負面影響。另外一個就是歐洲主權債務危機，現在還是看不到頭。
全球經濟局勢的不穩定，首當其沖的，是外需壓力增大。統計顯示，中國對最大出口市場歐盟的出口增速已從今年8月的22.3%降至10月的7.5%。近幾個月來，電子產品、船舶、紡織等出口敏感行業生產增速放緩。預計四季度海外訂單將繼續下降，明年出口增幅將更受影響。
歐債危機對全球實體經濟的沖擊，同樣可能影響我國對其他國家的出口。此外，各種形式的保護主義愈演愈烈。歐美一些國家明年相繼進入大選期，令相關政策不確定性增加。
美國自從經濟危機以來，衰退已經有4年的時間，在泡沫破裂后的5年，經濟仍然沒有恢復。數據顯示，美國的就業市場有60%的失業人口是長期失業人口。“世界是處在四分五裂中的，美國的經濟增速非常緩慢，沒有辦法在短期內實現充分的就業率，即便在最樂觀的情況下，美國想要恢復到正常的就業水平，也要等到2017年了。”
“基于對當前國際貿易先行指標走勢的判斷和對2012年決定貿易走勢主要因素趨勢分析，伴隨著全球經濟放緩，2012年全球貿易增長將維持相對較低的增速。”中國社科院經濟研究所所長裴長洪說。
PMI破50預警中國制造業
中國物流與采購聯合會12月1日發布，11月中國制造業采購經理指數PM I為49.0%，環比回落1.4個百分點。這是PM I自2009年3月份以來33個月內首次回落到50%的經濟強弱分界點以下。同日公布的匯豐PM I也僅有47.7%，較10月大幅下降3.4個百分點，創32個月新低。
中國物流信息中心的分析報告稱：11月PM I回落到50%以內，對此不必反應過度。但也要引起警惕，這在一定程度上反映出當前經濟運行過程中的不穩定性因素增加，特別是市場需求顯示疲態值得關注。
新訂單指數全年波動下行，并且下行速度較快，11月回落到47.8%，為33個月以來首度回落到50%以內。新出口訂單指數，上半年在略高于50%的位置上徘徊；下半年明顯下降，自8月份以來，雖然9月份短暫回升，但整體不改50%以下低位運行的局面。
從產成品庫存指數來看，最近3個月上升明顯，已連續2個月保持在50%以上。尤其是最近生產指數出現明顯下降，本月下降到50 .9%，處在相對較低水平。在這種情況下，產成品庫存指數仍然加快上升，從一個側面說明當前市場需求較為疲軟。
反映出經濟運行的主要矛盾正在由防通脹向穩增長方面轉變。
澳新銀行大中華區經濟研究總監劉利剛表示，從分類數據來看，產出指數下滑了1.4個百分點，而新訂單和新出口訂單則大幅下滑2.7和3.0個百分點。這些均表明即將公布的工業增加值和出口數據可能將遠遠低于市場預期。未來數月，中國經濟都可能進入一個較慢增長的區間。
興業銀行首席經濟學家魯政委點評稱，11月官方PMI、匯豐PMI雙雙大幅超預期下滑至榮枯分水嶺50%以下，新訂單、生產量、采購量均下滑至2009年2月以來新低。尤其是官方PMI中的產成品庫存分項指數目前已經攀升至歷史高位。持續攀高的庫存將成為未來工業增速快速回調的威脅。
通脹陰霾未除
12月1日，原全國人大常委會副委員長、中科院研究生院管理學院院長成思危在環球企業家高峰論壇上表示，中國面臨抗通脹和保增長兩大問題，明年通脹因貨幣供應、輸入性通脹和國內勞動力、能源成本增加將難以下降。他預計明年CPI依然會維持在5.5%左右。
為何通脹水平明年仍會在高位徘徊？成思危認為，根源在于影響通脹的三大因素仍未消除。其中，最主要的是貨幣供應，目前來看不可能收緊。他分析稱，在發達國家現在還都是處在低利率的情況下，如果中國繼續加息或者頻繁提高存準率，必會造成大量熱錢流入。
至于其他兩項因素，成思危認為，大宗商品價格仍處在高位同樣會影響國內通脹水平，例如石油、鐵礦石的價格雖然近段時間略有下降，但仍居高不下。此外，目前，國內勞動力成本的提高和原材料、能源價格的提高將會影響物價。
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