匯豐銀行日前發布的11月中國制造業采購經理人指數PMI初值為48.0，跨過了50這一“枯榮線”，創32個月以來最低，其中“產出指數”更是創下2009年3月以來最大降幅。這一“非官方”先行經濟數據的發布在市場上引發了不小的波瀾。
“匯豐PMI反映我國經濟進一步放緩的趨勢。”交行金研中心研究員陸志明說。他認為，但是放緩的具體幅度有多大，這一數據并不能反映出來。
投資、消費、工業增加值、進出口等諸多經濟數據顯示，外需疲軟成為我國經濟步入回落區間的重要原因。有專家指出，我國經濟仍然面臨著外需不足帶來的有效需求缺口，這是我國經濟下滑的主要原因。相對于外需，投資、消費數據的穩定反映出我國內需內生動力依然較足，但是繼續回落的趨勢并沒有發生逆轉。
陸志明認為，我國經濟增速進入下行的區間，不像以前那樣維持著高增長。他分析指出，外需對GDP的貢獻比較低，如果今年GDP增長9%，商品和服務的進出口產品的貢獻不到1%，外需已經不是拉動經濟增長的主要原因。我國經濟增長主要靠投資，其次是消費。
在匯豐PMI數據出爐以前，各方對我國經濟放緩的判斷基本上已經成為了共識。這一數據進一步驗證了此前市場的這一預期。
中國銀行發給記者的中國經濟金融展望四季度季報指出，當前和未來一段時間，我國經濟“失速”風險還在加大。從當前國際形勢來看，美歐日等發達經濟體復蘇困難重重；新興經濟體和發展中國家面臨外需萎縮和通脹居高不下的雙重壓力，經濟表現也多欠佳，世界經濟徘徊在“二次探底”的邊緣。從國內形勢看，商業銀行信貸資源有限且繼續收緊，股票市場低位徘徊，民間借貸在高風險中運營，問題頻出，外部環境不斷趨緊。受此影響，四季度我國宏觀經濟景氣將繼續回落，三大需求不同程度放緩。
陸志明稱，預計今年四季度我國經濟增速有可能進一步下調，明年GDP增速會比今年有明顯的回落，但是并不十分悲觀。預計明年GDP增速大概下滑至8.5%至9%之間，相對于今年9.3%至9.5%的預期數據，明年經濟下調的幅度還是較大的。
中國人民大學“中國宏觀經濟分析與預測”課題組日前發布的《中國宏觀經濟分析與預測報告2011-2012》更為樂觀，報告預測，2011年全年GDP實際增速達到9.4%。2012年一、二季度將延續2011年增速回落的態勢，并引發宏觀經濟政策較大幅度的轉向；中國宏觀經濟預計在2012年第三季度出現“觸底反彈”，全年GDP增速為9.2%，呈現小幅放緩的態勢。
也有不少機構和專家對明年經濟形勢的預計較為悲觀。世界銀行11月22日發布《東亞經濟半年報》，在報告中預計中國經濟今年全年的增速為9.1%，明年還將放緩至8.4%。
從各方的預期和判斷中，我們可以看出，明年中國經濟增速放緩是大概率事件，但其增速在全球來看仍是快的，因此不能作出我國經濟出現衰退的判斷。
面對當前經濟增速的回落以及通脹壓力的下降，市場對于宏觀調控政策的是否會出現變化高度關注。
中國銀行戰略發展部高級經濟師周景彤認為，近幾個月以來，我國宏觀經濟運行中出現了許多新情況、新問題，經濟增長逐季放緩，物價“拐點”基本形成，房地產“拐點”正在來臨，小微企業“融資難”問題更加凸顯和部分地區民間借貸風險發生，這些新情況、新問題客觀上需要我們回顧和評價本輪宏觀政策及效果，并根據形勢發展對政策取向作出判斷和調整。周景彤如是稱。
陸志明告訴記者：“政策調整需要結合各方面的因素來考慮。”他認為，總體貨幣政策大幅放松的可能性不大。但當前存款準備金率處在歷史高點，未來調整的空間還是比較大的。
日前，央行發布的第三季度貨幣政策執行報告釋放出“繼續實施穩健貨幣政策、適時適度進行預調微調”的信號。
近期對小微企業一系列扶持政策，以及不斷出臺的減稅政策，也釋放出積極的財政政策持續發力的信號。（龐東梅）
來源：金融時報
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