一年一度的中央經濟工作會議即將召開，為2012年的宏觀經濟政策定調。官方媒體已開始為這一每年級別最高的經濟工作會議“預熱”，貨幣政策走向成為焦點。
最新一期出版的《半月談》雜志刊發題為《正確把握宏觀政策新調整迎接中央經濟工作會議系列述評之二》的文章指出，“種種跡象表明，宏觀政策‘預調微調’已經啟動。不過專家分析認為，‘預調微調’并不能與‘貨幣寬松’直接畫等號。”
幾乎是同時，中新社11月24日以《前瞻中央經濟工作會議：貨幣政策開啟局部“微調”？》為題，撰寫分析文章說，“目前中國經濟狀況不適合繼續采用寬松貨幣政策，但并不是‘轉向’，只是‘微調’，并且”微調“也不是貨幣政策的整體調整，總體貨幣政策現在還處于‘觀望、調整、等待’的階段。”
“這一輪政策調整的著力點，并不簡單在于‘松緊之變’，而在于力促經濟結構調整。”《正確把握宏觀政策新調整》一文說。
“從緊的大前提不變”
回顧2010年中央經濟工作會議，2011年貨幣政策定調“穩健”。這也是2008年11月中國為應對金融危機提出貨幣政策“適度寬松”后，首次回歸“穩健”。
時近歲末，外界關于信貸政策放松、年底貸款增加的傳聞不斷。其間最受矚目的，莫過于浙江省6家農村合作銀行今日起恢復執行正常的存款準備金率水平的消息。這被外界普遍解讀為貨幣政策寬松的發端。
不過，“澄清”的聲音隨之響起。《經濟日報》旗下的中國經濟網昨日在首頁醒目位置，援引人民銀行杭州中心支行的話報道稱，上述最新舉措不能理解為下調6家農村合作銀行存款準備金率。
同一天，中新網援引中國外匯投資研究院院長譚雅玲的話說，“日前存準金下調的農信社實際是恢復正常水平，并不是下調！”
該報道特別提到，對部分地區的中小金融機構存準率進行調整，是屬于“結構調整”，是針對溫州高利貸肆虐的狀況，旨在改善中小企業資金流動性緊張問題。
中國人民銀行上海總部一位官員23日在上海國資秋季經濟形勢分析會上稱，按其個人理解，農信社的存款準備金率實際上是反向釋放，因為今年調控信貸規模用了一個非常專業的措施，叫差別存款金率。他解釋道，就是在法定存款準備金的基礎上，如果哪些商業銀行在貫徹穩健貨幣政策上有所偏差，就用差別存款準備金的公式提高半個點、一個點或者是兩個點，“而到了今天，這個差別存款準備金率停止了，反向又還給它了。這種做法你可以理解為微調、預調、適時、適度。”
這位官員表示，這個適時適度微調和預調目前已經開始實施，明年也會持續進行下去。
中國社會科學院金融研究所貨幣理論與貨幣政策室主任彭興韻認為，“定向寬松”的趨勢已現，但2011年底之前不會有大的變化，進入2012年后會開始“微調”，幅度還不確定，“2011年中央經濟工作會議上會提到貨幣政策問題，大的方向不會改變，主要還是以‘穩健、微調’為主。”
《正確把握宏觀政策新調整》一文則援引中信銀行信貸管理部總經理孫建林的話說，雖然上層釋放出“微調”信號，但并不會改變從緊的貨幣政策的大前提，“信貸規模或將調整為定向增加，向國家宏觀政策支持的領域傾斜，比如小企業貸款和個人消費貸款領域。”
北京工商大學教授梁小民告訴早報記者，明年的貨幣政策或適當放松，很有可能下調存款準備金率。梁小民認為，明年保經濟增長不會作為基本目標，GDP增速或許會下降。
值得注意的是，工信部昨日表示，預計今年中國的GDP增速可達9.2%，但明年中國經濟運行不確定性更為突出，初步預計2012年規模以上工業增加值增速比今年低1-2個百分點。
工業和信息化部運行監測協調局副局長黃利斌指出，2012年穩健貨幣政策不可能有大的松動，企業資金面不會有大的改觀。
社科院經濟研究所副所長張平則向早報記者表示，明年的政策不會適度從緊，會保持中性，略微放松，“明年肯定會下調存款準備金率。”
前述央行上海總部官員指出，存款準備金率達到20%甚至以上是屬于非常態的，“回歸常態比較復雜，回歸常態意味著今年我們有一些做法和常態有一些不符。”
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