千億小企業金融債獲批，貨幣政策轉向選擇性寬松

11月9日，記者從多家銀行了解到，民生銀行、浦發銀行、興業銀行關于小微企業貸款專項金融債的申請已獲銀監會批準，三家申請總額共達1100億元。這是銀監會10月24日公布相關政策后，第一批獲準小微企業金融債發行的銀行。不過，他們還需要獲得央行的批準。

　　除了小微企業債，種種跡象都釋放信貸政策將在四季度微調的信號。11月9日公布的10月份CPI同比上漲5.5%，PPI同比上漲5%，預示著通脹壓力放緩、經濟下行風險加大，這令決策者有更大的空間來實施選擇性寬松。一天前，一年期央票發行利率28個月以來首次下降，一定程度上被視為貨幣政策轉向的風向標。

　　因此，多家機構預測央行年底有可能微幅下調一次存款準備金率。知情人士透露，央行本月初曾召集商業銀行開會，在會上，部分銀行針對三季末存貸款增長困局，向央行提出能否暫緩繳納保證金存款準備金，不過目前還未證實央行已采納了這一建議。

　　千億小微企業金融債獲批

　　11月8日，民生銀行公告，已獲銀監會批復，將在全國銀行間債券市場發行不超過 500 億元的金融債券，所募集資金全部用于支持小微企業貸款。

　　11月9日，記者從浦發銀行、興業銀行證實，他們各申請的300億小微企業金融債也已獲得銀監會批準。交通銀行有關人士表示，已成立相關工作機構，組織專門人員，正在就小微企業金融債的審批、發行、資金營運、貸款管理等擬定詳細方案，已向監管部門積極申請。

　　深發展相關人士表示，擬在3年內分次發行總額不超過等值于人民幣200億元的金融債券，所募集資金將用于補充深發展中長期資金，推動中小企業業務發展。目前，該債券還在內部審批流程中，經股東大會通過后上報相關監管部門。

　　根據銀監會的新政策，對獲準發行小微企業貸款專項金融債的商業銀行，該債項所對應的單戶授信總額500萬元（含）以下的小微企業貸款在計算“調整后存貸比”時，可在分子項中予以扣除。這對于三季度存貸比考核已經相當緊張的銀行來說，無疑是利好消息。

　　例如，民生銀行三季度的存、貸款環比分別下降0.l%和3.71%，三季末貸存比約75%，有踩監管紅線之風險。存款增長乏力嚴重制約貸款增長，小微企業貸款增長亦受影響。截至三季末，公司“商貸通”貸款余額2142億元，較年初增加552億元，增長 34.73%，但三季度僅增66億，增速顯著放緩。

　　而此次民生獲批發行500億小企業債，與民生銀行商貸通前三季度增量相當。該行四季度信貸投放可能將因此提速。

　　另一家股份行人士稱，該行今年小企業貸款以及個人經營性貸款余額約800-900億，發行300億小企業債，相當于可以再新增約三分之一。

　　雖然這些可以暫時緩解銀行資金緊張，但多家銀行高管指出，對他們而

　　言，更難的是資金運用上的束縛。

　　上述人士稱，之所以只申請300億而非更多，主要是缺乏信貸額度，發行再多小企業金融債也無法投到相應的貸款上去。“目前小企業金融債還是算在信貸額度之內的。”另一位上市銀行高管說。

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